何盛德：全球资本大换仓将逐渐回流黄金白银市场

2013年06月03日 11:32
来源：凤凰黄金作者：何盛德

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俗话说：主力资金流出，资产价格会跌了又跌；主力资金流入，资产价格会涨了又涨！哪里是机会，哪里是风险，现在要有新认识！

继上一篇文章独家提出金银市场的“白银底”概念后，本文是该概念下的继续探讨，关于资金流向问题。炼金术(AIC)研究总经理何盛德(James)认为，种种迹象表明，全球逐利机构资金已经在股市、汇市、大宗商品市场开始新的大换仓动作！

一、日本股市迎来了暴跌，美元兑日元也后劲不足，道琼斯指数也开始停止阶段性升势，华尔街的逐利机构资金开始从这些市场获利了结，投资大鳄在过去的短短两个季度就获得了近三十年来的年均收益率！这些由事件驱动行情下的获利资金可能并无心恋战，急需要大换仓，大宗商品市场要准备好迎接部分资金的回流了！

为什么现在要谈资金流向的问题？任何资产价格的推升都离不开资金的进场，有一定预期方向的有序性进场就会推升资产价格，量越大价格推升也就越快！这也是趋势行情形成的核心原因愿意之一。过去的2个月和过去近2个季度金银市场跟其他大宗市场相比，似乎更衰一点。有人唱衰，有人不但唱衰还采取了行动。究其原因，核心原因之一就是部分逐利资本撤出黄金市场转战其他市场，例如黄金自去年的十二月中旬以来，以全球最大的黄金基金SPDR为例，连续大幅被减仓340吨，减仓幅度超过25%。为什么黄金基金被大幅度减仓呢？炼金术(AIC)研究总经理何盛德(James)之前在多篇文章中对此都提出了自己的观点：一方面是因为美联储的量化宽松货币政策收紧预期，资本市场历来都是炒作预期的，所以部分资金撤出黄金市场；另一方面的原因是，其实黄金价格是可以长期泡沫化的，而不是不允许存在一点点泡沫，也不是只能或必须变成了实打实的“纯金”价格，之所以黄金基金被大幅度抛售，主要是阶段性时间内相对黄金市场，其他市场出现了更加傻瓜式的趋势赚钱机会，典型的像日本，日本自安倍晋三上台以后，推出了比美国更加激进的量化宽松货币政策，导致日元出现了主动型下跌，同时日本股市也出现了傻瓜式的上涨，之后日元跌幅超过30%，美元日元货币对最高已经超过100，像索罗斯这样的投资大鳄肯定是不会放过货币市场带来的双倍杠杆式机会的，这样的机会曾经再英国和亚洲金融危机时上演过，而且索罗斯绝大部分时间都是赚大钱的，例如1991年索罗斯狙击英镑一个晚上就赚了10亿美元，其实当时还算是被动型机会，日元这一次是更傻瓜式的机会，因此索罗斯减仓了黄金基金套现，不仅仅是索罗斯，而是代表了华尔街的一种投资动向，阶段性时间内的决策。

自去年十二月中旬以来的黄金基金被减仓的时间节点是和日元的货币政策是高度吻合的。过去的近两个季度日本股市创近6年来的新高，日元大幅走低，美元兑日元突破100，再加上美国股市也持续攀升，使得资金大宗商品市场资金不断地流出，金银市场因为跟货币政策联动更强一些，尤其是黄金，机构资金，逐利机构资金流出黄金市场更加明显，使得金银资产价格大幅走低，像黄金最低跌到了1320美元每盎司，白银最低跌到20美元每盎司，黄金再4月中旬初出现了30年来的最大单日跌幅。

但是，最近，特别是从上周开始，市场开始出现了内在的变化。没有哪个市场是一直在上涨的，也没有哪个市场是一直在下跌的。美元兑日元在最高涨到103后开始后劲不足，回踩100位置并跌破100，日本股市的日经指数在创近6年来的新高后开始出现暴跌，日经指数出现单日跌幅超过5%单周跌幅超过12%，明显的多头获利了结式暴跌，而美国的道琼斯指数，纳斯达克指数，标准普尔500指数都也出现了不同程度的下跌，很明显阶段性的因为货币政策事件带来的逐利资金推动的上述市场行情已经迎来拐点。

