日本地震对A股15个领域的影响(11)
航空行业评论:地震事件将抑制日线航空需求(郑武等)
1、中国各航空公司尚未发生直接损失
中国民航飞往日本东京成田、东京羽田机场的航班备降日本大阪、名古屋等机场,中国国际航空公司两架波音777客机滞留东京成田机场,人机均平安。
2、地震将会抑制商务和旅游客出行需求,东航受到负面影响最大
乘客将因安全顾虑,减少日本出行。/东航受地震冲击最大,国航次之,南航受到的直接影响几乎可以忽略;差异产生于三大航日本航线收入占比不同。
关于地震对航空公司盈利的影响,我们给出的情景1的假设是:(1)全年日本航线客流量对比不发生地震的情景下滑30%;(2)航空公司的客座率和票价大幅下滑。
该种假设对应航空公司收入减少,但固定成本和变动成本均不变。情景1是对对航空公司盈利冲击最大的情景假设。
3、预计航空公司将通过航线调整应对日线需求下滑风险
根据我们和航空公司的初步沟通,航空公司将会缩减航班,来应对客座率和票价下滑。
我们给出的情景2是:(1)全年日本航线客流量对比不发生地震的情景下滑30%;(2)航空公司通过停飞航班,以维持票价和客座率;(3)停飞飞机处于闲置状态。
该种假设对应航空公司收入减少,但固定成本不边,变动成本随航班缩减而减少。
关于情景测算的两点说明。(1)由于飞机可以移-动,且日韩航线航距短,因此目前在执飞中日航班的飞机,同样适合于国内航线。预计国航、东航、南航将会抽调部分中日航线运力至内线市场,以应对内线市场运力紧张。因此航空公司受到的真实影响,或将小于我们以上两种情景的测算结果。(2)我们采用的基准测算是地震影响航空需求为30%,但实际影响可能和我们的测算产生偏差,且我们目前较难判断。若实际影响航空需求仅为10%,则对三家航空公司的利润影响为我们测算结果的1/3。
相关专题:日本地震波及全球经济
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