分析师日志：两角度分析金价为何“再而衰”

2013年11月04日 10:24
来源：凤凰黄金作者：谭水梅

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上周（2013年10月28日-2013年11月01日），金价演绎了一场过山车般的行情，周开盘于1353美元/盎司，最高上探至1361，最低触及1306，最终报收于1316美元/盎司，周下跌34.5美金，将前周35美金的涨幅悉数回吐完毕，跌幅为2.55%。

白银周开盘于22.6美元/盎司，最高上探至23.07美元/盎司，最低触及21.7美元/盎司，周报收于21.82美元/盎司，下跌0.72美金，跌幅为3.19%。

金银的整体走势，短期来看，如果用波谲云诡来形容，也不为过。而之所以会出现这样的走势，笔者认为，主要还是市场对美联储货币政策走向不明的一个直观反应。

细观近两次议息之后的市场表现，就可以清楚的发现。当市场将厚望寄予9月份的议息会议之时，认为美联储将在这次会议中确定其未来货币政策的基调，且预期为货币政策从紧，然而最终的结果却是公布维持之前的货币政策不变。市场当时的第一反应便是风险资产大幅攀升，美元指数重挫。

而后市场传言，鹰派代表人物萨默斯将执掌美联储帅印时，市场的风险偏好情绪立马变调，风险资产立即遭遇大量的抛售，金价迅即下跌，欣欣向荣的股市也调转直下。

但是令市场颇感意外的是，当奥巴马提名鸽派代表人物耶伦为美联储主席之后，美国股市受此提振，在阶段性调整之后，重拾涨势，但是黄金并没有受益，而是延续下行之路。

当市场认为黄金多头大势已去之时，却出现旱地拔葱的行情，尤其是黄金多头借着美国政府大门重开，以及糟糕的非农数据的利好下，大幅上扬，两周录得了近6%的涨幅，一举扭转多头之前的颓势。

直至上周四凌晨2点的美联储议息会议，主力再次很好的利用了这样的时机，将坚定看多的投资者，以及之前看空的投资者开始转变思路看多之后，金价却掉头直下。而当我们仔细审读这次的美联储议息会议结果，其实并没有什么特别之处，与市场的之前的预期几乎可以说一致。

那么究竟是什么原因，导致市场容易出现如此诡异的行情？笔者认为主要有以下几个原因：

其一、从全球资本流向来看，股市的欣欣向荣，尤其是美国股市的大幅走强，将很大部分资金吸引到美国股市当中。自然，黄金市场的资金势必有所减少。这点从期货市场上的投机者头寸的数量增减上，就可略见一斑。

上周五CFTC美国期货交易委员会公布的持仓报告显示，截至（2013年10月22日），投机性总头寸为219005手，大幅小于2000年以来的峰值353254手，且自今年7月份以来，投机性的头寸呈现逐步递减的趋势。这些数据在一定程度上说明了投资者参与黄金市场的热情在明显消退。

而资金的撤离，则在一定程度上，加大了行情的波动，因而，出现近期诡异的行情，也是情理当中的了。

其二、从多空博弈的角度而言，若当市场大部分的观点达成一致的时候，主力的意图也达到了，往往在此时，就容易出现一些逆转的行情。拿最近的这次行情来说，就是周三晚之后的行情为例。在美联储议息会议结果公布之前，市场也广泛预期到此次会议不会有太大的变化，美盘时段，一开盘，金银价格就，就开始大幅上涨，并且有效突破前期的重要阻力位：1350、22.9。当之前的空头认为大势已去，便开始反手做多的时候，金银走势，却在联储议息会议之后，实现惊天逆转，直线下滑，将周三晚追多的投资者以及加码做多的投资者完全深深套住。

对于主力的这种伎俩，若是浸淫于资本市场多年的人，基本上都能有盘感，抑或是直觉来发现。而对于非常教条的投资者而言，却难以在这个时间点发现这种异常，尤其是对于重仓去博的投资者而言，更是会在这样的行情下，还没明白其中的缘由，便被草草扫出局。

这也是笔者之前，经常跟投资者分享的，投资尤其是杠杆投资，犹如刀尖上的舞者，任何时候都要有危险意识。而光认识到危险这一点还不够，一定要有合适的“金刚钻”之后，才可以揽起“杠杆投资”这瓷器活，否则，极易粉身碎骨。

然而，纵使行情复杂多变，我们仍可以通过把握影响行情的主要因素，来感悟每次行情的微妙之处，从而达到把握行情脉搏的目的。

从目前的整体走势(月线级别)来看，金银目前难以有大的单边行情出现，毕竟下方有生产成本线作为支撑，向上大幅上涨，动力又不足，缺乏资金的一个推动。

因此，笔者认为，只要不是刚好多在天花板上（价格波动的上轨处），空在地板上（价格波动的下轨处），都毋须太担心。当然，这个前提是，仓位一定要控制在能够忍受这样的价格波动之下。其次，要注意的是，针对这样的震荡行情，宜及时落袋为安，保住本金才是王道。既然不会是单边行情，那就不要希望有特别大的收益，需要及时止盈。

对于本周的整体走势，市场的主要焦点仍旧集中于本周五的非农数据，通过上述的主力意图分析。笔者认为，在周一的弱势反弹，周中的继续下行之后，有望在周五借助非农进行再次的逆袭。因此，建议投资者的空单，可以在周五之前获利了结，关注周五非农的行情演变。