券商深度解读两会 新能源军工等板块获看好

交银国际：政府工作报告明确对新能源的支持

事件:5日李克强总理在在第十二届全国人民代表大会第二次会议上所做政府工作报告中,明确指出“要提高非化石能源发电比重,发展智能电网和分布式能源,鼓励发展风能、太阳能,开工一批水电、核电项目。加强天然气、煤层气、叶岩气勘探开采与应用”。同期,民建中央向大会提交了《关於大力发展分布式光伏发电的提案》,指出当前分布式光伏发展中存在的问题和困难,幷提出相关建议。

评论:前期国家能源局提出2014年装机目标爲光伏14GW、风电18GW,这比2013年的实际装机量光伏11.3GW、风电14.6GW都有大幅提高;目标的实现仍有赖於政府出台更多的扶持政策,其中,分布式光伏发电的8GW装机目标最难实现,在目前的市场环境下,分布式光伏的实际安装预计会大幅低於目标。

中国光伏大厂去年4季度业绩表现良好

事件:近期中国光伏制造大厂天合光能和晶科能源发布了2013年4季度的业绩情况,报告显示,4季度整体经营状况仍保持了3季度的良好态势,其中晶科能源的营业额和毛利率水平都有所提升,而天合光能的两个数值都略有下降。同时,两个厂商管理层都对2014年充满信心,幷有扩産计划。另外,英利绿色能源也发布了业绩预估,认爲4季度的收入增长超出预期。

评论:中国光伏大厂4季度良好的业绩表现反映出全球光伏市场的旺盛需求。2014年1季度这种良好的发展态势将得以延续。而对於全球最大单一市场的中国,政府预定目标能否顺利实现将影响整个産业的走向。

本周多晶矽原料价格继续上涨,模组价格继续下降

本周多晶矽原料、多晶矽片、电池片以及电池模组价格周环比变化爲2.26%/0%/-0.5%/-0.44%,本周价格变化趋势和前几周基本相同,即上游的多晶矽原料继续上涨,下游的光伏组件继续下跌,而中间的矽片和电池片价格保持稳定;其中,多晶矽原料的价格已经连续上涨13周,而下游的电池组件已连续8周下跌;从去年12月以来,各种産品累计涨幅28.0%/6.8%/3.9%/-3.6%;本周多晶矽原料价格仍快速增长,主要是国外厂商继续提高新合约的报价,而国内供应商的价格已经到达阶段性高点,本周还有所下降。

安信证券：国家治理环保决心坚定 掘金五条主线

治理决心大:提出像对待贫困宣战一样,坚决对污染宣战,可以看出国家治理环保的决心,从中央预算内投资来看,节能环保仍然为国家的主要投资领域之一。

大气、水治理持续推进:大气、水的治理仍然被着重提出,并提出大气治理的具体改造标准,据了解,《大气污染防治法》修订和《水污染防治行动计划》均在推进,并提出做好环境保护税立法工作,新制度的出台有望带来行业新的机遇。

土壤修复工程:据了解,环保部门今年将着力推进土壤污染治理工作,编制《土壤环境保护和污染治理行动计划》并组织实施,重点是实施重度污染耕地种植结构调整,开展污染地块土壤治理与修复试点、建设6个土壤环境和污染治理示范区,单个地区的治理预算预计在10亿-15亿元之间,此外,还将启动全国土壤污染状况详细调查和土壤环境保护工程第一批重点项目,积极推进土壤污染治理与修复,我们建议关注土壤污染治理所带来的投资机会。

农村污染治理:提出整治农业面源污染,建设美丽乡村,今年再解决6000万农村人口的饮水安全问题,我们认为,伴随着农村人民收入的逐步提升和环保升级,未来农村环境治理将会被给予更多关注,建议关注农村环保市场所带来的投资机会。

