杜绝关联方获配 承销商严把投资者核查关

首批新股发行即将进入网下询价阶段，但与以往不同的是，网下投资者进行初步询价前，必须先完成网下投资者的核查认证工作。

“我们要求所有参与询价的网下投资者都必须提交承诺函，承诺不存在关联方禁止配售的情况。我们的要求是每发一只股票，就要机构询价前出一份承诺函。”一家大型券商机构部人士向21世纪经济报道记者表示。

9家企业的上市推介报告显示，主承销商均要求投资者在参与询价前必须提供承诺函。例如，保荐联明股份的中信建投指出，初步询价开始前一日，投资者以电子邮件的方式向主承销商提交《投资者参与新股网下询价与配售的承诺函》。否则，报价作为无效处理。

券商这一做法，是为了确保参与询价的机构不存在《证券发行与承销管理办法》第十五条规定的禁止配售的情形。

该办法第十五条规定了六类禁止配售的对象，其中包括发行人及其股东、主承销商及其股东、董事、监事、高级管理人员和其他员工等等。

记者注意到，大多数主承销商要求网下的投资者提交承诺函，但也有个别券商剔除六类机构不需要提交承诺函。

国信证券保荐的龙大肉食的上市推介报告中指出，证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司以及合格境外投资者（QFII）不需要提交《机构投资者关联方禁配确认与承诺函》，但需自行审核比对关联方。如出现询价或关联方配售情况，机构投资者承担由此产生的全部责任。

除这六类机构投资者以外，国信证券要求其他机构投资者和个人投资者都需要提供关联方禁配确认与承诺函。

除要求网下投资者提供承诺函外，主承销商还会在初步询价启动前一日对网下投资者的资质进行核查。

国信证券在龙大肉食的上市推介报告中指出，国信证券将在询价启动前一交易日更新禁止配售关联方名单，并禁止名单中的投资者参与本次询价。

初步询价结束后，国信证券将提交报价的投资者名单及其关联方名单与禁止配售关联方名单进行二次比对，核查询价结果中是否有关联方提交报价。

一旦发现关联方提交报价，国信证券将认定其报价为无效报价并予以剔除，且上述核查结果会在《发行公告》中披露。

“券商要求投资者提供承诺函，并强调会比对关联方名单，就是希望关联方不要再参与报价。”一位券商研究人士指出，办法第十五条规定的六类禁止配售对象范围极其广泛，主承销商很难全面覆盖，只能通过投资者提交承诺函的方式来规避自己的风险。

无论是提交承诺函还是对网下投资者核查，均显示券商对网下投资者参与询价的把关趋严。

“我们以前只要求基金专户产品参与打新需要提交承诺函，因为很多专户产品都是通道，没办法核查出资方是谁，担心会发生关联方配售的情况。但现在要求所有机构都必须出函才能参与询价。”一位来自上市券商的机构客户部人士指出，很多机构对此有诸多怨言。

有机构人士建议券商向国信证券学习，只要求老六类机构之外的其他投资者提交承诺涵。

“我们正在评估国信证券的这种做法。”上海一位上市券商人士指出，国信要求老六类机构不需要提交承诺函，这种做法客户体验较好，但券商担心给公司带来合规风险。

例如，假设发行人或者主承销商的关联方借道基金公司或证券公司的专户产品参与报价，但券商没办法核查专户背后的出资人，一旦曝出问题，可能还是会受到牵连。

基于合规风险的考验，很多券商还是不敢放松标准，要求机构必须提供承诺函后方可参与询价。（编辑巫燕玲）