私募基金经理：“就把他(股指)打下去了，一打下去那边(期货)就大赚。到最终他从股指上会赚的幅度比出货的时候还要高得多。”

一旦出现一些机构期待的下跌，假设机构手中握有一亿股招商银行股票

私募基金经理：“从6元多最多涨到9元多，从股指期货上来说它可能更有实际利益，十个亿投入股指。”

当股票抛出时，即使价格会略有下跌，但是机构建仓时股价只有7元，在股票上机构已经获利颇丰。若再用十亿来做空股指期货，即一万手空头合约，此时回报会有多少呢

私募基金经理：“他可以在3800到4200卖出，卖出以后，过一段应该回头到3000，也可能2800到3200这一段的时候，他可能是纯利润有800点，一万手他就赢24亿。”

每个点300元，一万手合约回报率达到240%，随着指数下跌空间增大，在股指期货上做空盈利的程度会继续增大，假设有机构过度投机，在期货市场大量做空，一次下跌将会带来巨额收入。

机构投资者的操作方式是抛出股票，打压现货市场。而我国股市正处于牛市当中，这些机构想要打压股指、实现做空盈利的想法能否实现呢？

股民：“短期的股民，他就很害怕的，他有一个自营位，到了他这个位置他就很害怕，要我也是很害怕。”

中国市场中散户占绝大多数，他们多是羊群效应的跟随和完成者，一旦有外逃的人，便会有众多人跟随。这种群体效应和恐慌心理将导致股指迅速下跌。227事件就是一个最佳例子。

股民：“大家心理有的恐慌，这个是普遍存在的，这个朦胧的利空消息，所以股民们一得到这个消息，他就是开始有的心慌，恐慌就抛盘，我现在不懂，就得听从朋友建议，要买的话，别人让我抛我就抛，大家都恐慌了。”

2007年2月27日星期二中国股市大跌，被称为227事件，上证综指收于2771点下跌268点，跌幅为8.84%；深成指下跌797点，两市均创下历史单日最大下跌点数，沪深超过800只股票进入跌停板，之后除亚洲市场之外，美国股票市场道琼斯工业平均指数暴跌416点、欧洲等国金融交易所都不同程度的收到了波及。沪深300指数竟然出现-9.24%的跌幅，一时间中国股市引发全球股市大跌的谈论不绝于耳。

期货分析师马志波：“那天下跌的时候，我的几个基金经理的朋友也给我打过电话，他们当时首先看到一个席位在卖货的时候，总觉得要出事，因为在资本市场大家都是看别人怎么反映，别人怎么反应，自己就跟进，因为那个时候已经没有人问消息了。”

以227事件为例，假设当时市场上已经有股指期货，若是某机构通过做空来实现在现货市场和期货市场同时盈利，期货公司的操盘手可以演示出，在大盘下跌之后做空股指期货将会有多大的盈利空间。

期货公司的操盘手：“那天沪深300由2710点开始下降了280点，假设前一天进场，指数为2700点，一个点300元，一手合约保证金为81000元，当天下降了286点之后，如果做空，当天可盈利300*286=75000元，盈利率达到了90%以上，因此回报率将近百分之百。这个沪深300指数的合约，它的2月27日，这天，已经涨到了2700点以上，咱们按2700点算，，81000块钱，就可以拥有一手，做空的期货合约，这个期货合约，在27大跌的当日，当日的现金收益，会是多少呢，它的2700点跌幅，超过了250点，已经最高到了260点，咱们去一个整数，按250点算，75000。”

记者：“非常高这个比例。”

期货公司的操盘手：“对，这个比例达到了，90%以上的收益，也就说您的帐户上，基本上已经翻了一倍，快翻了一倍。”

出现类似的下跌时，只要充分利用一次行情，机构就获利惊人。可对于散户来说，一旦方向做反，仅此一手合约就会损失75000元

期货公司的操盘手：“像这种227的，这种回报机会，我想，在不断上升的股指过程中，还会不断涌现，比现在的波幅，可能还要加大。”

据统计，1983年下半年，美国股市中的新股和高科技股泡沫破裂，从而带动S&P500指数下挫近15%；1988年9月，日本东京证券交易所和大阪证券交易所分别推出东证股指期货和日经225股指数，由于是在股指高位推出，1999年1月，日本股市转入大熊市，在一年半内跌幅超过60%；1986年5月，香港推出恒生指数期货，1987年10，港股下跌超过50%；韩国1996年6月推出汉城200股指数，指数当日下跌。经统计，多数推出股指期货的国家在第一年内有超过20%的振幅。

在我国股票市场中，金融版块占比重最大，一旦其中某只股票出现大幅下跌，则对整个金融版块产生强有力的影响，进而对大盘产生巨大的向下拉动作用，对中国股市可以造成毁灭性的打击。而这种下跌却可以让一部分投机机构借股指期货的做空能力从中牟取暴利。此时正处于股指高点，正是做空的有利机会，很多机构正蠢蠢欲动。