杨剑波：不想说再见

2014年2月9日，北京双井富力城的星巴克，2013年“8·16光大证券乌龙指事件”的主角杨剑波坐在记者对面。

他显示出奔波和诉说过多的疲态，嗓音沙哑。大概说十分钟的话，他就需要从口袋里掏出一盒润喉糖来。

此前一天，他刚刚向北京市第一中级人民法院提起了诉讼，以个人名义起诉中国证监会，要求后者撤销对杨剑波做出的行政处罚和终身市场禁入决定。

目前，他的身份是母校上海财经大学的一名教授。不过，对于因之得意，亦因之失意的证券行业，杨剑波不甘心说再见。

得意

2007年，杨剑波正意气风发。他从英国留学回国刚进入光大证券没两年就顺利进入公司中层序列，在上海过着“金融精英”加“沪上小开”的生活：拼命赚钱、偶尔喝酒、正在交往女友，是他生活的主基调。他喜欢并享受那样的生活。

彼时，中国的衍生品政策和市场并没有大发展，他在2005年刚回国第一年为光大在这上面赚过一票钱之后，就基本上是看着股票投资相关部门赚钱眼红的份儿了，“在中国，市场好的时候是不会有太大动力鼓励衍生品发展的。”杨剑波称。

2008年，雷曼兄弟倒掉之后，杨剑波在考虑中国还需要不需要金融创新这个危险的游戏，他认为，中国应该在金融创新上更进一步，而不是因为金融危机会发生而裹足不前，他在等待着政策的放开和新的业务机会，并相信监管部门有这个眼光和魄力。

第二年，杨剑波开始筹办光大证券策略投资部。2010年4月16日，他和他的团队期盼已久的股指期货正式上市，挂钩沪深300指数。

2011年10月，郭树清出任证监会主席，其主政下的证监会要求券商加快创新。在2012年5月召开的全国证券公司创新发展研讨会上，郭树清表示，我国证券行业处于历史上最好的发展时期，全行业应紧紧围绕实体经济内在需要，坚持市场化、国际化、规范化取向，改革创新，不断提高服务客户的水平和企业自身的核心竞争力。证券公司创新要有容错机制，但证券公司应努力避免失误，并从坚持严格区分公私募、不做自己不懂的产品、不取不义之财、风险敞口始终保持可控、时刻做好最坏的准备等方面进行把握。

这一年，创新给自证券行业综合治理之后发展处于瓶颈的券商们，带来了新的想象空间。很多券商成立了研究和从事套利的部门，相应的软件公司们也有了新的业务机会。当然，在这一符合经济未来发展的趋势的行业变化下，杨剑波带领的衍生品部也迎来了春天。

2010年，光大证券策略投资部正式成立，业务类似于对冲基金，主要包括期限套利、ETF套利、统计套利、结构性产品、权益互换等量化及衍生品交易等。近年来，这个部门业绩表现最佳，成为公司内部最风光的部门。

作为第一家向国内商业银行提供场外期权报价的国内衍生品提供商，截至2013年8月，该团队已累计交易场外期权近100亿元。他们眼中的竞争对手，只有业内老大中信证券的衍生品团队。

截至2013年8月15日，该部门占用资本金加权16亿元的情况下，上半年累计盈利超过1.7亿元，连续超过600个交易日无亏损。2012年报显示，策略投资部占用资本金加权12亿元，创造利润1.24亿元，较同期增长33倍之多。杨剑波的工作也是越来越忙。

在最困难的2007年和2008年，杨剑波都坚持在做衍生品领域的业务，没去做当时最赚钱的股票；后来的2009年和2010年，他也没有转行去做最赚钱的债券。

2013年8月事发之前，光大证券刚做出了一个决定：由杨剑波筹备组建香港专业交易子公司，开拓境外和跨境复杂衍生品业务；公司层面中后台支持不足的局面即将有改观，按照规划，在2014年，策略投资部会将内部培养的IT员工调配至公司IT部门。

他一直认为，做衍生品交易可能是他这一辈子的职业了，带领一个最赚钱的衍生品交易团队，随着中国衍生品相关政策的放开而赚钱，终极的职业目标可能是做一个中国第一批、希望也是最优秀的对冲基金经理。

失意

他的想法，随着2013年8月16日的“乌龙指事件”而灰飞烟灭。

当日11时05分，中石油、中石化、工行、中行等近60只权重股瞬间涨停。此系光大证券自营部门的策略投资部输入错误、程序紊乱，形成72.7亿元买盘所致。光大证券于当天做了股指期货等对冲交易，最终风险敞口为1.94亿元，股指期货当日浮盈8000万元。

虽然这个错单并不是时任光大证券策略投资部总经理的杨剑波亲手按下的，但他已因此事件而被中国证监会行政处罚，成为了一名终身证券市场禁入者和期货市场禁止进入者，罪名是“内幕交易”。

