“金股”成色边走边看研报“质检”不尴不尬

2011年07月20日 13:30
来源：中国证券报作者：朱茵

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攀钢钒钛“天价”估值研报再次将券商研究报告推向舆论的风口浪尖，质疑之声不绝于耳，券商研研报门”风波再起波澜。再加上去年年底各券商推荐的金股基本禁不起检验。投资者惊呼，券商研报到底怎么了？

研报价值谁来断

“我们的年度金股，投资者关注度很高。”某券商的一家营业部经理表示，在每年的投资策略会上，他都会给重要客户尽早发布年度十大金股，而不出所料的话，当天一些个股的表现还真是不错。不过，一提到券商的十大金股，位于江苏路的这家营业部里的投资者都纷纷摇头，“不准的，不准的，不他们对金股已经不再趋之若鹜了。金股成色不足，几乎成了普遍现象。

“我们每年不推金股，也不预测具体点位。”或许是由于准确度的问题，上海一家券商研究所所长表示，投资策略会上不再推荐个股以及对市场点位的预测，“我们给出的是市场趋势的判断和背后的分析逻辑”

“点位和金股只是研究观点的一种表达方式，投资者更应当关注背后的分析逻辑。”申万研究所总经理陈晓升表示，金股往往是每家机构在那个时点给出的最佳组合，研究机构在随后的几个月中会根据上市公司以及市场变化调整评级或者观点，但媒体或者中小投资者并没有完整跟踪了解。一般机构投资者则会保持跟踪，申万研究所也会通过销售将研究员观点的变化传递给自己的客户。所以，单纯从两个时点对比来断定金股的成色他认为不尽合理。

“研报不是大众消费品，是专业机构的观点表达。”陈晓升认为，研究不是算命先生，作为专业的研究工作有它特定的服务对象。这一观点和安信证券的首席经济学家高善文不谋而合，高善文最近在“卖方分析师是干什么的”一文中提出，“诸葛亮是卖方分析师，刘备是买方投资者，分析师的客户主要是专业(机构)投资人，只有他们才能够相对准确地评价分析师的价值，理解分析师的独立思考结果和对投资的意义。机构投资人一时一地的投资未必成功，但在角色上只有他们才为分析师的工作付费，并是拥有评价权的群体。

显然，在谁来评价分析师以及如何评价分析师上，专业机构与普通投资者存在较大分歧。中国证券报记者从几家较大券商研究所发现，推荐股票的准确度并不是他们考核研究员的标准，基金公司打分等才是内部考核的关键。