分析师日志:期权到底是何物 如何影响金价?
昨日黄金开盘于1251美元/盎司,最高上探至1258,最低下探至1240,最终报收于1243美元/盎司,日下跌9美金,跌幅为0.7%,将前日上涨8美金,0.65%的涨幅吞噬殆尽。
正如笔者昨日的日志中提到过的,目前黄金市场大的空头格局依旧没有改变,前日的反弹或许就是回光返照行情而已,而昨日行情的下跌也很好的佐证该观点。
至于在目前弱势行情的大格局之下,前日金价为什么会出现一定的反弹?笔者在前日的日志中也做了相关的说明,并且指出,金价下行将继续,但是同时提醒投资者“值得市场较为关注的是,25日是期权的到期日,将会对期货市场产生一定的影响。尤其是市场的到期看空合约的执行价格集中在1250-1275区间,将会促使期金价格往这个区间运行,这为近期一直处于低迷状态的多头,提供了一丝希望。”
果然,周一亚欧盘时段,尽管黄金空头来势汹汹,裹挟伊朗核谈判取得重大进展的利空消息,再次发动空袭,使金价直接下挫至1227美元/盎司,而后,在市场没有任何利好消息提振的情况下,却突然展开了大幅的上扬。出现这样的现象,不得不归结于,当日为众多12月份期权合约的到期日这一因素。
当然,笔者今日着重来分析期权对金价的影响,并不是想证明自己如何看准了行情,而是应多数网友的要求,对期权知识做下普及。
那么期权到底是何物?其又是如何影响标的物的价格?所谓期权,简单点说,就是一种未来的权利(没有义务),是在期货的基础上衍生出来的一种金融工具。百科解释为:“实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必须履行。在期权的交易时,购买期权的一方称作买方,而出售期权的一方则叫做卖方;买方即是权利的受让人,而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。”
通俗点说,假设,投资者现在认为明年1月份,黄金会涨到1800美元/盎司,而目前的价格为1200美元/盎司,投资者不想现在就买进,而是花一部分钱(假设为20美金买入一份2014年1月份的看涨期权),买入一种权利,在明年1月份,拥有以1300美元/盎司的价格买进的权利。
若明年1月份金价果然上涨了,且涨至1500美元/盎司,那么这位买入2014年1月份看涨期权合约的投资者,就选择行使权利,即拥有以1300美元/盎司的价格买进的权利,然后可以以市场价1500卖出,则可获利1500-1300-20=180美金。
相反,若明年1月份金价下跌,为1100美元/盎司,那么这位买入2014年1月份看涨期权合约的投资者,就不选择行使权利,到期之后,这个期权失效,即损失20美金。
同理,对于看跌期权,也是一样的。若投资者认为2014年1月份,金价会下跌至1000美元/盎司,而目前价格为1200美元/盎司,但投资者不想现在做空,可以花10美金买入一种2014年1月份的权利。
若明年1月份金价果然如预期的下跌了,且跌至800美元/盎司,那么这位买入2014年1月份看跌期权合约的投资者,就可以选择行使权利,以市场价格800美元/盎司的价格买进,然后以1000美元/盎司的价格卖出黄金,最后获利1000-800-10=190美金。
相反,若明年1月份金价下跌了,但是价格为1100美元/盎司,此时,看跌期权没有价值,那么这位投资者选择放弃行使自己的权利,只损失购买期权的费用10美金。
对看涨、看跌期权有一定的了解之后,我们再回顾前面提到的“市场到期看空合约的执行价格集中在1250-1275区间,将会促使期金价格往这个区间运行”。这里的执行价格就是前面举例中的期权到期日时的买卖价格。对于看跌期权合约而言,若到期日时,市场价格(800)低于执行价格,准确的说是低于执行价格减去购买期权的费用(1000-20=980),投资者就会去行使权利,即选择行权。那么这个时候,对于卖出这些看跌期权的大集团而言,不是很有利的,此时他们可以选择将市场价格往上抬升,当然,此处的原则是,抬升价格所花的成本只要比投资者行权产生的损失小,这些集团就会选择去抬升价格。这就是为什么在期权到期日的时候,市场价格为什么会向执行价格去回归的一个核心原因。
同理,若看涨期权占据主流时,当价格持续上涨时,也非常容易出现,在期权到期日时,市场价格向执行价格回归的情况。
注:本文仅作为一般财经信息供读者参考,而不应被视为个人化投资建议。鉴于本文包含与读者可能考虑的任何投资策略有关的建议,因此仅从一般意义的角度进行表述,而不涉及影响读者投资决策的个人因素。本文或其任何部分不应被视为任何买卖的邀请或诱导。
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