老牌发达国家领跑2014年全球经济 新兴经济体陷低潮

凤凰财经讯 2014年，世界经济将终于从其长达两年的低迷期中摆脱出来，增速将加快，这无疑是个好消息。但讽刺的是，世界经济的增长动力源自包括美国、英国、德国和日本在内的那些“又老又迟钝”的发达经济体。尽管近年来，新兴经济体火热，但新兴市场的平均经济增长率从2010年的7.4%降至2013年的4.7%，在2014的表现将会持续令人失望。根据HIS预测，新兴经济体对全球经济增长贡献值将达到2010年以来的最低值，而发达国家将会迎来4年来最强势增长。

私人部门去杠杆化和公共部门财政紧缩的双重不利因素是理解发达经济体增长低迷和新一轮反弹的关键。自2010年以来，美国和欧洲经济体持续地给全球经济增速拖了后腿。金融危机之后，连续几年的缓慢经济增长是种典型的长期调整。历史上就多次出现这种长期调整的实例。例如，在20世纪90年代早期，瑞典和芬兰在经历了各自国家的银行危机后，各国经济持续了3-4年的衰退。

幸运的是，双重不利因素的影响正在减轻，特别是在美国，在减少公共和私营部门的债务方面已经取得实质性进展。美国家庭和银行在降低债务水平方面表现积极，尽管存在不必要的麻烦和政治分歧，但美国公共部门债务已经稳定；另一方面，欧洲财政紧缩政策也取得了进展,但在私营部门的杠杆，尤其是在银行业，仍处于令人担忧的高水平阶段。

最近，部分经济学家对“长期性经济停滞”深表担忧，在长期储蓄过多而投资过少的情况下，由于利率接近于0，使得央行的调控作用和范围大幅削弱。可以说，这简直就是之前日本经济的简写，直到1年前，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)政府开始了一系列的积极的促进政策才使情况有所改变。可能这种长期性经济停滞的情况也或多或少的影响了欧洲，其中南部尤甚。然而，长期经济停滞的情形与美国的数据不相符。近年来，各种趋势引发了分析人员和决策者的不安和担忧，结婚率和出生率的低迷，以及相比于GDP而言低水平的投资额，存在大量长期事业的工人。不过现在已经有所好转，并有望在未来达到衰退前的水平。最终，对于美国经济最贴切的形容应该是正处于“长期调整”，这种情况是可能发生的，而不是所谓的“长期性经济停滞”。尽管欧洲调整周期没那么长，但对欧洲也同样适用。

对新兴世界的增长预测并不乐观。自2000年以来在经历了10年的繁荣发展之后，在过去的4年里出现了惊人的减速。2013年的春夏“美联储削减其月度购债计划”引发的恐慌席卷了金融市场，进而导致这些经济体的资本大量外流。可以肯定的是，包括巴西、印度、印度尼西亚、南非和土耳其在内的一些关键新兴市场的财务状况脆弱不堪。但对于像中国和俄罗斯这样的经济体而言则面对更大挑战，结构性改革迫在眉睫。

21世纪初期，“金砖四国”的美好时代的来临，这源于包括信贷蓬勃发展，大宗商品的超级周期(在很大程度上推动了中国两位数的增长率)以及超级全球化（如跨国公司全球供应链扩展）在内三大动力的驱动。。现如今，三大马车失去动力，空留明日黄花的新兴市场沉浸苟延残喘。大多数这些经济体享受经济繁荣的同时并未实施结构性改革。殊不知，改革有利于提高生产力和竞争力，保证经济保持长期增长趋势(潜在增长)。事实上，新兴经济体潜在GDP增长速度几乎是21世纪中期一半。没有大刀阔斧的微观经济改革来开放劳动力和产品市场，没有减少财政负担和通过提高生产率以降低单位劳动力成本等相关措施，想回到21世纪初期的“金砖四国”简直天方夜谭。

这一切都意味着世界经济增长和竞争力格局(再次)发生变化。新兴市场将不再是全球经济的主要动力，在更平等的基础上，发达经济体将(再次)贡献自己的力量。与此同时，新兴世界不断上涨的劳动力成本，与发达国家薪酬的不变化以及北美的低能源成本形成鲜明对比，我们将看到全球投资在再次回流到老牌发达经济体。

编译：周颖&鲁城华