十大券商预测：指数牛市还很遥远 转型过程牛股多

财达证券2014年2月份A股投资策略：主要矛盾改善带动反弹

市场环境：“有形之手”纠偏市场失灵资金面短期边际改善

四季度经济增速回落，近期领先指标的恶化，会冲击对经济基本面的短期预期，这还会波及到对业绩基本面的预期。短期预期冲击会给市场运行带来压力，不过基本面因素并非近两月来影响市场走势的主要因素，因此其影响会更多地表现在反弹节奏方面。新股发行和资金面两个因素在近期都出现改善，

这是我们看好短期反弹行情最重要的逻辑。监管当局以行政化的“有形之手”纠偏市场失灵，目的就是试图保证新股发行体制改革的顺利推进。在推动注册制的改革背景下，当前的新股发行需要一个平稳运行的市场环境。央行从“无为”到“有为” 的操作，节资金市场宽松预期终得兑现，资金面的边际改善既可为市场运行提供资金推动，又能对冲新股发行带来的需求冲击。但资金面改善只是短期现象，中期宏观流动性仍稳中趋紧， 这会影响反弹的延续性。

市场趋势：反弹

由于影响前期市场运行的主要矛盾均出现改善，因此对目前到2月份A股市场的趋势判断是：反弹。

投资策略：短期可乐观中期需谨慎

建议采取的操作策略是，短期可乐观，但考虑到来自基本面预期的压力以及资金面改善的不可持续性，中期仍需保持谨慎态度。在反弹过程的行业配置方面首先建议关注受益于主要矛盾改善的行业。在年报公布期间，虽然整体业绩难有超预期表现，但是一些业绩表现优良的行业仍会获得市场青睐。基于矛盾改善和业绩主线，建议关注新兴产业和消费类行业。(财达证券)

渤海证券：改革迎来历史转折点结构化行情纵深发展

世界经济：随着美国经济的复苏、欧债尾部危机的渡过，以及日本持续超规模量化宽松，世界经济增长的动力正在发生结构性变化；发达经济体正成为世界经济复苏的主要推力。新兴市场国家虽然保持了相对较高的增速，但全球危机后刺激措施逐步退出导致的“低增长”和“高通胀”组合将迫使其经济增速趋缓，再加上QE退出预期导致国际资本回流发达经济体，预计2013年世界经济增速较2012年小幅回落，而明年发达经济体在低通胀环境下的复苏动力将更有质量，2014年世界经济增长将好于2013年。

中国经济：通过国家高层“稳增长”、“保下限”的政策导向，第三季度中国GDP同比增长7.8%，明显超出市场预期。我们认为，“经济运行合理区间”的宏观调控预期管理模式初步确立，合理区间恰恰是深化改革持续推进的最适宜环境，随着十八届三中全会《决定》的公布，这意味着未来中国经济发展将进入一段时间的平台期。

流动性判断：从国际环境看，2014年上半年流动性环境仍将维持现有的宽松态势，甚至存在小幅改善可能，随着美欧经济复苏趋势的逐步明朗，下半年流动性宽松的幅度有望逐步收敛。而从国内经济环境来看，面对增长平稳通胀回升的经济环境，促进经济结构调整、控制并缓解金融风险成为央行政策调控的关注重心，稳中偏紧的调控措施将得以延续，货币增速的目标有望进一步调降。

市场趋势判断：2013年上市公司经历了业绩的回暖，我们对2014年的情况依然抱有信心。从自上而下和自下而上两个角度，我们预测了2014年上市公司的业绩情况，净利润的增速范围将在16%至24%，合理的增长水平将在20%。在估值方面，尽管明年流动性将维持中性偏紧，QE的退出也将带来对投资者的心理层面影响，但三中全会改革各项政策的推进将打消投资者的疑虑，经济下行风险的消除，将带给资本市场稳定的预期。由此我们认为上证A股维持现有的估值将不难实现。而在上证指数区间的判断上，考虑到业绩与估值的情况，我们认为明年全年指数将在2200点-2640点的范围运行。

配臵策略：在明年配臵思路上可延三条主线推进：一、是配臵估值较低且业绩值得期待，配臵价值逐渐显现的大盘蓝筹，建议关注白酒、高铁、船舶、水泥、券商、保险的配臵机会。二、是择机进入新兴战略产业，IPO的重启将引发部分行业的回调，但部分行业的龙头企业难以被新股所替代，因而在估值的回调过程中，可有选择的进入被错杀的新兴产业，重点关注文化传媒和通讯设备中4G板块的投资机会。三、布局三中全会改革政策红利受益题材，建议关注军工、生态文明建设、海洋强国的主题性机会。(渤海证券)