肖磊：疯狂还未到来黄金满城空仓中国大妈不会被套

2013年05月31日 12:55
来源：凤凰黄金

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我曾发过这样一条微博，以力挺中国大妈的购金热。“自华尔街的一条传言，就可能将中国的投资者弄得疯疯癫癫。一些直通华尔街的消息社在中国大有市场，以快速的数据和新闻博得了诸多投资者的关注，但这也增加了华尔街对中国市场的情绪控制，达到了管理预期的目的。但在国际市场，往往对华尔街消息充耳不闻的人，才可能战胜华尔街。

“中国大妈”是一个标志，就像“中国制造”一样，是这个时代的标志。最终“中国大妈”这个词会演变成投资失败、被国际大鳄愚弄的代名词，还是寓意那些逆袭获胜、颠覆时代投资理念的传统投资者。我更倾向于后者。

此次中国大妈采取的均价在1400美元/盎司下方的购金行为，定物超所值。但一旦进入市场，中国大妈还需认识到以下几个方面，才有可能高枕无忧。

一、任凭风浪起稳坐钓鱼船

你不需要考虑能不能战胜华尔街的问题，更不要关注跳动在各大商场黄金价格显示屏上的数据，你只要拿出日常生活方面基本用不着的那些钱，悄悄的买几根金条，压在箱底或存在银行。然后把自己收拾得干净利落，去公园下下棋、散散步。

几年后可以做个对照，相比八方关注、四处打探，匆忙不堪的来炒股、炒楼、乱买基金、信托及银行理财产品的中国大妈，你的血压和心脏会好很多。

二、买其所值，卖其疯狂

黄金虽然是美国和欧洲主导定价，但有一点需要搞清楚，本轮自2001年开始的黄金价格的上涨伴随的正是中国黄市场的开放，中国黄金实体消费从2001年的不到200吨跃升到了去年的800吨，黄金价格也从2001年的不到90元/克上涨到了360远/克。很有意思的是，中国市场对黄金的实体消费量增长了四倍，黄金价格同样也增长了四倍。

十年来，中国货币的发行速度年增长率大概在16%左右，黄金价格十年来平均年涨幅17%左右，大体上也是相吻合的。

相比房价、股市、艺术品等市场产生过的疯狂举动，黄金依然保持着冷静的上涨速度，而且更多的时候是“进二退一”，何来疯狂？

未来几年，中国等对黄金的消费数字没有理由缩减。按照通胀数据来计算，目前的黄金价格远远低于三十年前的历史价格，郎咸平等认为这正是黄金没有吸引力的地方，而我恰恰认为这正是黄金价格潜力所在。买其所值。

三、满城空仓，何来被套？

中国跟欧美国家不能相提并论，经过了一百多年的历史洗劫，中国黄金外流，使得欧、美地区黄金满仓，人均拥有黄金超过100克，而中国不仅是国家空仓，民众也无一丝储金。中国近十年来的黄金储备和消费增长相比经济发展来说，也仅仅是蜻蜓点水。美国人说黄金没有用，就像一个吃肉吃腻了的人，告诉一个贫穷不堪、节衣缩食者，肉一点都不好吃。

环顾四周，无数的年轻人依然在为了一枚黄金项链或戒指努力攒钱。

相比溢价非常高的名牌化妆品和皮包、豪车等，黄金依然便宜。

走进商场，谁不愿意在耀眼的金饰面前停留、顿足。

市场远远低估了黄金的吸引力，更低估了中国市场的需求潜力。

中国对黄金依然是满城空仓，国家需要储备、民间需要消费，满城空仓意味着牛市基础牢固，何来被套一说？

四、趋势决定未来，不必担心美国干预

美元对黄金的影响并不是简单的计价功能，而是美国金融衍生品市场对黄金期货价格的影响，这种影响取决于短期用杠杆效应直接卖出黄金，长期则表现为对黄金市场的“不看好”舆论影响。但任何实体市场的需求增长都会对长线价格带来影响，这种影响是趋势性的，并不受金融杠杆市场约束，否则2008年金融危机之后原油、黄金等价格就起不来了。

原油市场是一个非常好的例子，美国为了刺激工业领域的复苏和保证一定的通胀水平，不可能让原油价格持续走高，在发动了几轮对原油的干预之后，原油价格的确一度从110美元上方滑落至80美元下方，但这种干预成本昂贵，市场影响力不可持续，原油很快反弹至90美元上方，并保持至今。