这一年，杨剑波36岁，一个金融从业者的最好的年华。他很难想象，他的大半生不能再做衍生品交易——这个金字塔顶端的金融业务。

2013年3月，肖钢出任中国证监会主席，上任之初即提出对欺诈发行等违法违规行为的打击要“从严从快”。之后，证监会加大了对违法违规案件的执法力度，壮大稽查执法队伍，被媒体称为“钢腕治市”，亦有媒体称证监会处于史上“最严执法期”。

2013年和“光大乌龙指事件”同样具有重大市场影响的，还有平安证券的万福生科案。

2013年5月10日，证监会公示了对万福生科案的处罚结果：对保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭给予警告并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格、终身证券市场禁入的处罚。

在此次处罚中，处罚对象由原来的保荐代表人扩大至该机构的保荐业务负责人。该案的处罚结果是，万福生科不退市，中介机构给予处罚，但保留业务牌照，薛荣年等人被吊销从业资格，项目协办人也被终身证券市场禁入。

接近薛荣年人士透露，薛荣年团队权衡后选择了放弃起诉证监会。

1977年出生的杨剑波，坚持说当天的对冲行为是合理合法的，他认为证监会对他个人的处罚过重，而且法律依据不足。他承认错单案件出自风控和内控漏洞，无论是机构和个人都需要深刻反省。但他认为，认定是一个内幕交易是个错误。他认为“乌龙指”事发后，部门按照公司既有规定所做的对冲交易，本身为行业惯例，并无内幕交易的主观故意，未有私利、私心，并在第一时间将对冲原因按照公司流程汇报监管当局，有关处置过程均在监管机构和交易所无异议的情况下完成。

杨剑波告诉经济观察报，他相信法治环境在变化，更重要的是，“假如成功翻盘了，就算是给他一个公平正义的结果”。

杨剑波自嘲说：“我们曾是市场的弄潮儿，也是市场发展的炮灰和牺牲品。”

他透露，很多证券市场的资深前辈们给了他很多精神上的支持，鼓励他为争取自己的权利而斗争，他们说“这明显是个冤假错案，这么年轻怎么能放弃这个权利”。

环境、政策、大事件影响着这些行业精英们的人生轨迹，他们的人生轨迹则组成了整个证券行业的变迁，他们或认罚、或试图翻盘的过程，也同时促进了市场进一步向前，监管政策的变化、法治环境的变化。

过去的半年，是杨剑波工作以来最为清闲的半年。2013年8月31日到11月14日，被他自己称为陈述申辩等待阶段，他每天的事情就是配合监管部门的各种调查以及写陈述材料并等待正式处罚通知书。2013年11月14日收到正式处罚通知书以后，到12月中旬等待公司给他反馈和指导的阶段，杨剑波表示，他曾经对光大证券、集团抱有一丝幻想，认为他们能保护一个为之效力的员工。但随后一些事情的发生让他意识到只有自己才能拯救自己。他和很多中外同行聊天，也看了很多资料，认为这样的处罚对自己是不公平不准确的。2013年12月中旬到2014年1月初，杨剑波开始找律师、确定律师、他定义为“孤独求援和自我奋斗”的阶段。1月上旬到下旬和律师讨论案情。

“这些事都没有以前做交易繁忙，因此中间还有时间健身、读书，阅读了很多各种各样的书，很多以前的爱好，没时间去实现和享受的，比如科普纪录片等，报复性地看了很多，偶尔也写写书法，练练毛笔字等让自己安静安宁。”海外留学归来的杨剑波颇有点小资情调。

他希望通过状告证监会来唤起市场对法律法规缺失、对监管缺位的重视，通过自己的行动来推动中国资本市场健康发展。

16年之后，他重回母校上海财经大学，做起了一名大学教授。“在决定起诉证监会之前，有人劝我放弃、有人认为我应该坚持，目前我已经接受上海财经大学的金融学教授兼金融实验室主任的工作邀请。作为一个大学教授，我有责任承担起超越个人诉讼、推动社会和法治进步的责任。”杨剑波对经济观察报表示。

2014年2月18日下午，对杨剑波起诉中国证监会一案，北京市第一中级人民法院已正式立案。这意味着，很快光大“乌龙指”案主要当事人、时任光大证券策略投资部总经理的杨剑波将与证监会对簿公堂，具体开庭时间由法院安排。杨剑波案的代理律师为中兆律师事务所合伙人李江和杨翼飞。李江曾在2000年代理首个行政诉讼案——海南凯立状告证监会一案并胜诉。

2月21日，针对已经蔓延一周的杨剑波起诉证监会事件，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示，此前证监会是根据事实和法律进行处理相关行政处罚结果。任何人都有权利使用法律程序进行对自身权利的维护，证监会将会尊重法院依法对此进行处理，也尊重法律对证监会的行政监管做出监督。

如此有趣、刺激的转轨期中国证券市场，怎能抽身，怎忍抽身？杨剑波说，他想动用法律的武器来捍卫继续从事自己所热爱的工作和职业的权利。