京东IPO前夜：多次约会腾讯

互联网的站队文化越演越烈，坚持多年“独身主义”的刘强东能抵挡吗？

自去年起，市场消息已经传出腾讯将牵手京东。本周消息越演越烈，称腾讯与京东方面已经进行过洽谈，或成为京东赴美上市的基石投资者，为IPO前景再添想象空间。不过，腾讯、京东均向南都记者表示，对外间传言不予评论。

南都记者了解到，京东与腾讯曾经进行过多轮沟通，或涉及直接和间接投资两种入股方案，但截至目前并没有达成合作协议，因为京东C E O刘强东更希望保持京东业务的独立性。

涉及两套方案

截至目前，京东在1月30日递交的招股书(F-1表)中并未披露有关腾讯加入基石投资者的相关信息。

但无风不起浪，腾讯联手京东究竟是如何传起来的？

南都记者了解到，去年年底京东商城CEO刘强东曾经前往深圳，与腾讯高层进行过相关的沟通。

有投资界人士向南都记者透露，一个是直接投资方案，腾讯直接投资京东，同时将旗下易迅资产注入京东，而腾讯会开放微信和Q Q的资源给京东，涉及股权出让的比例约为20%。另外一套方案是间接增持，腾讯本身是俄罗斯风险投资机构D ST的股东，持有D ST约10 .26%的经济权益，而D ST是京东的股东，通过D ST增持京东的股份来建立联系。

不过，这两套方案最终都没有得到通过。

昨天下午，腾讯总裁刘炽平在入股大众点评的发布会上，向南都记者表示对入股京东消息“不评论”。

而外媒报道称，持有京东11.2%股份的D S T透露，腾讯和京东曾经在2013年年中的时候展开谈判，商讨腾讯出资入股京东的事情。当时，京东的部分投资人期望看到腾讯投资，但双方并没有达成合作协议，因为刘强东本身更倾向保持京东业务的独立性。在京东此前提交的F 1文件中，刘强东代表高管团队持有公司逾18%的股份，刘强东还以FortuneR isingH oldings Lim -ited的名义持有公司5.31%股票。

而另有投资人向南都记者表示，上述两套方案并不理想。“一方面，京东的盘子已经太大了，根据其IPO融资估算其市值约在75亿美元左右，而截至2013年9月31日腾讯持有的现金及现金等价物约31亿美元，股份太少没有意义，如果要做大股东成本又太高。”他表示，另一方面将易迅并入京东，但京东是否真的想要易迅？“易迅在做的业务，京东也在做，而京东的规模比易迅大很多。根据经验，业务越相似，整合的难度会越大。不过，如果京东能够进入腾讯体系，长期来说有利于其与阿里的竞争。”

腾讯做基石投资者？

在上述两套方案都不成行的情况下，市场传出的新方案是，腾讯或在京东IPO前以基石投资者身份进行投资。

截至目前，京东在1月30日递交的招股书中并未披露有关腾讯加入基石投资者的相关信息。

但德勤全国上市业务组联系主管合伙人欧振兴在接受南都记者采访时表示，尽管京东已经提交招股申请书，但如果加入基石投资者不会对其现有的上市流程和时间造成影响。

“一般来说，投资涉及的股份达到控股比例，可能会影响到财务报告结果以及股东架构，所以会对上市流程造成影响。但如果投资安排在20%以内，而且不涉及增派董事代表，不会延缓上市流程和时间。所以，京东在IPO前引进基石投资者是完全可以操作的。”

基石投资者认购IPO股份有不少案例，同在美国进行IPO的人人网，中信基金等以基石投资者身份认购人人网股票。

欧振兴表示，基石投资者通常是在IPO路演时确定，同样是以IPO的价钱进行认购，但因为涉及股份多所以会提前和承销商进行确认。“基石投资者的作用通常是引起广大投资者的兴趣，有些时候IPO企业的主要客户、供应商也会成为基石投资者。但如果只是‘被动型’的投资，对IPO企业的策略发挥影响不大。”

