基金公司研究优先股投资机会 收益率成关键

证监会21日正式发布《优先股试点管理办法》，同时财政部也发布了优先股配套措施，这意味着上市公司多了一个融资的渠道，而对于基金行业来说，优先股的推出为市场提供了收益稳定的投资品种，基金公司正在加快探索优先股的研究分析方法和选股流程。

业内人士认为，随着优先股的推出，基金行业可以推出以优先股为主要投资标的的收益型产品，满足需要稳定分红的投资者，而产品设计的关键还在于收益率。

看好工具效应

“优先股的推出使得基金投资又多了一种金融工具，在基金资产中加入优先股投资可以进一步提升预期回报或者优化组合风险。”一位基金公司的市场部人士介绍，由于在风险和收益上可以达到更好的平衡，公司看好未来对优先股的投资。

分析人士指出，优先股相对普通股能够给予投资者更多的保护、相对债券以及可转债，则能够给予更高的回报乃至更灵活的制度安排，因此在风险和收益上，优先股介于股票和债券之间。

办法规定普通股为上证50指数成分股的上市公司可以发行优先股。中金公司研究报告认为，发行优先股将有助于银行补充资本，大幅减轻普通股融资压力；有助于券商扩大业务范围；将给保险公司带来新的投资渠道，可以在足够长的期限内获得稳定的分红收益，提高投资收益的稳定性。优先股的推出将使基金公司重新掀起对金融股研究的热潮。

投资方式多样化

在优先股参与门槛方面，新办法规定公开发行的优先股，任何投资者都可以参与，在市场上公开买卖，没有任何限制；非公开发行优先股规定了合格投资者范围，不符合投资者门槛的投资者，可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。业内人士认为，这预示未来将有针对优先股的基金、信托、理财产品面世。

对于优先股的投资，业内人士表示，基金公司可以采取在组合中增加配置的混合投资，也可以专门开发优先股基金产品直接投资，其中的决定性因素是股息率。

安信证券认为，在目前利率环境下，优先股发行利率很难确定。定低了发不出去，至少要高于余额宝收益率；定高了又超过企业的ROE水平。

因此，部分机构预计优先股的票息率在6%-8%之间。“只有当票息率具备一定吸引力的时候，基金公司才有可能去开发专门的产品。”济安金信基金评价中心主任王群航表示，如果票息率甚至低于普通货币基金的水平，专门开发产品的意义就不大，但可以在基金资产中增加配置。同时，在优先股试点初期还会遇到流动性的问题，比如不能做到常态化发行，机构只能发行一只购买一只，也会使得专门的优先股基金运作遇到阻碍。