优先股落定：煤飞房舞、银券暴动 蓝筹估值待修复

理财周报记者张伟贤/广州报道

3月13日，两会刚开完，大盘便重回下跌通道，并在上周呈现加速下行走势。

3月20日，沪深两市震荡下挫，收盘双双大跌。其中，沪指再度失守2000点大关；深成指则跌破7000点整数关口，创下2009年2月份以来的收盘新低。

不过，新型城镇化主题却频频逆势大涨，成为一道亮丽的风景线。

3月17日，受国务院印发《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》刺激，河北宣工（000923.SZ）等7只新型城镇化概念股涨停；

3月19日，受湖北保定或将成为“政治副中心”消息影响，作为新型城镇化重要一环的京津冀一体化概念现涨停潮，河北宣工等15只个股涨停。自3月11日以来，河北宣工的涨幅在8个交易日内就大涨逾66%，列同期两市涨幅第一位。

3月21日，在新型城镇化和证监会发布优先股试点办法的共同刺激下，沪深两市出现报复性反弹，沪指暴涨2.72%，报2047.62点，重新收复2000点大关，悄然宣告了两会后行情的正式到来。

新型城镇化引领反弹

日前，1-2月经济数据陆续公布，各项重要指标均低于此前市场预期，宏观经济下行风险加大。

“今年1-2月工业生产、固定资产投资、消费零售、房地产销售以及货币信贷的同比增速相对于去年四季度均有所放缓，大幅低于我们的预期。”中金公司表示，“一季度的GDP增速继续下跌，可能接近政府设定的7.5%目标增速。”

高盛3月19日将中国2014年的GDP增速预期从7.6%下调至7.3%。高盛在报告中称，因1~2月份贸易、消费数据令人失望，将第一季度GDP增速预期从6.7%大幅下调至5%。

外汇市场上，自2月中旬以来，人民币贬值已经成为常态。3月17日起人民币兑美元日间波幅扩大至2%，人民币也出现了加速贬值的迹象。

3月20日，人民币对美元跌势继续，收盘大跌0.52%，报6.2275，创下逾一年新低，热钱加速流出的阴影挥之不去。

宏观经济增长低于预期，人民币持续大幅贬值，A股也不堪重负。

3月20日，沪深两市震荡下挫，收盘双双大跌。其中，沪指收盘大跌1.40%，报1993.48点，再度失守2000点大关；深成指则大跌2.12%，报6998.19点，跌破7000点整数关口，创下2009年2月份以来的收盘新低。

两会开完后，A股的大跌走势让投资者感到迷茫。不过，新型城镇化的主题投资机会已悄然酝酿。

3月16日，新华社发布消息称，近日，中共中央、国务院印发了《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》（以下简称《规划》），并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。

“新型城镇化规划的出炉是我国新型城镇化发展的一个标志性事件，更加清晰的指明了我国城镇化发展的方向，”华泰证券第一时间发布对该规划的点评，“我们认为，建筑行业中明确受益于新型城镇化，且业绩稳定的公司将赢来估值提升的机会，受益的细分行业包括装饰园林、房建和智慧城市建设等。”

受此消息影响，3月17日A股开盘后新型城镇化概念股领涨两市，拉开了两会后行情的序幕。

当日，河北宣工、红宝丽（002165.SZ）、嘉寓股份（300117.SZ）、柘中建设（002346.SZ）、同力水泥（000885.SZ）、达刚路机（300103.SZ）、太空板业（300344.SZ）等7只新型城镇化概念股涨停。行业板块方面，地产、建筑建材等受益板块悉数大涨。

3月19日，新型城镇化再传重磅利好：继中央领导人将京津冀协同发展上升至国家战略后，又有消息称京津冀三地已经达成共识，初步确定将河北省保定市作为“政治副中心”的首选地，保定市长也表态做好承接北京功能转移准备。

“京津冀一体化上升至国家战略意义并不仅仅在于自身经济的发展，其重要目的在于推进新型城镇化。”东方证券指出，“在过去的十年中三个地区协调困难，使得其成为三个超级城市群中协调性相对最差的一个，此次终于由中央领导人亲自下决心推进，将京津冀的协调工作上升至国家层面。”

安信证券也表示，京津冀一体化空间非常大，将超出市场预期：“京津冀一体化一旦进入实质阶段，整个河北都将发生翻天覆地的变化。”

京津冀一体化经济圈规划呼之欲出，作为新型城镇化重要一环的京津冀一体化概念股集体暴涨。

当日，两市共出现34只涨停板，其中京津冀一体化（首都经济圈）概念独占15个涨停席位。龙头股河北宣工个股继续涨停。

3月20日，京津冀一体化概念继续发酵，6只个股封于涨停板。至此，新型城镇化龙头河北宣工在8个交易日里就从5.91元暴涨至9.82元，涨幅达66%。

3月21日，涨停潮进一步从京津冀一体化概念传导到整个新型城镇化题材股，逾10只新型城镇化概念个股涨停。

新型城镇化题材的爆发终于激发了市场的做多热情，地产、金融、煤炭等超跌板块集体暴动。周五，浦发银行（600000.SH）、东北证券（000686.SZ）、山煤国际（600546.SH）、招商地产（000024.SZ）等冲击涨停，银行、券商、煤炭、地产四大板块均大涨4%以上。

