资本市场亟需多元化期指产品

今年2月以来，中小板、创业板连续大幅调整，剧烈波动让不少投资者措手不及，A股中小市值股票缺乏合适对冲工具的问题也随之暴露。业内人士呼吁，应尽快推出上证50和中证500股指期货产品，丰富股指衍生品系列势在必行。

“目前国内股指期货市场只有沪深300一个品种，而股票现货市场已经发展出很多板块，从实体经济和资本市场的发展现状看，单一沪深300股指期货已不能满足其他板块的风险管理需求。对机构投资者而言，不管是风险管理还是资产配置，都希望能有更多衍生工具。”上海中期副总经理、研究所所长蔡洛益表示。

沪深300股指期货市场已平稳运行四年有余，投资者理性参与，市场功能逐步发挥。在此基础上，我国金融市场已发展出更丰富、更具风险管理能力的金融产品。但是，随着我国投资者日渐成熟，投资手段日渐多元化，其投资标的的选择已远远超出沪深300成分股或与之有高相关度的资产范围。投资者仅依靠沪深300股指期货进行风险管理愈发力不从心。

“巧妇难为无米之炊”，资本市场上同样如此。“今年的市场风格变化很大，传统沪深300股指期货对冲策略超额利润非常低，而大批成长类公司股价下跌却找不到合适的对冲工具，市场只能回到被动抛股票的老路。”某券商创新业务部负责人说。在他看来，推出更多指数期货品种对市场来说肯定是好事，利用多元化的对冲工具，能让机构等大型投资者把握不同市场结构下的盈利机会。

中金所相关人士日前表示，未来中金所将聚焦市场需求，着力完善金融期货产品体系。“在保障沪深300股指期货平稳运行的基础上，加快推出沪深300股指期权；适时推出中证500、上证50等其他系列指数期货”被列为近期工作重点。

2014年3月21日，中金所正式推出上证50和中证500股指期货仿真交易。截至2014年4月4日，中证500股指期货仿真交易，累计成交量123702手（按单边计算），累计成交金额981.66万元，日均持仓35984手。上证50股指期货仿真交易，累计成交量65122手（按单边计算），累计成交金额287.53万元，日均持仓25888手。

多样化的股指期货产品能为投资者提供更为精细的风险管理工具，进一步满足投资者的风险管理需求。业内人士认为，适时推出上证50和中证500股指期货产品，推动产品功能发挥，形成股指期货间配合以完成金融风险管理工作是期货市场发展的内在逻辑，也是股票市场长期健康发展，保障投资者利益的必然要求。

国金期货首席经济学家江明德指出，当前，推出上证50股指期货产品，能为持有大盘蓝筹股的投资者提供重要的风险管理工具，抑制持股市值的剧烈波动，坚定投资者的持股信心，有效地保护投资者的利益。同时，推出中证500股指期货，有助于投资者管理中小市值股票的系统性风险，促进长线资金进入中小盘股票，积极推动资金的合理配置，助力经济结构的平稳转型。而沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货间相互配合能够基本满足不同投资者的风险管理需求，对冲不同投资组合中的系统风险，因而能形成相互交织的“减震网”，进一步降低市场的系统性风险，促进股票市场的持续健康发展，保障投资者的资产不出现巨幅波动。