秋天的苹果 753家中国上市公司增长报告(5)

2011年10月24日 06:46
来源：理财周报

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钕铁硼随稀土价格齐飞，猪肉高位震荡利好雏鹰农牧，山东黄金笑了

理财周报尚志公司重大项目实验室研究员曾雯璐任家河/文

正海磁材受益行业整合

预增幅度：90%-130%

主营产品：高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产、销售及服务

9月27日正海磁材发布三季报显示，其前三季度盈利16267.6万元-19692.4万元，比上年同期增长90%-130%；第三季度盈利7463.1万元-10887.9万元，比上年同期增长139%-249%，环比增长43.40%-109.20%。

正海磁材内在成长动力短期上看，因为钕铁硼定价模式是成本加固定的利润率，所以正海磁材的产品价格随着稀土价格上涨而上涨，且有2-6个月的滞后效应，三季度盈利还没有充分反映出钕铁硼价格上涨的影响。而从长期来看，公司业绩的增长受益于我国稀土整合，钕铁硼环节产能将逐步向有优势的国内大企业集中。

上游稀土行业的整合，带动了钕铁硼环节的被动整合，产业集中度有提升的趋势。包钢稀土收储，稀土价格止跌回升，钕铁硼也将同步反映。

山东黄金量价齐升

预增幅度：50%-100%

主营产品：黄金地质探矿、开采、选冶，贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售等

在2011年10月11日山东黄金发布的三季度业绩预告中，公司预计2011年1月1日至2011年9月30日净利润同比增长50%-100%。山东黄金业绩的增长主要源于金价上涨和自产金销量提升。据公开数据披露，2011年上半年国际黄金均价1445.30日美元/盎司，同比上涨15%；国内黄金均价为306.4元/克，较去年同期上涨14.5%；销量方面，按2011年上半年黄金均价306.4元/克测算，公司上半年黄金销量约为64吨，其中自产金销量约11.85吨，自产金销量较去年同期测算的8.95吨增长了32.4%。

业内人士分析认为，大股东山东黄金集团拥有未注入上市公司的黄金资产仍有约400-600吨，不排除后期集团仍有黄金资产注入的可能。

东方钽业议价能力强

预增幅度：50%-100%

主营产品：钽、铌金属及铍合金的冶炼、粉末冶金、人工晶体和制品以及化合物等产品的研究开发和生产

东方钽业三季报披露，前三季度公司净利润约19366万元—21404万元，增长375%—425%。净利润同比增长640%。公司上半年实现营业收入12.9亿元，同比增长83%；营业利润1.60亿元，同比增长666%；归属于上市公司股东净利润1.46亿元，同比增长630%。

短期来看，东方钽业的成长动力，主要来自主导产品价格上涨扩大了盈利空间。东方钽业产品议价能力较强，在需求旺盛阶段可以顺利转嫁成本上涨部分。而上半年主导产品价格同比大幅增长，同时产品结构得到进一步改善,高比容钽粉占比进一步增加,钽铌制品综合毛利率30.0%，较去年同期上涨13.8个百分点，盈利空间大幅提升。

光伏产业、钛材、能源材料将成为继钽铌业务外的三大核心业务,至“十二五”末期收入贡献超过50%。其中光伏产业、钛材以其长久以来的技术储备和市场成长潜力将成为公司业绩的有效补充,能源材料则有可能成为未来业绩潜在的爆发点。

银河磁体专利技术护身

预增幅度：150%～170%

主营产品：新一代稀土永磁体--粘接钕铁硼(NdFeB)磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售

银河磁体前三季度业绩预告称，2011年1月1日至9月30日归属于上市公司股东净利润约1.01亿-1.1亿元，同比增长约150%-170%。而三季度单季净利润同比增长约518%-593%。

业绩增长一方面源于稀土原材料价格上涨，公司产品售价有所提升。公开资料显示，2011年1月～6月氧化镨钕价格升幅超过6倍，粘接钕铁硼用主要原材料MQ 粉受稀土价格上升影响亦多次上调价格。

公司所拥有的粘接钕铁硼磁体生产的系列专有技术和完全国产化装备体系，也是公司业绩成长的护城河。

雏鹰农牧受益猪肉高价

增长幅度：301.33%

主营产品：肉猪、仔猪

雏鹰农牧10月20日公布三季报，前三季度实现净利润3.11亿元，同比增长321.30%。仅三季度同比净利润同比亦增301.33%。三季报披露，营业收入与净利润增加，主要受益于三季度猪肉销量增加和价格上涨。另外，这与今年以来的猪肉价格，公司生产规模扩大，生猪出栏量增加也有关。

三季度期间，理财周报记者前往雏鹰农牧调研时，董事长侯建芳解释说，公司规划未来五年的出栏量增速将达50%。

如果猪肉价格一直在高位震荡，雏鹰农牧在未来几年继续受益的可能性将大大增加。而据华泰证券农林牧渔研究员裴雷预测，虽然目前生猪存栏水平达到47158万头，超过历史最高水平，能繁育母猪达到4845万头，也接近历史最高水平，但受养殖高成本、气候异常、疫病困扰等因素影响以及春节销售旺季的即将到来，下半年猪肉价格还将维持在高位运行。

益生股份寡头垄断

增长幅度：857.88%

主营产品：家禽饲养、鸡类产品

10月18日，益生股份公布三季报。季报显示，益生股份三季度单季实现净利润1.38亿元，同比增长857.88%。而据季报分析，益生股份三季度利润暴增主要拜公司产品价格大幅上涨、销量同比增长以及成本上涨幅度小所赐。

据中投证券农林牧渔分析师王义国分析，三季度父母代种鸡的价格每套35元，环比上涨45%，季度销量翻番，商品代鸡苗价格环比上升30%，销量略有增长。在价格上涨、销量增长和成本上涨不多的背景下，益生股份三季度毛利率56%，净利润高达50%。