中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调大型金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是央行19个月来首次上调存款准备金率。[网友有话]
准备金率18日正式上调 历次调整专家认为，除去政策警示作用，准备金率上调对于银行体系流动性的影响确实不宜夸大。[详细] |
上调原因及目的分析 |
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宏观政策展望 |
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股市：看多 |
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股市：看空 |
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财经百科 |
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凤凰观察 |
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上调之快远超市场预期：谁在“逼”央行“闪电式”出手？ |
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内因：新年第1周6000亿信贷引央行警觉 银行每天投放1000亿
自09年3季度货币政策微调以来，大部分银行在年底都积累了大量项目，这些项目将在年初尽早推出。一是早放贷早收益，有利于银行业绩；二是由于政策紧缩预期明显，倒逼银行年初放量。全年信贷增长目标仅7.5万亿，及早放贷有利抢占份额。[详细]
外因：出口转正 12月增17.7% 外汇占款猛增引发流动性过剩担忧
受危机影响，08年10月起中国外贸连续大幅下挫，直至09年12月，出口才由负转正，增17.7%。但随着人民币升值预期再起和出口增长，外汇占款增长态势也日益引发市场对2010年流动性泛滥的担忧。截至09年11月末，外汇占款达19万亿。[详细]
输入型流动性泛滥时代重回：外汇占款飙升在驱动央行出快招
信贷供给是监管层可以控制的，最常规的就是对银行进行严厉的“窗口指导”。很难说信贷过多就是准备金率上调的诱因，官方没必要用右手来惩罚左手犯下的错，左右手互搏。实际上，是外汇占款迅速增加的压力在驱动央行祭出新招。[详细]
投行解读 |
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高盛：2010年将加息三次
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小摩：政府不希望银行过度放贷
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澳新银行：中国担心通胀前景
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政策之辩：单靠上调准备金和发央票对冲流动性是死路一条？ |
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相比外汇占款的巨大 提高准备金率收缩的流动性是九牛一毛
央行一直拿准备金率来对冲输入性流动性增加。但相比外汇占款，提高准备金率收缩的流动性是九牛一毛，央行的动作更多时候像是在向市场发出流动性要更泛滥的信号。因此也不难理解为何调准备金率后股市只会短暂的象征性下跌，连假摔都没有。[详细]
基金人士：央票对冲规模始终较小 导致市场流动性过于泛滥
基金经理表示，上调准备金率主要针对两方面，一是年初一个星期的信贷快速增长超出预期，另一方面是12月外汇占款较大，而央行央票对冲规模始终较小，导致市场流动性过于泛滥。但事实上，调准备金率对市场流动性影响并不大。[详细]
以史为鉴：05-08年教训表明准备金率实难对冲输入型流动性
汇率在低估的情况下，海外资本流入会造成大量外汇占款，央行过去反复提高存款准备金率，只不过是阻拦现有的外汇占款转化为M2。若汇率还是低估，那么未来外汇占款的大量增加恐将使央行很难控制未来的M2增长量，除非继续提高准备金率。[详细]
猛药待选：社科院研究员张斌呼吁人民币兑美元一次性升值10%
近来，中国出口强势反弹，让张斌感到了人民币升值的压力。他表示，一次性升值虽会导致中国出口增速减缓3.3%，但却能打消投机资本的单边升值预期，减少对宏观经济的短期冲击，优化产业结构。中国应在汇率问题上下“先手棋”，主动升值。[详细]
激辩人民币升值 |
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霍德明：人民币应一次性大幅升值
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瑞银：人民币需一次性升值阻止热钱
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林毅夫：升值可能扼杀全球复苏
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张五常：人民币升值太快将失去优势
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凤凰连线 |
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机构观点 |
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存款准备金率历次调整一览表 |