根据京东的招股书披露，京东拟融资最多15亿美元，如果以20%的公开发行比例看，京东IPO的市值约在75亿美元。而腾讯以基石投资者的身份入股5%，价值约在3.75亿美元。而曾经投资京东的中国人寿海外，其高层对南都记者表示，去年投资的京东商城，现在估值至少超过300亿美元，为国寿海外带来4倍收入。

业界认为，腾讯如果以基石投资者的身份和京东建立联系，在微信和Q Q资源上会给予京东资源。眼下，腾讯微信“我的银行卡”下属入口已成为业界觊觎的资源，而属于电商的“精选商品”一项独属腾讯电商及易讯运营。

不过，昨日刘炽平在接受南都记者采访时表示，微信“合作”的理念是从更开放的角度出发，不是控制资源，而是把一个资源引入到生态体系里，在社交环境里为用户提高更高的价值。

“‘我的银行卡’在现阶段还是尝试的产品，现在还在考虑怎么做才能让用户满意。‘我的银行卡’下的入口能扮演什么角色，什么样的服务是最好的，什么样的提供商能提供更好的服务是考虑的因素。友商如果能更快响应，我们会考虑，不是持股，合作关系也可以。”

[链接]互联网“站队文化”越演越烈

5G创始人洪波向南都记者表示，电商是腾讯不可或缺的业务，因为电商规模大，增长速度快，不能无所作为。但他认为，腾讯对于电商的关注和重视，更多是在微信崛起之前，包括收购好乐买、易迅、分拆成为独立子公司等一系列动作。

“但在微信崛起后，腾讯已经转变了思路。他更倾向于发掘微信作为基础平台的价值，而在其之上的业务平台则交给第三方企业。大众点评就是一个典型的案例，所以未来零售业务平台也可能会交给第三方，毕竟易迅现在还太小了。”

他认为，相对而言，京东的自我保护意识更强烈，之前京东曾经宣布禁止员工用微信谈业务，显示并不太愿意把核心业务给别人。

B A T崛起后，投资收购的案例逐渐增加，互联网的“站队文化”也愈演愈烈，巨头业务扩张带来的结果，是业务冲突接触点越来越多。以嘀嘀打车与快的打车不断拉开补贴大战为例，背后所隐藏的恰恰是腾讯与阿里在“移动支付”方面的争夺战。“本来降低补贴是理性的决策，因为补贴的都是旧有用户，意义不大，但因为竞争加剧，谁也不愿意放弃这个市场，谁都怕失手，竞争进入非理性状态。”洪波表示。

由于移动互联网本身的特性，各领域之间的界限越来越模糊，在详细格局尚未清晰之时，抢占入口的戏码还会继续上演，像京东、大众点评这类热门收购标的物会越来越抢手。

洪波称，目前来看，腾讯的投资收购主要涉及三方面，一方面是涉及游戏娱乐平台，补充现有的成熟业务；一方面是战略性的投资，如金山、搜狗，虽然不与主业关联，但牵涉到业界的竞争关系，必须占据位置；第三是针对已有平台如微信的投资，如大众点评。而阿里的大方向是加码O 2O，如高德、美团，但在移动和娱乐的投资上略显零乱；百度则是围绕云计算和O 2O进行布局，涉及流量分发、地图、团购等业务。“未来，最激烈的冲突点仍在O 2O的布局上，大家会抢占第三产业电子化的市场。”

京东主要股东(及其实际控制人)持股情况

A、老虎环球基金22.12

B、Max Smart Limited

(刘强东为单一控制人) 18 .36

C、高瓴资本15 .85

D、红杉资本1.98

E、沙特主权基金5 .02

F、Fortune Rising Hold in gs Lim-ited(刘强东为单一控制人) 5 .31

G、加拿大安大略教师退休基金9 .53

H、俄罗斯DST 11.22

I、其他股东10 .61

制图：陈婷

南都记者谢睿