国务院：保护中小投资者 健全赔偿机制

统计显示，在我国资本市场，99%以上的投资者是投资金额少于50万元人民币的中小投资者，股票交易总量的60%是由50万元人民币以下的中小投资者完成。可是现实中，权益最容易受到侵犯的正是中小投资者。

据中国政府网27日消息，国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见日前正式发布。意见包括健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者民事侵权赔偿救济维权机制、加大监管和打击力度、强化中小投资者教育、完善投资者保护组织体系等九方面八十多项政策举措。

统计显示，在我国资本市场，99%以上的投资者是投资金额少于50万元人民币的中小投资者，股票交易总量的60%是由50万元人民币以下的中小投资者完成。可是现实中，权益最容易受到侵犯的正是中小投资者。

对此，证监会新闻发言人邓舸表示，该意见紧紧围绕中小投资者最关心的收益回报权、知情权、参与监督权和求偿权等基本权利，做出了有针对性的制度安排。新华社

中小投资者保护意见六大亮点

建跨市场交易披露机制光大证券“乌龙”不再上演

近日，国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见对外正式发布，这明确将保护中小投资者作为资本市场的基石，其中多项创新举措将给资本市场带来新变革。

一、公司不分红

未达整改不得再融资

现状：A股上市公司向来以“铁公鸡”著称，被投资者指责只知圈钱不知回报。据统计，2001至2011年，我国上市公司现金分红占净利润的比例为25.3%，而境外成熟市场通常在40%左右。

措施：上市公司不履行分红承诺的记入诚信档案，未达整改要求不得进行再融资。研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式。

点评：把分红与监管挂钩，唯有如此，上市公司才有动力和约束力去让投资者分享业绩增长，投资者才能获得可预期的稳定收益。

二、变“用脚投票”

为“用手投票”

现状：虽然身为股东，但由于持股比例低，中小投资者的意见难以得到充分表达，很难行使股东权利。

措施：引导上市公司股东大会全面采用网络投票方式。上市股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决应单独计票，单独计票结果应及时公开披露，并报送证券监管部门。

点评：一系列制度设计加大了中小投资者的砝码，让中小投资者可以充分行使股东权利，改变之前“用脚投票”的状况，实现“用手投票”。

三、明确建立

跨市场交易披露机制

现状：今年8月，光大证券“乌龙事件”把我国资本市场跨市场信息披露的问题暴露无遗，这一制度性欠缺给光大证券从事跨市场内幕交易带来可乘之机。

措施：健全跨市场交易产品及各种突发事件的信息披露机制。

点评：随着我国衍生品市场的发展，横跨期货市场和股票市场的交易越来越多，充分而及时的信息披露是杜绝部分机构利用跨市场交易谋取非法收益的必要手段，也是保护中小投资者权益的新要求。

四、健全民事侵权

赔偿救济机制

现状：很多内幕交易、欺诈发行等违法违规案件中，中小投资者是首当其冲的受害者，但往往很难维权。

措施：优化中小投资者依法维权程序，降低维权成本，健全适应资本市场中小投资者民事侵权赔偿特点的救济维权工作机制。

点评：今年5月，在万福生科案中，作为保荐机构的平安证券主动宣布拿出3亿元，成立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”弥补因该虚假陈述事件给股民带来的损失。此举创下了A股市场首个以第三方责任人为虚假陈述对股民进行民事赔偿的案例。随着相关机制的确立，中小投资者的维权渠道将更多。

五、引入退市保险

和保荐质保金制度

现状：发行上市和退市是股市“一进一出”最为重要的两个关口。目前，很多企业IPO过度包装甚至造假，上市后业绩变脸，投资者受损严重。在退出环节，上市公司退市意味着其股票价值归零，蕴涵较大的社会风险，退市制度因此迟迟未能落到实处。

措施：上市公司退市引入保险机制，在有关责任保险中增加退市保险附加条款。研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度。

点评：退市保险将使退市再无后顾之忧，而保荐质保金制度将让保荐机构谨慎推荐企业上市，降低造假冲动，对投资者更加负责。

六、中小投资者

将有公益性维权机构

现状：在我国资本市场上，中小投资者无论是人数、交易量占比都很高，但相对于机构和大股东处于弱势。

措施：探索建立中小投资者自律组织和公益性维权组织，向中小投资者提供救济援助。

点评：这些举措将把中小投资者从孤立无援的状态下解放出来，让中小投资者保护工作真正实现常态化、规范化和制度化。

新华社