日本重拾单边战略中日进入东亚货币竞争阶段

2013年12月16日 09:34
来源：第一财经日报

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[中日货币竞争，将是一种“金融资源输出型”的竞争。东盟国家将受益于这种竞争，这也是东盟各国欣然接受日本与其双边货币互换协议的内因]

在12月13~15日于东京召开的日本与东盟特别首脑会议前，日本正式将货币与金融议题纳入日本与东盟关系。这基本结束了2010年东亚安全局势恶化以来，在东亚合作机制上仅存的最后的货币金融领域合作。这不仅昭示着东亚一体化进程正式中断，也将开启东亚层面中日货币金融竞争新格局。

日本重拾金融单边路线

在日本与东盟特别首脑会议前的12日，日本央行与印尼央行签署第三个货币互换协定，将互换额度从以往的120亿美元增至227.6亿美元，协定中还新加入危机预防机制，以应对潜在或实际流动性需要。日本还将与菲律宾货币互换规模从60亿美元增至120亿美元。

此外，日本将重启一个已在两年前到期的、与新加坡之间的30亿美元互换协议。日本还宣布重启与泰国、马来西亚的货币互换协议。

日本与东盟国家之间的货币互换机制，是作为严重市场波动期间的安全网存在的，以帮助各国政府应对国际资本的流出。随着美联储量化宽松政策退出日益临近，印尼等东亚新兴经济体受到严重冲击，各国有动力构建货币互换等流动性支撑机制。

遍览日本战后经济起飞之后的金融战略，总体分为1998年亚洲金融危机之前的日元国际化单兵战略，和1998年以亚洲货币基金呼吁为开始，以新宫泽构想、清迈合作倡议为代表的东亚货币金融合作战略。尤其是在2003年之后，日本在战略上已基本将东亚货币金融合作置于日元国际化之上。

但随着日本此次与东盟主要国家印尼、菲律宾扩容双边货币互换，并重启与新加坡、泰国、马来西亚的双边货币互换，意味着日本正式抛弃了2008年加速的清迈货币互换协议多边化进程，抛弃了东亚外汇储备库建设的地区合作机制，而重归到货币金融单边路线。

东亚外汇储备库合作机制搁浅

这标志着东亚地区货币金融合作，正式迎来新的转折点。东亚地区货币金融合作的一开始，是以多个双边进程为基础，后来一步步推动“双边多边化”，此次日本从多边回归双边，标志着地区合作机制的转折。

2000年5月，在日本主导下，10+3财长会议达成了“清迈货币互换协定”，该协定在形式上是双边关系。之后各国一直致力于推动清迈协议“多边化进程”。

这在2008年国际金融危机之后取得转折性进展，东亚外汇储备库机制在2008年正式建立，规模800亿美元。2009年扩容至1200亿美元。2010年，“亚洲货币基金组织”的雏形“10+3”宏观经济研究办公室(ASEAN+3MacroeconomicResearchOffice，AMRO)正式成立，本来日本和东亚各国还有意将AMRO进一步推动升格为区域性国际组织。

随着美国2010年宣布重返东亚，以及一系列地区安全议题的发生，东亚一体化进程在2010年进入转折期。但实际上，货币金融合作一直是东亚合作最后一块儿“保留阵地”，2012年5月在菲律宾首都马尼拉举行的“10+3”财长会议，还继续将东亚外汇储备库规模从1200亿美元增加一倍扩容到2400亿美元，并将东亚主导的与IMF贷款条件脱钩的比例从20%提高到30%。

实际上对于东亚货币金融区域合作，美国是一股离心力，2008年，东亚地区的韩国央行、新加坡央行与美联储达成货币互换协议，通过与美联储的合作，而不是东亚区域金融合作机制得到流动性支持，这本身削弱了东亚区域金融合作的凝聚力。现在，日本成为第二股离心力。

当然，日本重拾了单边战略，但东亚外汇储备库的多边地区合作机制仍然存在并有效。观察日本未来对待该储备库的态度，将检验日本是否进一步从多边战略回归单边战略。

中国同样是东亚货币金融合作进程的主要力推者。随着日本从多边东亚合作战略，重回单边推进日元国际化战略，中国也要重新思考未来的东亚货币金融格局。

中日进入东亚货币竞争阶段

在东亚区域货币金融合作进程中，就一直有中日双中心的竞争。双中心如果合作，东亚地区就是合作态势，双中心如果竞争，东亚地区就是竞争态势。

以东亚外汇储备库机制的建设为例，中日在储备库中均为32%的出资比例（中国部分包含中国香港）。AMRO第一任主任的人选任命也体现了这一点，该岗位一届三年，但为了平衡中日双方，中方担任该岗位第一届的第一年，日本担任该岗位第一届的第二、三年。但这种竞争总算是在合作框架下的竞争。

