秋天的苹果 753家中国上市公司增长报告(2)

2011年10月24日 06:46
来源：理财周报

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1043家公司预告：753家公司比去年做得好，154家翻倍成大苹果

理财周报上市公司重大项目实验室研究员张静/文

目前的A股有点似秋风带点凉。

上周的一阳四阴让人觉得有点跌跌不休的趋势。五个交易日每天都有新低创出。2319已成为历史，2313成为A股新的低点。

然后见底的声音也开始不断涌现。市场最弱势的时候，就是该准备弹药的时候。

市场的弱势让我们更加谨慎，更加要寻找有业绩支撑的公司。

截至2011年10月17日，共有1043家公司发布了三季报业绩预告。其中753家净利润同比上升，而290家公司净利润同比下降。

净利润同比上升的公司中，又有154家净利润翻倍，149家公司增长在50%，61家公司增长在30%-50%之间。

这三分之二业绩比去年三季度好的公司中，并没有呈现出明显的行业特点，采掘，餐饮旅游，电子，房地产，纺织服装，公用事业，黑色金属，化工，机械设备，家用电器，建筑建材，交通运输，交运设备，金融服务，农林牧渔，轻工制造，商业贸易，食品饮料，信息服务，信息设备，医药生物，有色金属行业均有涉及。

超过三分之二的公司比去年做得好

在这预告净利润同比增长的753家公司中，剔除掉ST类的公司，还剩722家公司。由于版面所限，从B6至B13的表格中呈现了其中615家的增长幅度以及相关数据。

在当下行情下，上市公司发布亏损或者净利润下滑的公告更加如雪上加霜，而那些未达投资者预期的公司更加容易在当下的行情中抛售。

因此我们不但看重公司偶然的一次性暴涨，更加看重的是持续的高增长。

在主题文章中着重写的20家公司，主要涵盖了农林牧渔、化工、餐饮旅游、家电、医药生物以及有色金属。

一方面考虑到经济下滑对这些行业的影响较小较慢，本次挑选尽量回避了中游的企业。在重点公司的选择上，不仅看今年第三季度的净利润增长，更看重其主营业务收入的增长。

例如在餐饮旅游中我们选择了丽江旅游和东方宾馆，都预增在250%以上，丽江旅游2010年业绩虽然并不是太喜人，但今年以来主营业务增长明显；而东方宾馆则持续性较好，去年三季度净利润增长也超过了100%，而今年中报显示其主营业务收入增长也超过了20%。

创业板和中小板的公司也开始分化开来，一直被看好的歌尔声学连续两年第三季度净利润增长为247%和80%；金风科技预减了100%，路翔股份则预减了50%，两者都与各自所在的行业饱和度和发展速度有关。

对于业绩起伏较大的公司，暂取回避的态度，例如大族激光(002008.SZ)中报净利润同比上升10%，而三季报报告前三季度净利同比下滑近20%。2010年三季度的净利则是同比增长了600%。对应今年20%的下滑，公司业绩的波动也成为拖累股价的因素。

在对经济增长担忧和市场情绪低迷的情况下，只有真正的业绩才能在反转的行情中支撑股价上涨。

如选择的有色金属板块，虽然国际金价走向仍然迷离，但A股上市公司中有业绩支撑的公司不在少数，在少数，通胀高位震荡和国际局势不稳的情况下，有色金属的避险效应仍在生效，而作为商品属性的金属产品则并未受到太大的影响。

钢铁汽车行业下滑明显

宏观方面，刚出的经济数据表明，三季度GDP同比增速9.1%，低于市场普遍预期的9.2%-9.3%。消费、投资和出口增速与前期相比有所下降。对10月份的CPI，市场预计在5.5%左右。这样的通胀经济双回落引发市场对公司盈利水平下降的担忧，另一方面，通胀和经济的双降带来对政策放松的预期。实际上，例如钢铁等行业的盈利预期就一直在被下调，经济回落首先触发的就是生产资料市场的回落，而刚性需求的消费下游影响则较缓慢。这一点从净利润下滑的公司预告中也可以看出。

在亏损的公司中，有47家属于首次亏损，81家属于连续亏损。从行业情况来看，钢铁和汽车行业的亏损特别集中，鞍钢股份预计净利润相比同期下滑90%，华锐铸钢则预减50%-80%，而前期炒得沸沸扬扬的攀钢钒钛则同比下滑99%，当属钢铁行业之最。

而行业分析师们也在不断下调钢铁企业的盈利预期。

根据长江证券分析师的分析，攀钢钒钛净利润大幅下滑的原因主要来自于公司产品价格的下滑，产品销量的下滑，以及政府补贴减少等。

然而在攀钢钒钛重组之际发布的分析报告中，对攀钢钒钛业绩的展望远远多过当下业绩的担忧，三季报预告以及大行情的弱势使得攀钢钒钛股价已跌破7元/股。

汽车方面由于需求的降低，一汽轿车、江淮动力、一汽夏利等第三季度都表现得疲软，业绩下滑明显。

同样的例子还有很多，而下滑幅度最大的前50家非ST类公司的详情，请参见B14表格及文字。

而市场的预期从近期券商分析师的评级也可以看出，大多数给予了中性、谨慎推荐或者不评级的批示。

而宏源证券分析师则明确表示行业向上拐点尚未出现，建议保守操作，缘由“2011年汽车市场进入盘整期。2011年前8个月汽车市场交易清淡出现了多年以来最低的同比增速，汽车市场在经历了2009和2010的超高增速以后，预计将会向15%的平均增速水平回归”。