为了更具长线思路来压制原油市场的买盘，美国已经用各种渠道释放关于能源独立的消息，事实是到目前为止，美国在页岩油气等领域的开发还处在国家补贴、主导阶段，并不像新闻上看到的那么乐观。

美国没能把原油价格压制在70美元附近，其原因在于美国纵然能够掌控和影响原油的定价权，但无法左右原油市场真实的需求，中国还处在高速发展阶段，对原油的需求增长年均10%以上，原油对外依存度高达60%。可以想象，如果没有中国的加入，此时的原油价格还能保持在90美元上方吗？

之前我有文章已经专门统计和分析了美国加息和经济向好等对黄金市场的影响，事实是并没有一个明确的历史阶段表明，美联储开始加息就会对黄金价格造成明确的长线压力。反而在很多时间范围内，美元实际利率上升，黄金价格同样上涨。

美国对黄金市场的干预跟原油市场一样，某一时期内是非常有效的，比如现在。然而，回顾原油市场的干预历史，每一次干预都是在给投资者创造机会。

五、管理好预期，知足常乐

投资黄金的不安全因素是因为投资者对其要求和期望值太高，选错了投资品种和搞乱了投资策略。黄金的投资优势主要体现在，储藏功能明显、持有成本更低、系统风险较小、流动性较强、更私密和具有安全感，是非经营性私有资产的最佳体现形式。

其价格走势并非投资选择当中最关键因素，更何况黄金价格的运行周期较长，短线交易违背了黄金的更多优势属性，是弃其精华而取其糟粕。就如同你有一个孩子，不愿意让其先读书上学（需要投入和耐心），尽早的让其劳动挣钱（实现利润），短期来看效率和收益都会出现，但会带来更长期的不确定性风险和失去更大的收益。

另外，你如果没有在多年的各种奋斗当中实现大富大贵，参与黄金市场也太可能带来更多的改变，此时的选择只为更加稳妥的将来，至于将来有多少改变，还需要在持有一份财富保险的前提下更多的自我奋斗。

坚定于选择，才能知足于选择，才能释怀于选择。

投资即人生！

六、对未来价格的一点思考

对于一个市场研究者或投资者来说，判断和预测价格纵然有很多风险，但不判断和预测价格并不能代表其高深莫测、胸有成竹。犹太民族从来不沉迷于历史，更多的时间用于思考和探讨未来。财富只是历史的一个符号，如果对未来的变化有着执着的关注，财富迟早会踏步而来。

原油价格曾一度被美国政府干预，从接近120美元/桶下跌至70美元附近，下跌幅度为40%。40%是一个极限，没有经济和金融市场崩盘的情况下，这类大宗商品价格短时间内下跌40%的概率不是很大。所以原油价格从70美元附近反弹至90美元上方的速度也很快。

黄金价格正是如此，美国自2011年8月开始禁止黄金场外（OTC）交易之后，各种黄金交易完全归入期货市场，跟原油一样，其信息更加透明，私人持仓更加赤裸，干预起来也更加方便。

一提到干预，所谓的主流专家们又要出来反驳，而且还要表示得嗤之以鼻，认为这是对市场不够了解，是误导投资者，是弱者的表现。问题是，这类主流的经济学家对于普通投资者而言，就像包拯告诉属下，看我脸色行事，谁能看懂包拯脸色？

行为导致的结果显而易见，金价为何在美国禁止黄金OTC市场之后见顶？美国期货市场对黄金短期价格的影响力为何越来越大，而直接导致今年4月12日、15日美国期货盘内的连续暴跌，如果美国允许自由但并不接受场内监管的场外OTC市场存在，这种三十年一遇的大跌或许还不会在此时发生。要知道期货市场完全是资本与杠杆的市场。

金价会不会跟原油一样，在这种期货市场的重压之下，先下跌40%，然后回调30%，进入较长期的高位震荡呢？

目前我认为这种可能性较大，但黄金的韧性要强于原油，也就是说金价从1920美元下跌至1200美元附近是一个比较大的极限位置，然后从1300美元左右反弹至1600美元上方的可能性更大。最终维持在1600美元上方做一个长线整理，司机寻求上冲。这一过程如果进行无碍，一年之内可能会顺利完成。

黄金真正的疯狂还没有到来，在没有创出更大的历史新高之前，垂涎于黄金市场的资本时刻都会准备着鼓鼓的腰包。计入通胀来算，当前价格只有冲至2500美元才能企及1980年的800美元/盎司。部分投资者更应该思考金价冲上2500美元之后的事情。

财经专栏作家，黄金、外汇市场研究员肖磊

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