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| 次数 | 时间 | 调整前 | 调整后 | 调整幅度 （单位：百分点） |
| 31 | 2010年1月12日 | (大型金融机构)15.50% | 16.00% | 0.5 |
| (中小金融机构)13.50% | 不调整 | - | ||
| 30 | 2008年12月25日 | (大型金融机构)16.00% | 15.50% | -0.5 |
| (中小金融机构)14.00% | 13.50% | -0.5 | ||
| 29 | 2008年12月05日 | (大型金融机构)17.00% | 16.00% | -1 |
| (中小金融机构)16.00% | 14.00% | -2 | ||
| 28 | 2008年10月15日 | (大型金融机构)17.50% | 17.00% | -0.5 |
| (中小金融机构)16.50% | 16.00% | -0.5 | ||
| 27 | 2008年09月25日 | (大型金融机构)17.50% | 不调整 | - |
| (中小金融机构)17.50% | 16.50% | -1 | ||
| 26 | 2008年06月07日 | 16.50% | 17.50% | 1 |
| 25 | 2008年05月20日 | 16% | 16.50% | 0.50 |
| 24 | 2008年04月25日 | 15.50% | 16% | 0.50 |
| 23 | 2008年03月18日 | 15% | 15.50% | 0.50 |
| 22 | 2008年01月25日 | 14.50% | 15% | 0.50 |
| 21 | 2007年12月25日 | 13.50% | 14.50% | 1 |
| 20 | 2007年11月26日 | 13% | 13.50% | 0.50 |
| 19 | 2007年10月25日 | 12.50% | 13% | 0.50 |
| 18 | 2007年09月25日 | 12% | 12.50% | 0.50 |
| 17 | 2007年08月15日 | 11.50% | 12% | 0.50 |
| 16 | 2007年06月05日 | 11% | 11.50% | 0.50 |
| 15 | 2007年05月15日 | 10.50% | 11% | 0.50 |
| 14 | 2007年04月16日 | 10% | 10.50% | 0.50 |
| 13 | 2007年02月25日 | 9.50% | 10% | 0.50 |
| 12 | 2007年01月15日 | 9% | 9.50% | 0.50 |
| 11 | 2006年11月15日 | 8.50% | 9% | 0.50 |
| 10 | 2006年08月15日 | 8% | 8.50% | 0.50 |
| 9 | 2006年07月5日 | 7.50% | 8% | 0.50 |
| 8 | 2004年04月25日 | 7% | 7.50% | 0.50 |
| 7 | 2003年09月21日 | 6% | 7% | 1 |
| 6 | 1999年11月21日 | 8% | 6% | -2 |
| 5 | 1998年03月21日 | 13% | 8% | -5 |
| 4 | 1988年09月 | 12% | 13% | 1 |
| 3 | 87年 | 10% | 12% | 2 |
| 2 | 85年 | 央行将法定存款准备金率统一调整为10% | － | － |
| 1 | 84年 | 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40% | － | － |
天量信贷催生资产泡沫 |
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天量信贷引发通胀等隐忧 决策层高度重视 |
| 2009在中国的货币政策史上必将留下厚重的一页。面对金融海啸冲击，中央果断提出“适度宽松”货币政策，并配合一揽子计划将信贷洪流注入经济体。“天量”信贷前所未有，金融对经济的支撑作用也立竿见影，中国经济率先回暖。 但另一方面，信贷是否进入产能过剩行业？天量信贷引发的资产价格上涨，会否积累股市、楼市泡沫？适度宽松的货币政策，会不会引发通货膨胀？信贷结构如何优化调整，考验管理层智慧。[网友有话] |
[股市泡沫]1.16万亿信贷资金流入股市
国务院发展研究中心宏观部副部长魏加宁表示，09年上半年，有20%左右的信贷资金流入股市，30%左右的信贷资金流入了票据市场。这意味着有一半左右的银行资金是在金融系统内部自我循环。他认为，这样的结果就是推动金融泡沫的形成。[详细]
[楼市泡沫]“地王”带来的困惑：巨额信贷不投楼市投什么
国有企业确实正手握重金进入房地产市场。SOHO中国董事长潘石屹表示，这背后的道理就是“钱太多”。他认为，因为产能过剩，中化集团掌握的巨额资金不可能再去建设化工厂，而中国电子集团也不可能再去建设电子厂，因为沿海的电子厂还在关闭中。这样，钱只能往房地产和股票市场上流。[详细]
[高层预警]央行再发预警：通胀预期持续增强
央行调查统计司发布《2009年三季度宏观经济形势分析报告》指出，当前应密切关注经济结构调整，做好通胀预期管理，抑制部分行业产能过剩，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展。[详细]
专家视点 |
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宽松货币政策带来通胀压力 |
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外围通胀压力紧逼中国 |
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