神秘力量左右汇市 人民币贬值的“蝴蝶效应”

28日上午，银行间市场人民币兑美元即期汇率开盘后一路贬值，截止11：00已经突破6.17关口，报6.1736，跌幅达0.74%，今日开盘报6.1275，最高贬值幅度达463点，很可能创下自汇改以来最大单月跌幅。

自2005年7月放弃紧盯美元制度后，人民币已经升值了36%，在24个新兴市场国家的货币中遥遥领先，国内外很多投资者将做多人民币视为稳赚不赔的买卖。而这个看似风险极小的买卖面临的不确定性正在加大。在6.0的关口面前，人民币升值是否已经步入尾声的争论也此起彼伏。

神秘力量左右汇市人民币连续贬值让人大跌眼镜

2013年，人民币兑美元升值近3%，名义有效汇率升值7%。去年年底，市场对人民币升值预期强烈，不少机构预测近期“破5”概率很大。

然而，进入2014年，人民币的连续贬值让很多人跌破眼镜。自1月14日触及6.0406低点以来，人民币已经连续两个多月呈现贬值态势，尤其是过去7个交易日幅度陡然加大，日内甚至一度攀升至6.1331高点，而周二人民币贬值的幅度更是创下了三年来最大的单日跌幅，创下半年来的新低，引发了市场的许多猜测。

“有一股神秘的力量在左右汇率市场，经常临近收盘，会有大笔资金入市。”一位业内人士告诉记者，今年以来人民币对美元的贬值幅度已经超过了1%。

法兴银行中国经济师姚炜昨日发表观点称，短短7日内，人民币曾一度势不可挡的升值趋势突然急剧扭转。此次下跌有明显的中国人民银行干预痕迹。近期的人民币波动旨在阻止套利资金流入。如短期资本流入减弱，贬值可能会停止。

分析人士称，不会出现更大贬值

尽管近期人民币贬值来势汹汹，但一些市场人士对人民币长期升值的预期并未改变。姚炜认为人民币出现更大贬值的可能性并不大。工商银行浙江省分行国际业务部外汇交易科的分析师王寅也认为，此次下跌可能是一次短期的回调，不会延续太久，长期来看人民币升值的基本面依然没有改变，如人民币的国际化进程、数额依然巨大的国际贸易顺差等。

不过，也有分析人士认为，人民币升值已经到了一个相对稳定的区域，即在6.0附近，人民币汇率的双向波动将加大。瑞银证券中国首席经济学家汪涛在一份报告中写道：“我们预计，过去一年人民币升值的影响将在今年显现出来，限制中国在2014年的出口复苏力度。有鉴于此，人民币持续升值的时代可能正接近尾声。”

影响

结汇趁早购汇要迟的做法或要改变

“单边升值的走势可能会打破，我们应该顺势调整思维。”中信银行杭州分行贵宾理财经理丁志毅认为，在单边升值的背景下，常规思路是越早结汇越划算、越迟购汇成本越低。随着双向波动的加大，这些理财思维可能需要调整。

丁志毅说，如果有客户准备送孩子出国留学，应多关注人民币兑美元汇率的波动，尽量选择合适的时机逢低购汇。

对于出国旅游者而言，在人民币单边升值的情况下，出境消费刷银联信用卡最划算，因为最长可达56天的免息期可以让消费者尽量推迟购汇还款的时间，从而享受期间人民币升值的好处。如果人民币双边波动加剧，什么时候美元价格便宜，具有较大的不确定性，消费者需根据汇率的波动节奏，在相对低点购汇，才能节省成本。

同样，对企业而言，什么时候结汇，要不要套期保值，都必须重新考虑。王寅表示，这轮人民币的快速贬值，波及了不少出口企业，尤其是那些想要套利的企业可能遭遇损失。如此前由于在境外融资美元的成本较低，不少出口企业选择通过境外融资美元到境内换成人民币使用，而这波贬值可能给这些企业带来亏损。“人民币汇率的不确定性在增加，企业的财务操作应该是如何规避汇率风险，而不是如何套利。”王寅认为，眼下这波下跌也许可以给企业提供一个锁定价格的好机会。

外币理财产品收益看涨

如果在去年你手上有一笔美元，银行理财师会建议你换成人民币，因为人民币在升值而且人民币的理财收益远高于美元。但是，放在眼下这个背景下，理财师或许会给出不同的建议。

随着美联储退出QE和美元升息预期的增强，投资者开始看好美元资产。事实上，从去年开始，一些高净值的客户已经开始有意识地增加美元持有。丁志毅告诉记者，不少客户已经动用了每年可用全部换汇额度，即5万美元的上限，通过这个方式逐步增加美元资产配置。

在上述背景下，近期一些中资银行的外汇理财产品收益率也不断上涨。目前中信银行正在销售的新一期外币理财产品中，澳元一年期产品预期收益率6%，美元一年期产品预期收益率4.8%，欧元一年期产品预期收益率4.5%。中国银行的一款常规产品美元“月动滚续”，28天的预期年化收益率是1.8%。