吕随启：建议四方面入手打破新股发行益链条

北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启（凤凰财经摄影）

凤凰财经讯 随着IPO改革首轮48只新股发行上市收官，全部IPO公司实现“新股不败”，无一“破发”，而且大部分成为次新股后均得到热炒，更不乏连续拉出“一”字涨停者，新股造富仍在继续。发行中暴露出的三高发行、大股东提前套现和熟人配售等新老问题，成为市场关注的重点，为此，凤凰证券邀请了北京大学中国金融研究中信证券研究所所长吕随启教授，CCTV证券资讯频道执行总编辑首席评论员钮文新先生，对外公共大学首席研究员财经评论员苏培科先生，共同解读本轮IPO改革中存在的问题。

会上，北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启教授发表观点认为，可以从四方面入手打破新股发行利益链。

吕随启认为，把A股市场利益链条打破，首先是打破券商保荐加直投，把直投取消，让券商真正回到纯保荐这样一个角色；其次在网上配售和网上配售进行合并，让机构投资者和普通投资者真正的按照三公的原则定价询价；第三个在一二级市场之间进行对接；第四个就是证监会，证监会作为行政监管，应把依法监管的权利还给法院，而不是监管系统，凌驾与司法社会之上。如果能做到这点，上市公司或某个券商若侵犯了中小投资者的利益，投资者就不用先到证监会，可以先去法院，法院立案了，证监会要配合法院提供证据。而不会像目前这样，证监会不理投资者，投资者就立不了案。只有这样，才有可能真正保护中小投资者的利益。

证券市场上的利益究竟怎么分，吕随启认为，这么大一个蛋糕，大的部分是是普通投资者形成的，但实际情况却是，别人吃蛋糕，而普通投资者都成了做蛋糕的原料，不甚合理。

以下是吕随启有发言实录：

吕随启：把利益链条打破，一个是券商保荐加直投，把直投取消，让券商真正回到纯保荐这样一个角色；

第二个在网上配售和网上配售，然后应该合并，让机构投资者和普通投资者真正的按照三公的原则定价询价；

第三个在一二级市场之间对接；

第四个就是证监会，证监会就是个行政监管，要把依法监管的权利还给法院，而不是监管系统，评价于司法社会之上，这样一个上市公司某一个券商如果侵犯了中小投资者的利益就不用先去证监会，可以先去法院，法院立案了，证监会要配合法院提供证据，而不是证监会不理我我就立不了案，这样才有可能真正保护中小投资者的利益。

刚才说这个利益怎么分，原来这么大一个蛋糕，这个蛋糕这么大，最后多的部分谁来分，大家注意，也就是大家都把这个动作当成一块肉，大的部分是谁形成的，普通投资者形成的，别人吃蛋糕，我们都成了做蛋糕的原料，那么这个叫什么情况。