国美：“陈黄之争”后遗症

2010年11月04日 13:30
来源：新财经

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“9·28”国美电器临时股东大会投票已经过去一个月，国美现任董事长陈晓与大股东黄光裕之间的恩恩怨怨，并没有因临时股东大会的投票结果而就此消弭，在贝恩资本债转股成为国美第二大股东后，国美电器的未来前景，反而更显扑朔迷离

文/本刊特约记者林洛溪

国美电器的“陈黄之争”，持续时间长达数月，可以说牵动了网上网下无数人的心，在我国上市公司中，以董事长为首的职业经理人团队，率先挑起与大股东之间的激烈股权争斗，截止到目前国美是第一家。

9月28日国美临时股东大会的投票结果，让陈黄当事双方似乎不再剑拔弩张，虽说不时仍会有一些不和谐的声音传出，但双方的争斗暂时进入了一个平静期。平静期并不意味着国美的问题已经得到解决。未来的国美还会出现哪些变数？这场旷日持久的股权争夺战是否还会继续？陈黄之争会对国美会产生哪些影响？没有黄光裕的国美，未来会走向何方？

出乎意料的投票结果

9月28日，对黄光裕来说，并不是一个充满阳光的日子。尽管在投票前，黄光裕方调动资金从二级市场回购了数量不小的股票，他委托的邹晓春、黄秀虹团队也做足了外围工作，但几乎一面倒的投票结果，却是黄光裕方始料未及的。在投票结果宣布的一瞬间，有人看到黄光裕的胞妹黄秀虹眼里含满了泪，这说明黄的团队不愿意看到这样的结果。

投票结果公布后，除了黄光裕方“对投票结果表示失望”，并表示“保留采取适当行动的权利，保障自己及其他股东的利益”之外，贝恩资本的竺稼和以陈晓为首的管理层团队，均对投票结果感到满意。一场持续数月，惊动了方方面面，被网友戏称为“如同一部商业大片”的国美股权争夺战，得以暂时落幕。

这样的投票结果，其实早应在意料之中。国美电器上市后，黄光裕通过连续几次大规模套现，从持股近75%的控股股东，沦为只占微弱持股优势的第一大股东，出现“9?28”这个意外结局，应该是黄光裕为自己种下的苦果。目前，国美电器的股权分散，贝恩资本债转股后，几家机构投资者的股权相加，在国美电器的股权份额上占有很大优势。从投票结果看，尽管黄光裕方在之前与这些机构进行了沟通和游说，但投票时，他们并没有把手中的票投给黄光裕。

机构投资者的投资目的，决定了他们的投票取向，他们的任何一项投资，都是为了获取超额回报。在黄光裕被拘后，国美股价大跌，机构投资者已经遭受了重大损失，他们显然不愿意看到“陈黄之争”无休止地持续下去。这样的争斗，只会导致国美的股价继续下跌，或在低位徘徊，最后给机构投资者造成更大的损失。

面对黄光裕的控股地位诉求，机构们投票留用陈晓，其实是无奈之中的最好选择。他们期望国美电器的经营状况保持稳定不再下滑，希望国美的股价能早日回升，这样他们持有的股份才有退出套现的机会。这样直白的利益诉求，黄光裕方竟然未做充分考虑，在临时股东大会上输牌，也就成为情理之中的事了。

在商场上，没有永远的朋友，只有永远的利益。国美“9?28”的投票结果，是众多股东在利益诉求上形成了合力，他们不会傻到把一个没有大型商业连锁经营经验的人，弄进董事会去取代陈晓。如果他们真的那样做了，只能说他们是在对自己的投资开玩笑。