清洁能源为未来发展方向:再度提出提高非化石能源发电比重,鼓励风能、太阳能、开工一批水电、核电项目,并提出加强天然气、煤层气、页岩气勘探开采与应用。

资源价格有望逐步理顺:提出建立健全居民用水、用气阶梯价格制度,资源价格有望被逐步理顺。

促进节能发展:控制能源消耗总量,并实施建筑能效提升等,强化节能环保技术和产品的开发应用。

投资建议:前期环保板块已经经历较大幅度下降,国家对于污染治理决心大,持续看好环保板块,具体来说:(1)农村污染治理:我们认为未来农村环境治理将会被给予更多关注,看好农村污染治理市场,建议关注国中水务、桑德环境等;(2)土壤治理方面:随着土壤污染治理投资的逐步加大和《土壤环境保护和污染治理行动计划》的有望出台,建议关注永清环保、东江环保和维尔利等;(3)水处理方面:《水污染防治行动计划》仍在持续推进,建议关注国中水务、碧水源、津膜科技和万邦达等;(4)大气治理方面:治霾仍为环保重点之一,建议关注国电清新、中电远达、龙净环保和三维丝等。(5)水务、燃气运营:随着未来居民用水、用气阶梯价格制度的逐步建立,建议关注水务和燃气运营公司,如重庆水务、深圳燃气等;

风险提示:业绩低预期;政策出台时间低于预期等。

东方证券：国家政府工作报告透露升机 关注集成电路龙头股

事件描述

2014年国家政府工作报告中对于促进新兴产业发展进行了论述,我们认为其中比较重要的内容有:

“设立新兴产业创业创新平台,在新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等方面赶超先进,引领未来产业发展。”

“强化企业在技术创新中的主体地位,鼓励企业设立研发机构,牵头构建产学研协同创新联盟。”

“加大政府对基础研究、前沿技术、社会公益技术、重大共性关键技术的投入“

投资要点解读

第一次提出要在集成电路领域赶超先进。作为信息产业的基础领域,“集成电路“四个字极少直接出现在中央政府工作报告中,而通常是以”信息产业“、”新兴产业“等涵盖之。本次政府报告不但专门把集成电路与先进制造、新能源、新材料等战略性产业并列呈现,而且明确提出要“赶超先进”,其重视程度的变化不言而喻。我们认为政府的重视正当其时:当前大陆智能终端制造业已经占据全球近半市场份额,做大做强芯片产业,改变每年进口芯片开支接近进口原油的局面符合产业发展规律和大陆相对竞争优势。

设立新兴产业创业创新平台,产业支持政策预计更加市场化。我们认为本届政府对于创业创新平台的理解更加市场化,除了以往建设的高科技孵化园区、高新产业园区之外,北京政府设立的产业投资基金是一种更加市场化、更为有效的产业投资平台;紫光集团连续并购海外优质资产也将形成一个非常强大的产业创新平台。我们认为本次中央政府的工作报告提出的“设立新兴产业创业创新平台”应是在总结已有平台得失的基础上,提出的区别于已经存在多年的产业园区等形式、更加市场化的创业创新平台,其组织形式和效果均值得期待。

重申强化企业在技术创新中的主体地位,有望利好产业链龙头公司。我们认为,政府对于“强化企业在技术创新中的主体地位”这一问题的认识经历了两个阶段:第一阶段是从以科研院所为创新主体到以企业为创新主体,这一转变大概在2005年前后完成,标志性事件是《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》的出台;第二阶段是从对企业“撒胡椒粉”式的普惠式财政补贴到针对重点龙头公司的全方位的扶持,这一转变目前正在发生。我们认为,支持将展讯私有化后在A股上市、通过对高通的反垄断调查收获其对中芯国际发展的支持都是这方面的例子。我们认为具备较强技术实力和产业链地位的龙头企业将是未来显著的受益者。

继续坚定看好本土集成电路产业崛起。建议重点关注大唐电信(600198,未评级)、长电科技(600584,未评级)、中芯国际(0981.HK,未评级)等龙头公司,同时有望填补大陆内存芯片空白的太极实业(600667,未评级)、账面现金充裕的国民技术(300077,未评级)、国产设备厂商七星电子(002371,未评级)等也值得关注。