而随着日本从多边战略重归单边战略，意味着真正意义上的中日在东亚货币金融格局上的竞争开始。

这种竞争的对象，是人民币与日元最终区域化或国际化前进的“货币域”的扩张，东盟地区一直都被认为既是人民币国际化的主要方向，也一直是日元国际化的主要方向。

在这种思路下，中日货币竞争，将是一种“金融资源输出型”的竞争。东盟国家将受益于这种竞争，这也是东盟各国欣然接受日本与其双边货币互换协议的内因。

2013年9月之前，市场预期美联储退出QE政策，这曾引发了国际资本流动性从新兴市场总体流出的态势，东盟地区的印尼、泰国、菲律宾等国都受到冲击。随着美联储退出QE政策趋势进一步确认，东盟地区在2014年将继续面临这一冲击。从这个意义上说，中日这两个地区外汇储备大国，都将有动力为东盟地区提供流动性支持，构建地区金融稳定机制。

不过，也正是从这个意义上说，虽然中国官方外汇储备规模高于日本，但日本在这一方面仍然具有客观优势，需要中国充分认识。

第一，中国属于新兴市场经济体，随着经济增长进一步下滑和金融层面的高汇率、高债务、高地产价格风险加剧，中国同样有可能面临国际资本外流，而日本目前总体经济金融态势较好。

第二，目前人民币国际化的程度弱于日本，如果中、日双方均和某一个东盟国家实际发生货币互换，该国可以将日元在国际市场卖出换得美元，以应对美元国际流动性需求，而由于人民币的国际市场弱小和不可兑换性，该国得到的人民币只能用于替代与中国的贸易付汇，不具备应对国际美元流动性的能力。

第三，10月31日，日本成功加入了美联储所构建的美、欧、日、英、加、瑞六经济体的长期货币互换网络，这意味着日本央行将能够得到美联储的美元支撑，而中国央行不具备这一点。

中日在东亚货币金融层面的竞争，未来还将包含汇率制度、金融制度等其他更多层面的竞争。中国需要进一步加强认识，并为这种竞争做好准备。甚至为此要重新思考人民币与美元、中国与美国的货币金融关系。

充分认识“货币政治”与“金融权力”

充分认识货币金融与外交政治的关系，是另一个启示。日本此次在日本与东盟特别首脑会议前启动双边货币互换进程，是在货币金融上为东盟各国“送礼”，并试图换得东盟各国在外交政治上与日本的合作。也就是说，货币金融已成为日本的国际权力工具。一名日本高级政府官员在上周五直言不讳，扩大这些货币互换协议的决定有其“外交因素”。

这是货币政治、金融权力的具体体现。在当今国际货币体系和国际体系中，美国拥有最不对称的、绝对的国际货币金融权力。这种货币金融权力的一端，是美联储货币互换网络体系，实质是一种“货币同盟”；货币金融权力的另一端，是美国发动金融制裁的国家，比如伊朗、朝鲜以及过去的伊拉克、利比亚等。

拥有国际货币的国家都拥有一定的国际货币金融权力。日本这一实力实际上并不大，但其却在不断尝试使用这一权力工具。

2012年，韩国总统登上独岛后，日韩关系恶化，日本政府公开表示把中断日韩货币互换协议作为报复手段。结果日韩部分货币互换协议在2012年9月到期后自动废除，700亿美元互换额度缩减到2008年危机前的130亿美元。2013年7月，日韩双方30亿美元互换协议终止，至此双边互换规模清零。仅剩在东亚外汇储备库合作机制中的100亿美元。

2012、2013年，日本在外交、能源、贸易、投资等多方面加强与印度的战略合作，货币金融也随之推进。2012年日印签订150亿美元货币互换协议，2013年9月增加到500亿美元。在美联储QE退出背景下，印度迫切需要国际流动性支持，日本投其所好。

目前，人民币也在全球范围内推进货币互换体系的建设，推动各种形式的人民币国际化。可以说，货币国际化是货币权力的基础，人民币目前微乎的国际化程度，显然意味着中国还不具备充分的货币权力实力。对货币权力、货币政治的认识，是中国充分认识当今国际体系特征的基本方面。

实际上，部分由于中国货币权力实力的微弱，中国应该推动国际话语体系里，货币、金融的“去政治化”，为全球经济、金融体系的平等、稳定做出贡献。