期货业期待走出滞涨

证券时报记者 秦利

我国商品期货成交量连续三年位居全球之首，成绩斐然。但在这成绩背后，从业人员却感到迷茫，期货市场在一些业务层面开始止步不前。

这种期货行业滞涨表现在以下三个方面：

首先是客户权益增长缓慢，客户保证金已连续4年维持在2000亿元左右。去年上市了9个期货新品种，年底全国期货保证金为1988亿，同比仅增长9.72%。

其次，期货公司业绩也出现滞涨。2013年，160家期货公司合计实现净利润35.5亿元，较上年降0.62%，比海通证券一家券商的净利润还少5亿。

第三，产业客户和普通机构客户参与热情不高，散户仍占九成。没有机构投资者的批量加入，期货市场很难出现大繁荣。

期货市场出现滞涨的根本原因是我国期货市场提供的交易品种少，交易机制也难以满足机构客户需求。据统计，上市公司对期货市场尤其是外汇期货有着很大的需求，但我国却缺少相关品种。上市公司蒙发利2013年年报称，公司2014年度金融衍生品交易业务即远期结售汇业务的总额控制在3.1亿美元以内。此外，包括鲁泰B、九洲电气和天齐锂业等上市公司都参与了外汇衍生品交易，金额巨大。但由于国内没有相关合约，只好选择其他市场。上市公司潮宏基的选择更值得深思：主营黄金首饰的潮宏基并没有参与上期所的黄金期货交易，而是选择了现货交易所的T+D交易。弃期货交易而选择现货交易所的品种，折射出我国期货交易规则仍然存在不完善的地方，相关品种尚无法满足实体经济的需要。

期货市场滞涨的另外一个原因是受传统考核思路影响。目前审计部门对参与期货交易的企业进行审计时，一般将企业的现货经营与套期保值分开，一旦套保账户资金出现负增长，审计时就很容易被计为亏损，一些公司因此宁愿面临敞口风险也不参与期货市场。

期货公司的短视行为也影响了机构客户的增加。开发产业客户周期长、投资频率低，多数期货公司更愿意开发散户，以赚取更多的手续费。至于期货公司利润下滑，除了期货市场上存在的交易所和经纪公司利益分配不合理以外，期货公司业务单一、创新业务发展不顺也是很重要的原因。

要改变期货业所处的滞涨状态，需要大力发展期货市场的机构投资者，理顺期货市场各方利益关系，这需要监管部门、期货交易所、期货公司以及市场人士共同努力，本着放松管制、降低成本、提升效率的原则，重建期货市场相关利益格局。新“国九条”已明确提出“允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具”，在政策东风下，期货业摆脱滞涨状态值得期待。