胜景山河虚实：当地官员称根本不具备上市资格(5)

2011年01月17日 17:08
来源：《财经》杂志

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审核漏洞

胜景山河暂停上市十天后，2010年12月27日下午，平安证券、中审国际会计师事务所和湖南启元律师事务所向证监会提交了核查结果。该次核查是中介机构自查，中介机构共派出80多人，湖南省证监局和地方政府派出20余人，对全国100多家总经销商的实际销售情况进行调查。

当日，平安证券一位高管对《财经》记者表示，经核查，胜景山河销售没有任何问题，媒体报道子虚乌有。他说，“15天内证监会肯定出审核结果。

但时至今日，证监会仍未就此定论。

接近胜景山河高管的人士表示，该公司一位高管非常着急，每天只睡两三个小时，不停地催促当地政府尽快并与证监会沟通。在此期间，湖南省政府、岳阳市政府的游说工作一直在进行中。

一位业内人士认为，如果发行人在核查前跟经销商、超市达成默契，中介机构的自查很难查到实情。知情人士透露，就在中介机构核查之前，胜景山河火速向各经销网点大批量运送黄酒。

为掌握企业真实情况，便于和证监会沟通，湖南省政府指派湖南省金融办相关官员介入该企业核查。2011年1月5日，金融办四人到企业实地调查、走访，先后参观厂房等生产设备并与高管座谈，调查期间获取的经营数据和照片等资料，均为被查企业提供。参观过程中，胜景山河厂房、灌装线、核心车间、化验室等干净整洁，都要换鞋后方可进入。

经初步核算，胜景山河2009年所有销售原始凭证加总后，销售额为1.4亿元左右，并没有达到公司招股书称的1.59亿元。这样核查结果与平安证券等中介机构自查结果存在较大差异。

接近金融办人士表示，胜景山河《招股说明书》中的确存在瑕疵和表述“不严谨”的地方，其中最为明显的是招股书称黄酒销售主要为超市，而事实上超市里没有该企业的黄酒，“这是事实”。此外，公司实际利润并没有《招股说明书》所称的那么高。一位接近平安证券该项目人士亦称，《招股说明书》中所称超市并不准确，超市销售不多，实际上是通过餐厅和饭店直销。

知情人士认为，胜景山河可能面临的处理结果是：经过六个月或者一年的整改，企业再次报送材料，如果确实没有问题，将重上发审会。如果发审会未能通过，胜景山河IPO资格将被取消。

此前，“资金募集到位，但IPO最终取消”已经有先例。2009年4月3日，中国证监会依法作出撤销宁波立立电子首次公开发行股票的决定。随后，立立电子和主承销商将募集资金和承销佣金以及生产同期银行存款利息，全部返还给网上中签投资者及网下配售投资者。

接近证监会人士表示，对IPO的核准是基于发行人的诚信和中介机构的勤勉尽责，证监会只能依据中介机构提供的材料，“坐在办公室审查材料”。在此基础上进行审核的是材料是否完备，有没有明显的有悖于常理的错误，这跟外界说的实质性审查并不一致。证监会只能假设中介机构的材料是真实的，因此查材料难以查出真假。

2010年，沪深两市共有327宗IPO，其中中小板和创业板共302宗。在IPO数量呈现爆炸式增长的过程中，中介机构约束机制还没有建立起来。有深圳证券交易所人士表示，目前部分中介机构输送的上市公司的确存在很大问题，应该加强对中介机构的管理。

上述曾参与核查的人士坦承，目前最担心的是胜景山河全面的财务造假，如果真是这样，企业、中介机构将面临严厉的惩罚。

本刊实习生杨佳秋、叶思芊、李湘宁对此文亦有贡献