成长股投资逻辑翻篇 机构深挖2014年牛股

在如火如荼的打新潮背后，2014年成长股的风潮并未衰落。新年伊始，成长型基金经理的投资逻辑也开始翻篇。

“2014年还是看好大消费和新兴产业，如传媒、电子、环保、手游、医药、消费等细分行业。”一家大型公司专注成长型投资的基金经理介绍，看好的行业与2013年没有区别，但选股逻辑和投资标的已发生改变。

机构的投资逻辑改变体现在行业分化上。

一个颇具代表性的细节是，同样是看好消费电子行业，2013年基金经理扎堆持仓的品种是歌尔声学(002241.SZ)。但进入2014年，资金热捧的是德赛电池(000049.SZ)。

数据显示，自2013年12月9日至1月9日，德赛电池的股价在这23个交易日上涨20.86%，而歌尔声学的股价同期下跌2.16%。这两家公司股价分化，正是机构投资逻辑变化的一个注脚。

“前两年智能手机用户大爆发，歌尔声学受益于智能终端的成长，市场预期其每个季度增长40%-50%。但2013年三季报显示收入同比增长37.63%，略低于预期。”平安资管一位投资经理称，机构开始担忧歌尔声学已结束高成长阶段，进入稳定增长。

与歌尔声学的担忧相反，机构对德赛电池寄予非常高的预期。

“苹果iPhone 6开始推了，2014年业绩可能超预期。”前述平安资管投资经理解释，“过去只做iPhone生意，但现在不仅做iPhone，还有iPad 和iPad mini、三星的高端机型。”

“德赛电池2013年业绩预期增长50%，2014年估计能增长60%-80%。”前述大型基金公司成长型基金经理称。

同样的逻辑变化也出现在传媒行业。

乐视网(300104.SZ)和百事通(600637.SH)均是2013年的大牛股。但过去一个月，这两只个股的走势却出现明显分化。自12月6日至1月9日，乐视网股价上涨48.34%，但百事通同期的股价涨幅为10.47%。

“这其实代表机构思路的改变，大家开始精心挑选个股。”广州一位重仓成长股的基金经理介绍，2013年传媒行业的上涨已经反映了视频行业的景气度。进入2014年，行业内部分化会非常厉害，只有真正有高成长的公司，股价才能继续上涨。

在前述广州基金经理看来，机构更看好乐视网，理由在于乐视网是移动互联网思维的企业，业绩增长更具爆发力；百事通属于国有企业，业务相对传统，业绩超预期的空间较小。

无论是消费电子还是传媒，机构资金流向都呈现出由广撒网投资一个行业转向精选投资一些个股，医药行业同样如此。

“一季度是医药政策频密发布期，预计届时会有降价等负面因素爆发，会对医药股走势构成压力，但医药细分行业如医疗服务、医疗器械子行业是大家一致看好的方向。”深圳一位基金经理介绍，2014年看好的品种与2013年有所不同，最近看好的是恒康医疗(002219.SZ)和新华医疗(600587.SH).

数据显示，恒康医疗在过去28个交易日，股价涨幅达到29.46%；新华医疗在18个交易日的涨幅为28.68%。

此外，在股价高企业的压力下，基金经理们也开始寻找与2013年牛股标的不一样的行业。21世纪经济报道记者了解到，最近机构将LED列为重点挖掘的新思路。

“今年会是LED照明的大年，节能灯快速替换的年份，预期行业中弹性大的品种增长超过一倍。”前述广州基金经理介绍，近期基金公司都在调研LED行业的上市公司。

近期上市公司调研记录显示，自11月到2014年1月3日，佛山照明(000541.SZ)、鸿利光电(300219.SZ)、勤上光电(002638.SZ)等LED行业的上市公司频频被机构调研。其中，1月3日，南方、诺安、广发、天弘4家基金公司一起调研佛山照明。