研报：布局三季度业绩较好板块(荐股)

2010年10月01日 14:00
来源：中国证券网作者：荐股

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建议节前加仓，关注局部热点。我们继续维持“避开一小一大，寻找中盘蓝筹”的建议，前者是指降低对那些面临解禁压力的小市值个股和指数权重股的配置，后者是指关注那些中等市值、业绩增长稳定、在传统产业具备一定竞争力但又涉及到新兴产业的白马股。从市场热点上看，可以关注受益于人民币升值、大宗商品价格大幅上升的有色金属、农业、航空、造纸等行业，节能减排持续推进受益的水泥、钢铁、基础化工等行业，提前布局三季度业绩可能会较好的机械、汽车、家电等行业。(中信证券研究部)

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短期与中期行业观点

继续建议超配航天军工，航天股票兼具进攻和防守。

高淳陶瓷、洪都航空中长期继续看好，但短期上涨幅度过大，短期暂不推荐，建议回调10-15%以后买入。中国重工：海军装备首选标的，目标价格为12元，建议在8元附近买入。军工股票其他标的中航电子、四创电子、航空动力、哈飞、中国卫星、航天通信、航天晨光、航天科技、航天电子、海格通讯

工程机械反弹基本到位(一线公司15倍)，估值合理，但向下空间有限。行业盈利预测经历了悲观--中性--乐观的调整过程，估值15倍基本合理。子行业方面，叉车、挖掘机景气度明年将好于其他子行业。

工程机械基本面看好三一重工、安徽合力；博弈角度看好徐工机械：建议33附近买入。

高铁整机、核电整机，好于现金，一年收益率预计15%左右：中国南车、中国北车、中国一重、二重重装，具备防守性，但不具备进攻性。

高铁配件、核电配件具备进攻性：江苏神通、南风股份、中鼎股份、时代新材、鼎汉技术以及即将上市的新筑股份。

机床：华东数控，看好短期催化剂以及中长期核电业务，短期催化剂可能包括股权激励；沈阳机床，增发进展暂时收阻，我们将密切跟踪。秦川发展，战略投资者引进完成。

柴油机：潍柴重机中期和全年业绩低于市场预期，但从3年的周期看，我们看好期成长性(产品线做长、做宽)，新产品将再造一个现在的潍柴重机；此外公司被吸收合并的可能性存在。

未来6-12个月观点：建议超配航天军工、核电设备、高铁设备配件等逆周期弹性大的子行业。

本周及中期重点推荐与报告

本周：中国重工、中鼎股份、华东数控、利欧股份、潍柴重机、中国一重、中国南车、徐工机械。

中期重点推荐：三一重工、徐工机械、中国重工、中国一重、中国南车、洪都航空、中鼎股份、华东数控、高淳陶瓷、潍柴重机、利欧股份、安徽合力

重点关注：航天军工、核电产业链、工程机械优势公司产品升级、多元化的机会、高铁装备

投资组合

大市值(中国重工、三一、徐工机械、中国一重)

小市值(中鼎股份、华东数控、st高陶、洪都航空、潍柴重机、江苏神通、利欧股份、安徽合力)。(广发证券研究中心)

招商证券：机械板块2010年中报数据分析

本篇报告系数据分析报告，目的在于通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然不具前瞻性，但却是我们客观分析和预测的基础。我们选择了91家机械行业上市公司为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。

2010年上半年机械行业上市公司经济效益综述：统计的10个细分行业具有代表性的91家机械行业上市公司共实现销售收入2370亿元，净利润195亿元，同比大幅增长47%和65%。工程机械行业销售收入大增1.19倍，超过船舶港口机械和铁路设备成为营业收入规模最大子行业，而轻工设备和铁路设备增长幅度也超过50%。

上半年机械行业盈利能力上升。上半年机械行业毛利率19.3%，净利润率8.2%，同比均提高近一个百分点。需求旺盛使工程机械上半年毛利率明显提升近4个百分点，轻工机械和其他工业机械毛利率也提升了近3个百分点。

管理费用下降近1个百分点。与上年相比，机械行业管理费用率下降0.9%，主要原因是销售规模增长和企业管理效率在金融危机后有所提升。重型机械行业管理费用率不降反升1.3%，主要原因是研发投入增加。

2010年二季度收入和净利加速增长。二季度机械行业收入同比增长46%，环比增长41%；净利润同比增长62%，环比增长47%，增速高于第一季度。统计的91家上市公司总体收入和利润均超过了08年同期的历史高点。增幅最大的工程机械行业二季度收入同比增长1.19倍，净利润同比增长2.03倍，

上半年上市公司经营活动趋于活跃，存货普遍增加。6月末机械行业上市公司存货总值达到1246亿元，较年初增长18.3%，各个子行业都有不同幅度增长。其中存货增长幅度较大的行业包括铁路设备、船舶港口机械和其他工业机械。工程机械销售大幅增长而存货仅小幅增长15%，存货周转率大有提升。

铁路设备拖累行业经营活动净现金流减少。由于未来动车、地铁需求增长确定，主要企业增加资本支出和原材料采购，导致铁路设备行业经营现金流下降至负34亿，

子行业资本支出各有差异。由于子行业景气变化和投资周期差异，其资本支出增减不一，上半年铁路设备和工程机械大幅增长，而船舶港口机械行业资本支出则大幅减少25亿元。随着一重、二重募投项目资金逐步投入，重型机械行业未来两年资本支出将大幅增加。

资产负债率小幅下降。上半年机械行业企业资产负债率比年初小幅下降0.5个百分点，其中新上市公司较多的重型机械行业资产负债率下降了18个百分点，下半年三一、中联和徐工都将进行再融资，预期下半年工程机械行业资产负债率将有所下降。(招商证券)