国美：“陈黄之争”后遗症(3)

2010年11月04日 13:30
来源：新财经

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陈晓留任后的难题

“陈黄之争”之所以引人注目，是因职业经理人公开向大股东叫板。这样的行为，被有人称之为首开中国上市公司治理史上的恶劣先河。以黄光裕身陷囹圄后，对陈晓的权力让渡为分界线，陈晓展现了截然不同的自己——之前，是黄光裕体系下谨慎的职业经理人；之后，则是临危受命的国美决策者。

在任职国美总裁时，陈晓被架空的传闻，自始至终就没有间断过。在黄光裕主导下的国美核心体系中，除陈晓外，其他人均为黄光裕旧部。陈晓谨慎地处理着与与黄光裕体系的微妙关系，并谦虚低调地称自己“是以职业经理人的心态到国美工作的。”黄光裕东窗事发，陈晓临危受命出任董事局主席，同时兼任国美总裁，初步完成权力过渡。此后，掌控国美大权的陈晓，开始不再受黄光裕的遥控指挥，随着贝恩资本的入伙，黄陈开始正式决裂。

“9?28”投票后，陈晓虽然得以留任现职，但却永远失去了作为一个职业经理人的诚信和忠诚品格。陈晓作为一家上市公司的首席职业经理人，自己的所有行为都要以维护股东权益为出发点，包括大股东的利益，而不是以维护其他股东利益的名义，做出伤害大股东的利益的事情。

对比之下，跨国公司对职业经理人操守问题的处理方式，就要比国内企业成熟得多。不久前，惠普首席执行官赫德自动离职，离职的原因很简单：商业行为不检点。赫德2005年出任惠普首席执行官以后，制定了一系列改变惠普经营现状的重大决策，截至2009年10月，惠普收入超过1140亿美元，股价比他上任前翻了一番。就是这个带领惠普步入辉煌的领军人物，却因自己的商业行为不检点，最终引咎辞职。可见，跨国公司对职业经理人诚实、守信的职业品格要求是多么的高。

“陈黄之争”在机构投资者的博弈下，陈晓得以留任。下一步，他该如何引导国美向前走，对他来说是一个非常沉重的话题。2008年至今，在黄光裕被捕后，国美的经营版图一直在缩小，它的老竞争对手苏宁电器，借助国美危机已经大踏步地赶了上来，并在2009年全面超越国美，其单店盈利能力和总体经营规模，已经夺得了国内家电连锁经营市场的大半江山。以国美现有的门店规模和财务状况，想在短期内改变这一局面，几乎是不太可能。

更重要的一点是，在“9?28”投票后被“边缘化”的黄光裕，不知还会为维护自己的大股东权益，再生出什么事来。尽管贝恩资本在成为第二大股东后，竺稼在国美董事会中获得了很大话语权，但要从中协调好陈黄之间的关系，对竺稼来说也是一件很让他头痛的事。

陈晓继续留任国美董事长，等于自己给自己出了一道难解的题。未来两年，最多是三年，如果他在国美的经营上不能取得明显效果，最直观的是国美的股价，如果不能回升到一个让机构投资者满意的水平，他随时都可能面临出局。

贝恩是国美的“战友”吗