五张图厘清中国股市与经济的关系(图)

【图解中国股市】

四张图看懂：中国股市的真正合理估值 该在哪抄底(图)

外媒：中国股民欲翻盘必看的六张图和三件事

三张图透视：为何说中国股市在地球上独一无二？

从“疯牛”到“快熊”，中国股市上演的疯狂一幕暂时告一段落。借此机会研究股市在中国经济中扮演着何种角色，也是颇具价值的事情。

即便过去一年经历了大幅上涨，中国股市相对于国内生产总值(GDP)的比重仍无法企及美国或日本。

* 图：美、中、日、德四国股市市值与GDP之比

理论上，这意味着中国比美国更容易走出股市动荡的阴影。

* 图：中国股市市值蒸发及其资产对比

同样带给我们启发的是对比股市与银行信贷及债务规模，这表明中国经济仍然极大依赖银行体系。

* 图：中国股市、债市、信贷规模对比

今年融资活动实际上仍集中在债市而非股市，中国政府推出的地方债务置换计划提振了债市。

* 图：中国债市、股市及信贷融资对比

上述图表反映了决策者为何在股市上涨时展现出如此大的热情：这都是为了实现让市场发挥更大的“决定”作用的目标。

“干预行动表明，市场发挥决定性作用存在局限性，”彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰表示。“市场可以主导上涨，反之就不行。”

可以肯定的是，从过去12个月的时间维度来看，中国股市仍然创造出不菲的价值。

* 图：中国股市市值变化

下一步中国股市何去何从对中国的改革进程至关重要。市场企稳才能继续推进降杠杆与解决国企在银行信贷获取方面相对占优的努力；若市场继续大跌，就可能让这些努力付诸东流，并可能危及资本账户开放在内的改革进程。

“通过股市、债市直接融资，对降低信贷成本、克服银行体系的政治经济问题将资金引向高潜力企业至关重要，”欧乐鹰表示。