“恋A情结”反映企业和市场都有问题

马年伊始，一则援引自香港东方日报的消息称，随着内地A股IPO(首次公开募股)重启，部分原拟于今年上半年在香港市场招股的内地企业，不约而同地表示要再“想一想”，据不完全统计，准备“煞车”停止在香港上市的企业可能有20多家。

2013年是内地企业赴港上市的蜜月期。由于A股IPO市场的停滞，大批内地公司选择赴港上市。这不仅满足了部分内地公司融资的需求，也推动香港市场成为2013年全球第二大IPO上市地，较2012年的第四位前进了两位。

不过，随着A股IPO的重启以及A股IPO所表现出来的“三高”发行格局，港交所独占鳌头的局面恐怕是难维持了。从媒体的报道来看，原定今年上半年赴港招股的内地企业有20多家发生动摇，其实这还只是可以看得到的数据，而看不到的事实是，之前在赴港上市面前摇摆不定的企业很多不再摇摆了，不少企业彻底放下了赴港上市的打算，而把目标锁定在A股上市。可以说，在企业上市问题上，大量内地公司明显表现出一种“恋A情结”。

应该说，内地公司表现出某种“恋A情结”有其合理性的一面。内地公司对A股市场更加熟悉，再说，内地公司选择赴港上市涉及到外汇问题，IPO融资资金可以投入使用的时间周期被拉长。有投行透露，一家去年上半年挂牌的大型国企筹集的资金要到去年十二月才完成汇至内地账户，原因是外汇局对资金入境仍然严格。不仅如此，内地公司赴港上市还面临着原始股东套现难的问题。因此，一些内地公司表现出“恋A情结”是不难理解的。

不过，在上述冠冕堂皇的理由背后，某些内地公司所表现出的“恋A情结”其实是这些公司“不想长大”的一种表现。记得多年前，歌坛上曾流传着一首《不想长大》的歌曲，作为人来说，尽管有人“不想长大”，但由于自然规律的作用人终究会长大，该失去的终究会失去，该到来的终究还会到来。而作为企业来说，“不想长大”是很危险的，因为这是不思进取的表现，在不进则退的市场竞争中，这种“不想长大”的企业最终将会被淘汰出局。

对一家企业来说，要做大做强就必须面向世界，一个封闭于内地市场的公司是不可能成为一家世界级公司的。而要想走向世界，首先是其公司要能够立足于世界资本市场，香港股市就是迈向世界比较合适的选择。企业如果能够选择香港上市的话，这就等于拥有了一个世界性的舞台，内地公司就可以依托这个舞台来全面地展现自己。而这样的舞台，一些内地公司都不愿意争取，这样的公司能有多大的发展眼光呢？

不仅如此，一些内地公司之所以不愿意选择香港上市或境外上市（如美国上市），是因为这些公司无法接受香港市场或国外市场严格的市场监管。毕竟香港市场或美国市场作为一个相对成熟的市场，其管理是规范的，其市场监管也非常严格，欺诈上市会受到严惩。但A股市场是一个不成熟的市场，市场管理并不到位，对违法犯罪行为的查处也相对宽松。内幕交易、股价操纵、利益输送等违法违规行为盛行，这些也是一些内地公司所看重的。也正因如此，一些内地公司迷恋A股市场，其实就是这样公司本身并不想规范发展的缘故。

更重要的是，这些公司迷恋A股市场说明它们上市并不是为了企业的发展，更是侧重于通过上市达到套现财富的目的。在这种情况下，“三高”盛行的A股市场对这类公司有着致命的诱惑。可以说，一些内地公司选择A股上市本身就动机不纯，而这种公司即便上市了，也是不可能长大的。它们到哪里上市都是给投资者制造灾难，它们不去香港股市，对于香港股市投资者来说倒是一大幸事。