风险提示:政策细节可能低于预期;市场竞争激烈可能导致公司盈利显著下滑。

平安证券：两会再谈军工发展 行业地位再度提升

事项:2014年国防预算增长12.2%,达8082亿元,超出10%的市场预期。同时,李克强总理在政府工作报告中提出:统筹推进各方向各领域军事斗争准备。

平安观点:

国防预算逆势高增长超出市场预期

正如我们此前在《两会涉军热点前瞻》中指出的那样,国防预算将保持10%以上的增长。而2014年12.2%的增幅更为难得,因为这是在经济低迷环境下的逆势增长,并与美国小幅消减其国防预算形成鲜明对比。受当前经济形势的影响,可见预见,中央财政针对其它领域支出的增幅都将调低,甚至削减,只有国防预算的增幅超过往年,这显示了中央强军的决心。从绝对值来看,2014年国防预算已突破8000亿,仅次于美国,距离万亿目标指日可待。但中国国防费占GDP比重(1.4%)远低于美日等国,也低于世界平均水平(2.4%),属于补偿性、追赶性和发展性增长。预计未来5年将继续保持10%以上的增幅。预计在支出结构上,国防预算将削减人头费支出,增加装备费和训练费支出。特别是增加海空军、陆航、航天和二炮部队的高新装备支出,削减陆军普通装备支出。

军品采购市场放开国防预算或能“四两拨千斤”

国防科技往往是一个时代里最为高、精、尖的技术,与民用经济存在巨大的势能差。通过“星球大战计划”,美国带动了一大批高技术产业集群的发展。如果将国防科技的能量释放到民用经济中,将产生巨大的经济效益,推动经济快速增长。

我们认为,作为政府投资的一部分,逆势增长的国防预算在当前中国经济转型中有望发挥巨大的溢出效应,最可能的实现方式是打破传统垄断势力,通过军品采购市场化改革,扶植一批新兴的军品二、三、四级配套企业,甚至不排除给予部分新兴市场主体军品总装订单,这也符合市场在资源配置中起决定作用的要求。当前,军品采购市场的坚冰正在逐步打破。据国防科工局统计,截至2013年底,民营企业占武器装备科研生产许可单位的比例已达35%。在即将启动第四次军品科研生产能力结构调整中,军工体系有可能出现较大规模变动,部分国有军工企业将实现市场退出,市场空白将由新兴企业填补,它们将极大受益“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系。

以美国为例,即使一种武器系统只有一家主承包商,但为这个系统提供零部件的厂商却可能多达几万家甚至几十万家。在许多方面,美国军工产业可以被恰当的表述为“双重经济”部门。其中,主承包商直接与政府交涉,负责重要武器系统的研发与生产,而低层次的转包商与零部件供应商更像是民用部门,只要其产品符合特殊的国防采办要求(如采购法规、军用规范和会计惯例)就可以参与国防工业运行。国有、私有的界定已经完全弱化。我们相信,这将是中国军工产业发展的必由之路。

行业地位持续提升,维持“强于大市”评级

在上述这种确定性的趋势下,我们更看好新兴的涉足军品生产的公司,同时建议关注具有优质资产和充分改革余地、强烈改革愿望的传统军工企业。主要推荐组合:炼石有色(最看好的航空发动机涡轮叶片标的);金信诺(航空电缆电源标的);国腾电子(北斗二期终端标的);海特高新(通用航空主流标的);烽火电子(混合所有制国企改革标的);航天电子、航天长峰、航天通信和国睿科技(大股东科研院所重组强烈注入预期标的)。

未来可预期的主题事件包括:3-4月航空发动机重大专项披露,成立独立公司;成飞集成4-5月复牌;通用航空政策4-5月出台文件细则;军工科研院所改制有新进展;8月初甲午战争120周年纪念;中日关系紧张;乌克兰局势恶化;朝鲜半岛生变;菲律宾、越南等在南海挑衅。

风险提示:

装备采购不达预期;重组不达预期。