高盛重磅报告：美元下跌已结束 美联储6月不加息

【高盛观点】

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高盛集团周二同时公布了三份重磅报告，分别对美元、美联储加息和全球主要经济体国债收益率进行了阐述。

高盛认为，美元下跌已经结束了。

美元上周出现6个月以来最大上涨，4月份新增非农就业人数跌至7个月新低也未能阻止其涨势。高盛表示，非农数据公布后美元上涨表明，市场对经济增长和美联储加息的预期下降速度过快、幅度过大，为美元反弹创造了条件。

美元涨势刚开始？

“我们依旧看好美元，认为其从现在开始的轨迹将是上涨，”高盛驻纽约的首席外汇策略师Robin Brooks表示。“上周五非农就业数据大幅弱于预期之后的美元反应说明了问题：虽然就业数据令人失望，但美元却出现反弹。”

这并非是高盛最近几个月以来第一次发表看涨美元的观点，不过其观点并非总是应验。高盛在2月份结清了美元兑欧元和日元同权货币篮子的交易，潜在损失约5%

该交易曾经是2016年高盛最看好的交易策略之一。

法国兴业银行和Brown Brothers Harriman & Co. 没有高盛这样乐观，认为美元能否全面反弹要取决于未来的经济数据。

Brooks在周二的一份报告中预计，随着美国货币政策正常化，美元未来两年将上涨15%。这并非是高盛最近几个月以来第一次发表看涨美元的观点，不过其观点并非总是应验。高盛在2月份结清了美元兑欧元和日元同权货币篮子的交易，潜在损失约5%。该交易曾经是2016年高盛最看好的交易策略之一。

美元上周出现6个月以来最大上涨，2016年跌幅缩窄至4.1%。美元在今年4月份连续第三个月下跌，因为投资者猜测全球经济增长放缓将促使美联储放慢加息步伐。

高盛：从历史记录分析美联储6月不会加息；9月可能性更高

高盛同日公布的另一份报告认为，从历史记录分析美联储6月不会加息，9月可能性更高。

高盛经济学家Daan Struyven称，当前市场消化的加息可能性较低、经济数据更趋疲软、围绕货币政策传导机制的不确定性，这些原因“让我们相信，目前来看，6月加息不太可能。”

高盛预计美联储下一次加息将是9月份。

若要货币政策正常化的过程最早从7月开始恢复的话，需要数据显示经济增速强劲，或是美联储必须要在6月的会议上或者更早给出强得多的指引。

美联储历来会避免在政策上令外界大感意外，尤其是加息。

过去25年，有90%的加息情景是，在加息前夕市场消化至少70%的可能性；有90%的加息情景是，加息30天前市场消化至少50%的可能。

有90%的降息情景是，降息30天前市场消化至少35%的可能性；历史记录显示，和降息相比，美联储在加息方面更加倾向于避免让市场感到意外。

目前市场认为6月加息的可能性只有12%，如果行动，在美联储现代历史上，将是“独特的”。

高盛将主要经济体的国债收益率预期平均下调30-40个基点

高盛的Francesco Garzarelli和Rohan Khanna在研报中写道，目前我们预计美国10年期国债收益率在2016年底为2.40%、2017年底为2.75%；之前的预期分别为2.75%和3.30%。

高盛将主要发达经济体的国债收益率预期平均下调30-40个基点。

德国：新预期0.50%和1%，之前预期0.60%和1%

日本：新预期0.10%和0.30%，之前预期0.30%和0.60%

新预期体现了高盛经济学家上周五下调美联储加息次数预测；预计今年剩余时间加息2次，明年加息3次；之前预期分别为3次和4次。

也体现了欧洲央行和日本央行负利率导致的久期风险的消化吸收。

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