希德布兰德：中国楼市占GDP15%-20% 是其他国家两倍

凤凰财经讯 3月22日，中国高层发展论坛2014年会“改革优先序与短期增长风险”在北京举行。在“房地产市场与宏观经济稳定”分论坛上，贝莱德集团副董事长、瑞士国家银行前行长菲利普-希德布兰德发言时表示，在中国，楼市尤其重要，因为它占到了中国GDP15%-20%的比重，这是其他国家比例的两倍了。土地出让和房地产相关的税收对中国政府，尤其地方政府来说也是尤为重要。所以从税务角度来考虑，楼市也非常的重要。

以下是文字实录：

菲利普·希德布兰德：非常感谢能够邀请我来就此发言，我深感荣幸。今天的讨论必须要结合会议的大背景来看，就是中国领导层要在经济再平衡和保持增长之间做出权衡和取舍。再平衡势在必行，在中国投入产出比是50%，50%是前所未有的。即使我们看其他主要的经济体以前的转型，比如说马来西亚和泰国，还有韩国，他们在投资最热的时候，这个比例只有40%，反正不会超过45%，所以目前这样一个投资占GDP50%是历史新高。

我们看到投资方面存在很多的配置错误，这个我上午也谈到。中国领导层决定要实现经济再平衡，这个也符合全球经济的利益。问题在于，再平衡的力度有多大，速度有多快。我们假设中国希望提升消费，目前消费GDP35%，假设要提升到50%，当然50%也不算高了，跟主要的发达国家相比，50%的消费占比别不算高。但是中国要想实现50%，从而能够在十年中实现经济再平衡，这就意味着消费的增长必须要超过GDP的增速。每年要快4个百分点，换句话说，要保持7%的GDP增速，消费的增速要达到11%，要维持10年的增速。

这样的一个增速预测，有两方面的意义。一方面就说明中国是希望能够实现20年甚至更长期的经济再平衡，另外一方面就是整个国民经济的增速会有所放缓，这是经济再平衡的结果。关键怎么实现经济再平衡，它会对全球经济产生重大的影响。在此跟大家谈一下我对于楼的看法，这也符合我们这一节的主题。大部分的现代经济体中，房地产都是经济的主要支柱，中国也是如此，中国意识到这一点，对于房市的管理方面非常的审慎。在中国楼市尤其重要，因为它占到了中国GDP15%-20%的比重，这是其他国家比例的两倍了。土地出让和房地产相关的税收对中国政府，尤其地方政府来说也是尤为重要。

所以从税务角度来考虑，楼市也非常的重要。因此，政府也希望能够提供更多的经济适用房来满足低收入阶层的需求，中国是计划到2015年前兴建3600万平米经济适用房，与此同时我们还要建立更多的商场和物流中心，才能够支持未来消费增长的势头，保证经济的持续增长。

我们看一下中国到底是不是存在楼市泡沫呢，我想之前的同事看法，我想重复一下。我们不能简单地说中国楼市有泡沫，我们要去区分一下中国的一线城市、二线城市，三四线城市的情况。一二线城市基本面还是比较健康，房价比较高，这主要是因为供应有限，还有就是老百姓财富增长，农民工的涌入等等。再看一下，一线城市二线城市收入房价比，也显示出了贫富差异，中国20%的人占到了全国47%的财富，在这些大城市，当然房价要高的多。我们的结论是，看一下一线城市、二线城市。基本面是占的住脚，不用太多担心。

再看一下杠杆率，还是相对来说不高。因为中国对于首付也有相关的最低比例要求，对于按揭也有相关的规定。但是我们看一下三四线城市，情况就不一样了。在这些城市，供应过剩的情况可能性更高，最后我想谈两点，这两点也在西方引起日益广泛的关注，就是中国的影子银行，很多欧洲和美国的评论员都在关注中国的影子银行的问题，认为这会造成很大的影响。我们同样认为，这方面的说法也有夸大其词，比如中国的影子银行和美国的影子银行相比，根本无法相提并论。

其中，90%都是跟国企相关的表外业务，当然我们知道在影子银行和国有企业或者公立部门之间有很强的关联性，而国有企业的影响会逐步的降低，这样的话也会为中国未来可持续发展产生影响。我想指出的是，中国经济和中国当局，要大量的储备，有很充足的弹药，他们有很多的外汇储备，有足够的灵活性来应对这些问题。而且监管也到位，尤其在信贷方面，中国领导层也会越来越多依赖市场的力量来进行管理。上一个环节也说到中国面临很多的问题，但是我们并不认为短期来看一二线城市存在泡沫的风险，谢谢！