人民币若加入SDR 一个1.9万亿美元的市场被打开

首先说说大家最关心的人民币占SDR权重的问题。

当前SDR的构成货币分别是美元，欧元，英镑和日圆。最近一次的调整结果经过换算后，四种货币在SDR的权重分别为美元41.9%，欧元37.4%，英镑11.3%和日圆9.4%。

那么如果人民币加入SDR，在权重排行榜上将会占到第几位呢？

IMF工作人员今年7月计算发现，按照现行公式，人民币在SDR货币篮子中的权重会在14%-16%；汇丰估算在14%左右。

但近期路透援引两位不具名知情人士报道称，人民币纳入SDR后在货币篮中的权重或不及预估，因为国际货币基金组织的决策者正考虑改变储备货币篮子中各货币权重的计算方法，以降低出口量的重要性，而出口量正是中国的“强项”。

其中一位知情人士称，人民币纳入后的权重会在两位数的下限，也就是10%。

英国安石集团估计的权重在13%左右，而按照彭博经济学家陈世渊，以及亚洲首席经济学家欧乐鹰的估计，人民币在SDR里的比重可能在20%左右，超过英镑位列第三。

瑞银的估算比较折中，认为人民币可能被给予10%~15%的权重。

人民币入篮的初步意义：全世界都认可的强势货币

评判一国货币的强弱，最简单的办法就是看该国货币有多么容易在国际债券和票据中成为计价货币。

如果IMF将人民币纳入SDR，那么就表情IMF正式承认人民币的强势货币地位。(关于强势货币，可以参看《人民币是过去5年全球最强势的货币没有之一(图)》)

来源：Wind

强势地位的正式获得，意味着人民币或打开一个1.9万亿美元市场的大门。

如果我们保守起见，假设人民币获得与日圆同样的SDR权重，根据日圆在国际债券和票据中占比2%（2015年第二季度的数据）来测算，以人民币计价的国际债券和票据的市场规模约为4100亿美元，而目前以人民币计价的国际债券和票据余额规模仅为980亿美元，相当于一下子增长了3倍多。

而如果人民币最终的权重与英镑相当，而英镑在国际债券和票据中占比9.5%来测算，以人民币计价的国际债券和票据的市场规模就是1.96万亿美元，增长18倍。

归结为一句话，若人民币被纳入SDR，国际债券和票据市场将产生巨大的需求缺口，这缺口最大可达1.9万亿美元。