沪深指数也双双暴涨，其中沪指暴涨2.72%，收盘报2047.62点，2000点再度失而复得。

机构抢筹，破净大军集体暴动

在城镇化概念集体爆发之前，白酒股就开始尝试扭转大盘跌跌不休的走势。自今年初以来，贵州茅台（600519.SH）、洋河股份（002304.SZ）等白酒龙头股的反弹幅度都已经达到50%左右。盘后的交易数据显示，白酒股的估值修复行情得到了机构的认可，不少机构主动加仓。

然而，白酒板块市值不高，其反弹始终得不到其他板块响应，可谓孤掌难鸣。

不过，随着新型城镇化规划的颁布和京津冀一体化等重磅利好的出现，在两会期间受到重点关注的新型城镇化逆势大涨，并成功带动了银行、券商、保险、煤炭等破净大军的崛起，挽救大盘于危难之中。

新型城镇化题材此番吹响A股超跌反弹的号角，也在一定程度上得到了机构的支持。以本轮反弹的龙头股河北宣工为例。公司资料显示，河北宣工的主营业务是推土机、装载机、压路机及系列产品和配件的生产、销售，公司地处河北省，成为新型城镇化龙头股没有太大悬念。

在3月11日至3月20日8个交易日里，河北宣工有5个交易日触及涨停，区间最高涨幅超过66%，成为两市同期第一牛股。

深交所公布的交易信息显示，8个交易日内该股5次登上交易龙虎榜，机构一共现身4次。其中，三大机构累计买入4125万元，另有一机构卖出843万元，机构净买入额达3283万元。差距悬殊买入和卖出力量，也显示机构对其后市看好。

新型城镇化最大受益者非地产板块莫属，因此率先超跌反弹的板块正是地产。3月21日，地产板块集体爆发，逾10只个股涨停，招保万金四大龙头股悉数大涨，招商地产涨停，万科A（000002.SZ）大涨6.66%。

交易数据显示，当日登上交易龙虎榜的地产股几乎清一色得到了机构的支持。其中，机构席位国泰君安交易单元(010000)大举买入4254万元，高居当日买入席位第一名；此外，另一只地产股万方发展（000638.SZ）当日也有一机构买入454万元，大龙地产（600159.SH）也有一机构买入1304万元。

自3月初以来，集B转H、高分红、高管增持等利好于一身的万科A涨幅已超过20%。除了受益新型城镇化，地产股率先反弹的另一催化因素是地产股再融资的开闸。

2月20日，两家房地产企业中茵股份（600745.SH）、天保基建（000965.SZ）同时发布公告，公司非公开发行A股股票申请获证监会通过，这也是政府41个月来首次批准房地产企业在股市融资。

而此前已有越来越多的地产股加入了破净大军，招保万金四大地产股都已徘徊在破净边缘，估值修复行情一触即发。

2月21日大涨行情的另一只主力军——银行板块的“便宜”更是路人皆知。目前A股上市的16只银行股中，如果以2013年的净资产来计算，已经全部破净。

当日，浦发银行涨停，银行板块暴涨4.44%，列两市所有板块涨幅第二位，仅次于券商板块的4.85%。

大盘权重股的集体暴动，还有一个重要的催化因素是证监会发布了优先股试点管理办法。

证监会3月21日召开新闻发布会，正式发布《优先股试点管理办法》。办法中指出，三类公司可以公开发行优先股，其中包括普通股为上证50指数成分股的公司，大盘权重股直接受益。

“今天的反弹就是一个估值修复，地产、银行、保险等（估值）太低了，从万科大股东管理层增持就看出来了。”理财周报记者大涨后第一时间连线一位大型公募基金投资总监，对方表示看到今天的反弹“很高兴，但仍不敢乐观”。

大盘股估值修复蕴含机会

周五的一根长阳线，终止了近期连续下跌的走势。两会后行情也将新型城镇化扩散到了其他领域。

“新型城镇化、国企改革这两大主题目前市场非常关注，是2014年的两大投资主线。”上海一位大型私募负责人对理财周报记者表示，“不过这两个主题牵涉面较广，市场还难以聚焦，后市如何展开目前还不好判断，机会不好把握。”

对于后市，虽然很多投资者仍不敢轻言大底已到，但普遍都表示指数已经很难再继续下跌。“很多大盘股都已经跌无可跌，估值非常低，短期内市场指数很难再大幅下跌。”一位资深大户表示。

随着金融、煤炭等越来越多的大盘蓝筹股加入估值修复大军，市场短期走势或将出现转机。不过，持续性和反弹高度都还有待确认。

“目前市场还是处于僵局，未来几个月仍是抵抗性下跌为主旋律，不是很好的投资周期。”前述公募投资总监表示，“仍需等待经济基本面和货币政策的明朗化。”