美联储宣布缩减QE100亿美元 A股影响解读

北京时间3月20日凌晨消息，美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了货币政策声明，宣布将其债券购买计划的规模进一步缩减100亿美元。原有的0-0.25%超低利率维持不变的3个限制性定量指引被取消。

FOMC宣布，从4月份开始，FOMC将以每个月250亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前的每个月300亿美元；同时将以每个月300亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前的每个月350亿美元。

在此次会议上，FOMC还决定将基准利率维持不变，符合市场广泛预期；同时指出在资产购买计划终结以后的很长时间里，继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能仍将合适；尤其是，如果预期通胀率继续低于FOMC的2%长期目标，并假设长期通胀预期仍很稳定的情况下就更是如此。

A股影响解读

从长期来看，今后随着QE逐步退出，对全球资金流动、汇率变动、商品价格等领域走势将产生深远影响。”中国农业银行战略规划部发布的最新报告称，由于市场对QE退出已有充分心理准备，而且缩减规模相对温和，因此政策公布之后，美国股市在“靴子落地”效应带动下应声而涨，国际大宗商品与货币市场也总体平稳。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，美联储缩减QE将会导致资本的流出，给中国市场的流动性带来影响，央行短期内可以通过降低存款准备金率进行对冲，但长期来看，需尽快完善人民币汇率形成机制，这样美联储的政策对中国经济的冲击力度会减少。不过在汇率变得更灵活前，不宜贸然加快资本项目的开放。

花旗（中国）零售银行研究与投资分析主管邱思甥同日在京预计，美联储会在今年一季度宣布缩减QE规模，到今年后期再停止QE。但是这并非意味美联储抽走流动性供给，今年的大部分时候美联储的资产负债表可能还是处于扩张的状态，“耶伦即将成为美联储新主席，预计她不会太早结束宽松政策，估计要到2015年才开始加息。”

多位股票型基金经理表示，美联储退出QE对中国资本市场影响较小，主要有两个原因：一是市场对退出QE早有预期，并且退出QE是一个逐步退出的过程；二是中国市场流动性资金主要是靠央行来调控，退出QE对中国市场的影响只是间接性的。

“美国退出QE，对中国市场的影响表现在流动性市场，但波动不会很大。”万博经济研究院院长滕泰认为，从美国退出QE的步骤与规模来看，都很温和。相信对中国造成的影响很快会被市场消化。

海富通基金研究报告指出，对包括中国在内的新兴市场国家来说，QE缓退消除了QE过快速退出导致美国经济复苏中断的风险，利好全球经济增长，降低了新兴市场外需波动风险。但在近期内，却存在货币贬值、资本阶段性流出的风险。

人民币汇率两个月贬值2.6% 私募：短期利好出口导向个股

人民币兑美元汇率自2014年1月中旬以来持续贬值。昨日（3月19日），人民币兑美元即期汇率盘中破6.20元关口至6.2040元，创出2013年4月10日以来的近1年新低。

在资本市场中，不少出口导向型标的股已对人民币贬值有所反应。

蒙发利就是典型之一。在央行宣布扩大波动幅度后，该股出现三连阳。

公开资料显示，蒙发利从事按摩器具产品研发、生产及销售。在其收入结构中，内销仅占15%的份额，出口占主导，出口区域包括北美洲、欧洲、东南亚等。

此外，阳光照明3月11日以来也连拉阳线。资料显示，阳光照明主营业务为节能电光源、照明电器、仪器设备的开发、制造和销售。2013年上半年数据显示，公司国内销售收入占总收入的26%，大部分收入来自出口，出口量最大的区域包括亚洲（不含中国）、欧洲，比例分别高达30%和25%。

大宗商品市场影响

杨为敩：从近几年来看，美元指数和美国长债收益率的关系呈现出明显的反相关，说明美元一直是作为避险货币的地位存在，而美国经济企稳复苏的预期将会系统性拉动美国国债收益率上升，在拉动其上升的同时，全球的货币也在发生着微变。

在制造业积极回流发达国家后，新兴市场国家对发达国家的经常项目关联程度下降，导致外需对经济体间的纽带作用下降。而这种下降未体现在资本流动上，从发达国家祭出强劲的宽松政策始，宽松货币政策并未体现在经济增长上，但溢出效应集中于新兴市场国家上，所以新兴市场国家货币目前的贬值压力很大。

对于美元指数，美国和周边国家的关联性下降可能会影响美债利率和美元指数的负相关性，我们预计美元指数还处在震荡上行的通道内，从而与国债利率形成一致化。

吴久锋：QE退出对美国经济产生的负面影响短期来看不可忽视。此前市场普遍认为美联储退出QE预期将助推美元上涨，但是现在美元走跌却提醒我们，QE退出对美国经济产生的短期负面影响也是不可忽视的，如果未来美联储退出QE不当，对美国经济产生阻碍，支撑美元上涨的最根本因素——经济基本面利空，美元的长期趋势料将仍将走低。此外美元指数已经提前消化部分影响。