投资新兴市场的三条策略 中国有赚钱机会

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【投行观点】

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在全球大宗商品价格崩溃，对巴西，俄罗斯，中国甚至是印度的增长信心出现衰落后，投资者正变得越来越谨慎。

iShares MSCI 新兴市场交易所交易基金在过去12个月内下跌了16%，并在今年下跌了11%。仅投资金砖国家的基金表现也并没有好到哪去：iShares MSCI金砖国家交易所交易基金在过去12个月内下跌了14.5%，并在今年下跌了近10%。但尝试着去绕过这些国家指数的做法也并不起效：EGShares金砖国家外交易所交易基金在过去12个月内也下跌了25%，今年内下跌了16%。

在过去12个月内，表现最差的国家是巴西，尼日利亚，埃及和希腊。中国虽然出现了麻烦，但却有着不错的收益。Market Vectors ChinaAMC SME-ChiNext交易所交易基金上涨了37%。做空新兴市场的基金也表现不错：ProShares Short MSCI新兴市场交易所交易基金在过去一年内上涨了10%。

波士顿公司资产管理的资产组合经理Gaurav Patankar 和资产组合战略师William J. Adams撰写了一份新兴市场下一步何去何从的白皮书。他们的基本前提是，在接下来的十年内，投资者不能仅仅只是看多新兴市场。他们在这份白皮书中给投资者提出了建议，下面就是一部分建议的节选：

1、投资那些具有很大结构调整潜力以及在结构调整上具有力量的国家。

2、在一个后量化宽松时代的世界中，市场上所有的行动都会被放大，因此要学会利用特别的状况或是特别的错位情况。

3、一些公司具有很严格的管理标准和可持续性的护城河(即公司的壁垒保护)，这些公司从根本上来说是安全的，因此要去持有这些公司的资产。

Adams: 今天，新兴市场还有什么地方是很吸引人的？截至今年9月，五年的时间内，标准普尔500指数上涨超过了13%，而按美元计算，MSCI新兴市场指数则下跌了约3%。

Patankar：我认为，在接下来的18到24个月内，新兴市场将进入历史上最动荡的时期之一。公司会出现违约，货币出现大幅贬值，而市场也会遭遇强制抛售。所有这一切看起来都是不祥的预兆，但我却从中看到了一个赚钱的机会。首先，对美国投资者而言，新兴市场过去是，将来也会是关于“增长的差动齿轮”。如果增长引擎损坏了，或是新兴市场实现可持续复苏的途径看起来不妙，那么投资者会远离新兴市场。并不是所有的新兴市场天生即是平等的。这个资产归类(指新兴市场)包括20多个国家…但我认为，我们正处于一个将持续多年的机制改变的早期阶段。这个机制的改变会给不同的市场带来大不相同的结果。

至于赚钱，Patankar提出了下列三个范畴的三条独立的策略

1、对积极主动变革的国家进行基础性的资产配置和主题投资。印度，墨西哥，中国和菲律宾在积极变革者的名单上都名列前茅，而韩国和印尼则还在追赶。

2、一些国家是“被强迫的跟随者”，这些国家在迫不得已之前是不会做出任何改变的。这些国家包括巴西，土耳其，马来西亚，智利和秘鲁。可以对这些国家的资产进行交易。

3、还有一些国家属于蹒跚的，“任性的落后者”——这些国家与发达国家比起来几乎没有任何积极的增长势头，并且没有能力，或者也没有催化剂去进行真正的结构改革。对这些国家股票只能是谨慎地挑选一些。属于这最后一个范畴的国家包括俄罗斯和南非。（双刀）

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