五家上市药企毛利率超茅台高利润为何依旧造假不止？

2018-07-23 23:05:10
来源：凤凰网财经

凤凰网财经启阳路4号出品 文丨杨越欣 杨芳

7月23日，长生生物“疫苗们”继续发酵。7月22日深夜，中国政府网发布通告，李克强总理就疫苗事件作出批示要求，国务院要立刻派出调查组，对所有疫苗生产、销售等全流程全链条进行彻查。今早，漩涡中心的长生生物紧急停牌，疫苗股票乃至医药板块遭殃，早上开盘就集体暴跌。长春高新跌停、智飞生物跌停、康泰生物跌停、普利制药跌停、沃森生物跌停等等，跌幅榜的股票，以疫苗股等医药股为主。

凤凰网财经发现，根据Wind的医疗保健类中有290家上市企业。从2017年的销售毛利率来看，前10名分别为我武生物、贝达药业、海特生物、舒泰神、正海生物、艾德生物、康弘药业、德展健康、龙津药业、康泰生物。英特集团、南京医药、冠福股份垫底。我武生物销售毛利率为96,35%，康泰生物以88.26%挤进前10，长生生物排名15，销售毛利率为86.55%。

相比毛利亮眼的茅台，茅台酒去年销售收入为523.94亿元，毛利率为92.82%。药企中我武生物、贝达药业、海特生物、舒泰神、正海生物共5家毛利超过茅台。

2017上市药企毛利率前100榜单凤凰网财经整理

销售毛利率排名第1的我武生物成立于2002年，于2014年1月上市。公司是一家专业从事过敏性疾病诊断以及研发销售相关产品的高科技生物制药企业。其药品“粉尘螨滴剂”一直占营收的98%以上，可以说是绝对的核心产品。

据公开资料，目前国内获批上市的尘螨类的脱敏治疗药物共有三种，分别是我武生物的“粉尘螨滴剂”（畅迪）、ALK公司的“屋尘螨变应原制剂”（安脱达）以及Allergopharma公司的“螨变应原注射液”（阿罗格）。其中，畅迪为舌下含服脱敏药，安脱达和阿罗格为皮下注射脱敏药物。畅迪较其他两种药物市场份额较大，市占率约80%。我武生物依靠这款核心产品近几年业绩增长相对平稳。2016年至2018年一季度，其营收分别为3.12亿元、3.86亿元、1.07亿元，同比增长16.8%、23.5%、31.8%，净利润分别为1.29亿元、1.86亿元、5195万元，同比增长9.53%、44.22%、35.98%。

毛利排名倒数第一的英特集团的2017年年报显示，其营业收入189亿元，同比增长9.56%；归属于上市公司股东的净利润8349万元，同比下降3.87%。基本每股收益0.4元。公司最新分配方案为不分配不转增。值得一提的是，英特集团已十年不分红，1996年7月该公司登陆A股市场，上市22年间两次分红：1996年8月28日，分红为10送1股，2008年5月21日，分红为10转8股。

2017上市药企净利率前100榜单凤凰网财经整理

榜单中，依据2017年的财报来看，净利润率排名前10的企业有天坛生物、吉林敖东、丽珠集团、大博医疗、欧普康视、我武生物、生物股份、上海莱士、双双鹭药业。290家企业中，8家净利润为负，包括中源协和、博济药业、九安医药、嘉应制药、南华生物、百花村、沃森生物、*ST海投。

其排名第一的天坛生物净利润率为66.85%，可谓行业中回报率最高的企业。2017年，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,179,942,696.05元，同比增长359.33%。基本每股收益1.76元。公司年报拟10送3派2元。

天坛生物在上证互动平台上表示，公司已于2017年上半年实施完成了重大资产重组项目，将持有的经营疫苗业务的全部资产(子公司北生研100%股权和长春祈健51%股权)转让给公司控股股东中国生物，目前公司已无疫苗业务，公司成为血液制品专业公司，从事的主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产品种包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子及蛋白酶抑制剂等血液制品。不过，即使在去年就已剥离疫苗业务的最大血液制品公司天坛生物也未能免于牵连，收盘跌幅达2.24%。

排名第4的大博医疗的2017年年报显示，其营业收入5.94亿元，同比增长28.39%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长34.76%。基本每股收益0.8元。7月13日，大博医疗董事长林志雄还表示，公司的成本优势只是其中一点的竞争优势，境外的销售市场潜力十分巨大，但由于境外销售涉及到不同国家的准入制度不同，推广速度会相对滞后于国内，但未来公司的境外销售收入会大大提高。

榜单显示，长生生物净利润率排名18，净利润率为36.45%，。而康泰生物的净利润率排名相对靠后，2017年净利润率为18.49%，排名第86位，不过相比2015年、2016年的数据，康泰生物的净利润率有所上升。

而科研投入在行业内处于领先地位的沃森生物，其净利润率排名倒数第三，数据为-80.38 %。不过，7月4日，沃森生物披露2018年半年度业绩预告，2018年上半年，公司整体经营状况保持良好态势，自主产品产销持续稳定增长，与上年同期相比，公司营业收入及净利润实现大幅增长，经营业绩实现扭亏为盈。公司预计上半年归属上市公司净利润7180-7680万元，扣非净利润在4280-4780万元。今年一季度扣非净利润仅为172万元，也就是二季度公司通过经营产生的利润已经超过了4000万元，沃森生物似乎初露锋芒。

而净利润率排名倒数第一的*ST海投的净利润率为-1571.07%，*ST海投2017年实现营收4411万元，同比下降94.84%，全部来源于海盛上寿。同时，由于*ST海投所持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产年末价格较年初出现较大幅度下跌，公司2017年度归属上市公司股东净利润为-6.93亿元。

由于2016年、2017年连续两年亏损，一旦2018年延续亏损，公司股票将面临暂停上市的窘境。为了保壳，公司选择卖资产，不仅要卖掉去年的业绩支柱，年内还卖了10387.7万股东华软件股票。6月4日，*ST海投公告称，拟作价3.36亿元出售上海海盛上寿融资租赁有限公司(以下简称海盛上寿)50%股权给关联方上海览海洛桓投资有限公司，后者为上市公司实控人密春雷旗下公司。*ST海投6月7日公告称，经初步测算，截至公告日，公司2018年已累计出售东华软件股票10387.7万股，扣除成本和相关税费后，对公司当期利润贡献约为1.3亿元。