康强电子调研报告:新工艺新产品推动公司新一轮成长
2014年02月21日 13:23
来源:中原证券股份有限公司
新产品工艺成熟,14年下半年开始大幅扩产。公司研发的QFN引线框架和高端LED封装支架采用光刻和蚀刻工艺,技术附加值高于传统产品,市场空间广阔。公司以自有资金和非公开增发募集资金大幅扩大新产品产能,目前厂房建设完毕,预计14年下半年开始逐步投产,届时公司有望进入新一轮高成长期。
报告关键要素:
预计半导体行业持续复苏,而有色金属价格低位运行,均利于公司收入增长和盈利能力回升,公司业绩弹性大。14年下半年开始,新产品逐步放量,成为新的业绩增长点。预测13-15年公司EPS为0.09元、0.21元和0.38元,首次给予“买入”评级。
公司是国内半导体封装材料龙头企业之一。公司主要生产引线框架、键合金丝等半导体封装材料,核心客户包括长电科技、华天科技、上海彩虹、通富微电等知名企业。
智能终端渗透率提高,全球半导体行业持续复苏。智能手机、平板电脑等智能终端带动全球半导体产业逐步走出低谷,尤其是“轻薄短小”的新型半导体器件增长更快。
政策扶持集成电路产业国产化,国内封装企业受益产能转移。半导体产业是现代科技的重要基础,国产化具有战略意义,国家持续扶持。经过多年技术积累,国内封装企业已经具备全球竞争力,掌握了QFN、BGA、晶圆级封装、3D封装等新技术的量产能力,对QFN引线框架需求大增。
原材料价格处于低位,公司盈利能力改善明显。公司产品的主要原材料为铜带、金丝、银盐等,历史数据显示,产品毛利率与金属价格呈现负相关性。预计13-14年金属价格低位运行,公司毛利率将维持较高水平。
新产品工艺成熟,14年下半年开始大幅扩产。公司研发的QFN引线框架和高端LED封装支架采用光刻和蚀刻工艺,技术附加值高于传统产品,市场空间广阔。公司以自有资金和非公开增发募集资金大幅扩大新产品产能,目前厂房建设完毕,预计14年下半年开始逐步投产,届时公司有望进入新一轮高成长期。
盈利预测和投资建议:预测13-15年公司EPS为0.09元、0.21元和0.38元,按12月17日收盘价7.04元计算,对应市盈率为82.50倍、33.51倍和18.46倍,首次给予“买入”评级。
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
湖北一男子持刀拒捕捅伤多人被击毙
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 06:49
04/21 11:28
网罗天下
频道推荐
智能推荐
凤凰财经官方微信
财富派
视频
-
实拍日本“最美玩家”打街霸
播放数:194353
-
国行版索尼PS4主机开封仪式
播放数:124395
-
越南小哥用生命Cosplay火女
播放数:173975
-
杨幂代言手游拍广告曝光素颜脸
播放数:82180