强震冲击 A股“危”“机”全扫描（附股）(3)

2011年03月14日 06:16
来源：中国证券报－中证网

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汽车关注消费结构变化

人力不可抗拒的巨大自然灾害，可能将改变为受灾地区人们的消费心理，而消费心理的改变将在短期内抑制消费，不过在中长期会拉动内需并促进消费增长。此次日本强震，汽车工业短期受停产等因素影响产销可能迅速出现下滑，中期受国内购置需求猛增而拉升产量。

日本汽车工业当前的出口依赖度已经平均达到50%以上，而海外市场必将由于短期出口整车及相关零部件的冲击而造成短期市场份额下滑等现象，出口依赖度强的日本公司可能受影响较大。

此次日本地震可能影响我国汽车产业的短期消费结构及加快日系企业零部件国产化进程。日本大地震短期造成的汽车企业停产可能加速国内汽车市场消费结构发生变化。从我国目前进口车销量的结构来看，德系车在高端品牌上的追赶势头非常凶猛，同期日系车进口占比则略有下滑。我们认为，此次由于日本地震导致的日本汽车巨头丰田、本田、日产工厂的停车将进一步降低如雷克萨斯等高端品牌在中国市场短时间占有率，从而间接利好德系等进口车市场。另外，从国内车市结构来看，未来两端加速发展的趋势也许会愈加明显，这将利好高端进口车型领域确认优势进一步拉动其品牌在中端市场拥有号召力的德系车、以及继续主打性价比而进一步提前抢占三四线市场的韩系车。据此，我们推荐上海汽车。

机械利好混凝土泵车及起重机出口

国内混凝土泵车以及起重机将面临出口机会，其他工程机械产品受制于排放标准壁垒仍难以出口日本，故受益微小。

从零部件生产看，本次日本地震对其液压件供给影响较小，但对发动机产能造成一定损害。由于日本液压件主要由川崎生产，其液压件生产基地离地震重灾区较远，故国内挖掘机生产的液压件供给影响较小。而此次地震对日本部分企业的发动机产能造成一定的危害，国内相关整机厂商未来可能受制于上游产能的影响。从整机生产来看，由于小松在日本本土的工程机械整车、零部件和发动机产能受此次地震影响被削弱，其在中国生产的工程机械产品极有可能返销日本，国内主机厂或面临更大的国内和海外市场空间。具体而言，中国混凝土和起重机因性价比较高，对日本的出口量有望增长，而推土机、装载机等其他机械因排放要求达不到日本的标准，难以出口日本。

从此次地震对核电设备的影响来看，目前福岛核电站一号机组爆炸属于化学爆炸，核泄漏影响小，而切尔诺贝利核电站是核燃料棒的直接爆炸，两者存在本质区别。因此，我们倾向认为本次日本地震造成的核污染事件并不会直接影响中国核电发展的总体规划，但对其推进速度有负面影响。由于福岛核电站泄漏原因为冷却系统失效，而中国AP1000采用非能动冷却系统，冷却系统失效概率低。因此国内AP1000核电技术路线推广可能加速，上海电气为AP1000核岛主设备的主要技术受让方，随着AP1000推广加速，其有望远期受益。