农行发行浮息优先股 发行对象不超过200人

5月8日，农业银行（601288.SH；01288.HK）在香港联交所公告，股东大会以15票全数通过发行优先股的方案。将采取非公开方式在2年内发行8亿股优先股，涉及金额不超过800亿元，募集资金用来补充农行的其他一级资本。

公告称，优先股没有到期期限，采用定期检讨的浮动息率，每年支付，发行对象不超过200人，首批4亿股在证监会核准后6个月内发行，剩余数量在24个月内发行完毕。

农行表示，不排除根据监管要求和资本充足情况，未来可能会发行境外优先股。极端情况下（如核心一级资本充足率降至5.125%以下），优先股可转换为A股普通股。

早前在港举行的业绩会上，农行资产负债管理部总经理刘强曾表示，按照巴III新规，农行去年风险加权资产的增速（11.89%）远超资本增速（9.03%），存在资本缺口。

截至去年底，农行合并口径的一级资本充足率为9.25%，资本充足率11.86%。经管理层测算，发行800亿元优先股可提升上述指标各0.83个百分点。

值得关注的是，农行在厘定票面股息率时采取了固定结合浮动的灵活标准。具体来说，优先股在一个股息率调整期内以约定的相同股息率支付股息，股息水平不高于该行最近2个会计年度的年均加权平均净资产收益率。

股息率包括基准利率和固定溢价两部分，其中基准利率为约定期限的国债收益率，固定溢价为发行时厘定的股息率扣除发行时的基准利率。固定溢价一经确定不再调整。

以此，若股息水平按最高值，即2012年和2013年加权平均净资产收益率（20.74%和20.89%）的平均值，假设股息调整期为3年，最新3年期国债收益率约3.66%，固定溢价由净资产收益率扣减6.15%的3年期基准利率，调整期内股息最高甚至可达18.325%。