伤不起的券商研究所：研报异变金手指还是庄托(4)

2011年04月18日 10:40
来源：股市动态分析作者：林染

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猫腻二：实地调研水分多

公开资料显示，分析师在向机构或是散户推荐股票时出具的研报，很多都并未经过对上市公司的实地调研，只是自己根据行业估值水平，结合估值模型作出的预判。去年8月，“超级细菌”概念刺激牛股联环药业连续多个涨停。起因是申银万国医药首席研究员罗�在盘中给各大机构发布“紧急利好”，随后华泰联合证券研究所副所长钱晓宇也积极推荐。但冷静过后不难发现，与医学专家对“超级细菌”的专业分析相比，罗�对“超级细菌”的判断漏洞百出。而钱晓宇的研究领域竟是与医药不沾边的宏观经济和策略研究。而且联环药业证券部在接受采访时还指出，“钱晓宇没来公司调研过。”业内也传出华泰联合证券研究所副所长钱晓宇因推荐超级细菌概念股龙头联环药业而被证监会调查，但华泰联合内部人士当时就解释道，华泰联合既没有自营盘，也没有资产管理计划，更没有基金公司，这一传闻纯属虚构，而事实究竟如何，恐怕只有主力资金和研究报告的作者自己清楚。

就算去上市公司实地开展调研，得出来的讯息似乎也并不可靠，一些知名券商研究员在调研中表现出来的不负责任，着实让投资者感到心寒。随着绿大地董事长何学葵3月17日的被捕，绿大地虚增资产、虚增收入、虚增利润等欺诈行为逐渐浮出水面。在中金公司、安信证券等知名券商在2010年11月给出60元的估值后，绿大地短暂上冲44元，随后一路狂泻，目前股价在20元附近徘徊。绿大地基本面严重偏离估值的背后，反映出券商分析师调研的“形式化”。据记者统计，2010年6月以来针对绿大地的券商研究报告共计8篇，实地调研的仅1篇。绿大地从预报盈利6000多万到实报巨亏1.5亿，前后时间相差不到半年，公司给出的解释是云南的旱灾导致，但这一说法一直被外界质疑，有接近绿大地的人士曾爆料，绿大地的基地都配备了自来水，旱灾影响不太可能导致巨亏。唯一去绿大地进行实地调研的安信证券分析师尽管也对此抱有些许疑问，但其撰写的研究报告所采用的基础数据，也完全是来自于上市公司披露的数据，而不是来自于实地调查采集。

实际上，实地调研正逐渐变成一种集体娱乐活动。“实地调研有点像走过场，很多时候上市公司组织的调研都是花钱做公关，希望券商研究员写好一点，董秘也不会将真实情况告知，所讲内容也都是故意放出来用以抬升股价。”上海某券商研究所负责人坦言。