媒体公司列队杭报借壳抢先

时隔三年之后，拥有党报背景的传媒集团借壳上市再度出现。

继2011年借壳ST白猫上市的浙报传媒（600633.SH）之后，2014年5月，杭报集团宣布借壳华智控股（000607,股吧）（000607.SZ）。这两家同处杭州的传媒巨头之间，只隔着一条常年堵车的中河高架。

在他们身后，还有更多媒体公司正在列队走向资本市场。

党报背景

5月19日，停牌近8个月的华智控股披露的重组预案，杭报集团旗下的传媒经营类资产将整体上市，其定位为“以现代传媒集群为核心平台的城市生活服务商”。“根据中宣部等监管部门对于报刊行业采编与经营"两分开"的特殊政策，采编类业务资产将不能纳入上市公司，该重组仅涉及经营类业务资产。”浙江大学传媒与国际文化学院副教授汪凯称，此前上市的浙报传媒、粤传媒（002181,股吧）也是如此。

不过，杭报集团承诺，自行业政策允许采编资产上市之日起24个月内，杭报集团同意，经国家有关部门批准（如有）后，无条件允许华智控股择机通过现金或股权等方式收购本集团及下属报社未进入上市范围之内的报刊采编业务资产。

方案显示，其发行价为4.21元/股，发行约52320.18万股，拟购买资产预估值为22亿元。拟购买资产为杭报集团的传媒经营类资产，包括杭州都市快报控股、杭州日报传媒、萧山日报传媒、城乡导报传媒、富阳日报传媒、每日传媒、杭州网络传媒、盛元印务、每日送电子商务的100%股权，以及都市周报传媒80%股权、十九楼38.83%股权，合计11家公司股权。

汪凯透露：“都市快报与浙报旗下的钱江晚报，同为杭州影响力最大的都市报；十九楼网站是杭报大厦十九楼里一群人最先做起来的，故名曰"十九楼"，也是杭州最有影响力的网络论坛之一。”记者了解到，此前十九楼还曾拟单独上市。

不过，杭州媒体圈人士公认的是，虽然杭报集团旗下的媒体影响力不俗，但究其资本运营能力，似乎浙报传媒更为占优。

早在上市之前，浙报集团旗下的新干线传媒投资基金便投资了多家公司并成功上市，积累了深厚的资本运作能力。随后传媒梦工场组建，浙报开始在TMT行业大举投资，上市公司还从盛大手中收购边锋和浩方两大游戏平台，实现了跨越传统媒体的经营方式。

2013年报显示，浙报传媒实现净利润41165.83万元，同比增长86%。其中广告及网络推广业务占主营业务收入比例42.60%，在线游戏运营业务占比18.13%。杭报集团坦言，标的资产目前的主要利润来源还是来自与传统报业相关的经营活动，占比逾70%。2014-2016年，承诺利润分别为 17537万元、19528万元、21512万元。

正曙投资副总裁吴怡称：“纸媒在发展前景不明的情况下，向全媒体进军的动力更强，杭报上市之后应该也会朝这方向努力。不过杭报此次只是解决了上市问题，接下来应该启动再融资，解决资金瓶颈，或能打开发展空间。”

近年来，传媒文化产业方面的扶持政策陆续出台。文化传媒企业将迎来黄金发展期。

投中集团最新报告显示，目前排队IPO的文化传媒企业总计30家（不含互联网企业），包括出版业的中国科技出版传媒、南方出版传媒（601999,股吧）、读者出版集团，传播与文化行业的江苏广电、知音传媒等。

近日，上海确定推动传统媒体与新媒体融合，推动上海电影集团、东方网筹备上市，推动百事通、东方明珠（600832,股吧）、新华传媒（600825,股吧）等国有控股上市公司依托资本市场并购、重组。湖北日报也推进新媒体集团股份制改造，以实现今年登陆三板市场。

借壳契机

在大盘持续低迷、IPO发行怨声载道之时，杭报集团通过借壳上市，已是占尽优势。

数年来，华智控股净利润都在几千万元徘徊，去年仅为1240万元，同比骤降42%，今年一季度更是亏损1210.88万元。

华智控股及控股股东华立集团均位于杭州，与杭报集团存在天然的交集。公司实际控制人汪力成亦是知名的老一辈浙商。

2008年，汪力成曾将旗下的开创国际（600097,股吧）（600097.SH）卖给上海远洋渔业，目前华立集团还持有16.45%股权。转让华智控股权并增发完成后，公司总股本达10.11亿股，杭报集团与都市快报社将分别持有47.77%、3.99%的股份，杭报集团将成为公司实际控制人，华立集团持股比例将稀释至11.35%。

目前，汪力成通过旗下医药平台，还控股昆明制药（600422,股吧）、武汉健民（600976,股吧）两上市公司。所以，壳资源对于汪力成而言却是稀松平常，这也成为杭报得以借壳的契机。“目前仅是披露了预案，接下来还要召开第二次董事会会议，最终确定估值和发行规模。卖壳主要是大股东方面操作的，上市公司层面以执行为主。”华智控股证券部人士对经济观察报表示。

杭报集团内部人士则称，此次上市集团层面高度重视，一直在努力推动。但目前处于缄默期，不方便对外发布过多信息。

截至5月23日，浙报传媒总市值151亿元。同时，华智控股在经过5个涨停后，按增发后总股本计算，总市值也只有69亿元。“按我们的估算，杭报的总市值应当在浙报的三分之二左右。加上弱市资金更容易扎堆炒作重组股，传媒文化产业又是近期热点，可能会推动股价进一步走高。”上海一位资深TMT分析师说。

海通证券（600837,股吧）传媒与互联网行业分析师白洋表示，现阶段最理想的标的公司可能要市场份额很高、行业影响力牢固、战略先进并不简单依托于资金、有产业链的扩展和协同效应、资本手段丰富，或行业地位特殊不可替代，总结下来，应是盯准已建立领先壁垒的龙头公司。