这些以华尔街为代表的逐利机构资金在短短的两个季度可以说就赚了过去数十年的年均收益率收益，例如索罗斯过去三十年的年均收益率在25%左右，日元和日本股市上上两个季度带来了这种涨幅或者跌幅，这些资金获利了结是必须的，这仅仅是短期的事件驱动行情下的逐利机会，而不是内在的核心趋势机会，尤其是日本带来的投资机会更是如此。因为日本的日元暴跌和日本股市的上涨不是日本经济本身带来的机会，而是因为日本新首相安倍晋三上台后的激进宽松货币政策带来的事件驱动性机会。当前，可能在这种事件驱动性下带来的投机逐利机会最好的时刻已经在市场走完了，虽然日元贬值不一定就此罢休，但是日元能够在如此短的时间和日本股市能够在如此短的时间内表现如此大的趋势机会，这种状况继续迅猛高歌继续的可能性不大。这也使得这些资金再度回到这个事情或者全部留在这个事情的可能性不大，这些市场的核心可能是一方面是否真的激进宽松货币政策带来了经济的真实改善，股市是需要真实的业绩的，另外一方面是这种事件驱动下的机会就轮到谁接最后一棒的问题了。

这些资金从上周开始就在大幅度地出货了，所以日本股市迎来了暴跌，美元兑日元开始向下，道琼斯指数也开始停止阶段性升势。那么，这些已经获得超过过去十年或者三十年的年均平均收益率的资金撤出这些市场后将涌向哪里，哪里会是下一个逐利战场？

二、黄金白银市场，尤其是黄金市场的黄金，是迥然有别于像天然气、原油、铜等大宗商品的。四月份的华尔街对美国黄金期货市场的做空操纵引发亚洲地区万人空巷抢购黄金现货，宣告黄金做空理念已经失败！有迹象显示，金银市场注定将是资金优先流入的大宗商品品种。

老生常谈的市场是大宗商品市场，金银市场自然也不例外。未来的页岩气、天然气、石油、铁矿石、铜、黄金、白银市场不会被冷落，这些属于全球性的战略资源，而不是区域性机会，你很难想象华尔街的那些机构逐利资金会像巴菲特投资美国股市一样去投资日本股市或者做空日元，撤出的资金会部分再度回到大宗商品市场。华尔街的逐利资本已经在这些大宗商品上尝到过很多次很好的甜头，当这些大宗商品市场开始有机会时，或者洗盘过度时，卷土重来是自然的事情。尤其是黄金白银等资产，包括央行、机构、个体等都不得不重新审视。

黄金的欧美国家重要投资渠道之一是黄金ETF基金和黄金期货，过去的近两个季度黄金ETF基金被机构投机资金连续出货，如果这种情况被认为是正常的话，是可以理解的，因为机构可以不看好黄金，机构需要从黄金市场套现资金去上述的其他市场搞钱！但是黄金期货四月在美国市场的打压则完全属于操纵行为，刻意为之的操纵行为，因为期货市场动用的是保证金，针对的是合约，而不是现货。四月中旬初之所以黄金出现了单日近10%的30年来的最大单日暴跌，就是因为美国的期货市场一天之内黄金就出现被抛掉近400吨的空单！一般人都不得不联想到其他大宗商品被操纵的命运，2007年到2008年国际原油价格被操纵得惊心动魄，原油最高涨到了147美元每桶，之后又断崖式下跌到33美元每桶。估计4月出现的黄金暴跌，那些想操纵黄金的机构也想按照这样的手法操纵黄金，之前把黄金推高到最高1920美元每盎司，然后再把黄金打压到1530美元每盎司，之后是1320美元每盎司，很多看空的投资者看到的下一个价格式1000美元每盎司，问题是这种理解可行吗？黄金还会大幅度洗盘吗？