A股“不死鸟”神话必须终结

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□本报记者 蔡宗琦

将要结束退市整理期交易的退市长油却在“临死”前迎来爆炒。长油出现“翻盘”奇迹的可能性极低，但在炒作资金冒着“刀口舔血”的风险孤注一掷的背后，是我国退市制度不完善、执行不彻底，这导致质地再烂的个股也能成为“不死鸟”，让投机资金屡屡得手。退市必须动真格，唯有此，方能遏制绩差股炒作，维持退市制度严肃性，为下一步退市制度改革奠定基础。从长远看，唯有如此，方能增强市场活力和提升资源配置效率，从根本上优化市场生态。

自4月21日进入退市整理期交易后，长油从1.63元/股价格一路跳水下跌至最低0.68元/股，但就在长油即将结束退市整理期交易前夕，却迎来一轮爆炒。5月26日前，该股股价一直徘徊在0.7元/股上下，但26日当天突然拉涨7.04%，29日再次上涨6.64%，端午节假期前最后一个交易日的30日，最高上涨3.75%。

事实上，在成熟市场看来或许匪夷所思的“末日股”爆炒在A股却不是什么新鲜事。一直以来，“退市”被当作“雷区”，一旦有公司触及退市甚至会惊动各方力保“壳价值”。哪怕是在2012年出台新的退市规则后，退市效果亦不能让人满意。退市在即的公司涉险过关对股价表现的刺激简单直接，不少股价快速翻番，“不死鸟”屡屡让投机客得手，这次出现豪赌长油的怪异局面也就不足为奇了。这种现象折射出退市制度改革的困境，推进退市改革必须动真格。

首先，目前已具备动真格的条件。虽然退市制度仍不完善，但经过2012年的改革，已在一定程度上建立了可量化的强制退市指标，推进退市获得广泛支持，坚定执行退市规定有坚实的市场基础。

其次，动真格是根治“不死鸟”神话、改善市场生态环境唯一选择。长油公告股票在退市整理期交易期间公司将不筹划或实施重大资产重组事宜。这样，出现意外的可能性较低，投机资金期待最后时刻炒作长油“翻身”带有极大的赌性。打破“不死鸟”神话，唯有改进退市机制，方能遏制炒作，进一步激活A股市场交易活力和提升资源配置效率，强化股市自我纠错能力。

再次，动真格才能真正保护投资者。严格执行退市规定或许会让部分投机资金受损，但将打通市场进出通道，清理“害群之马”，从根本上改善市场环境，维护绝大多数投资者的利益。

最后，唯有动真格方能为推进下一步退市制度改革奠定基础。目前，证监会已明确将丰富退市的内涵，为自主退市、重大违法暂停上市等完善制度安排。现实情况是，自主退市较少且方式简单，强制退市也不多，“退市难、退市少”的原因是多层次、多方面的。其中，退市制度设计不够完善、方法不够务实、执行不够有力是直接原因。在既有制度框架下，也只有动真格让该出局的公司出局，才能真正体现政策严肃性，为进一步改革打下基础。

推进退市是我国资本市场长远发展的必然选择，希望有关部门能言行如一，将不合格企业扫地出门，让“不死鸟”神话不再重演。