张明芳微信群“泄密” 背后退圈基金大佬曝光

「中信医药张明芳&丽珠集团重大跟踪」

丽珠集团将于下周二公布管理层限制性股票+期权方案：以20 13年扣非净利润为基数，2014～2016年净利润同比增速分别不低于15%、20%、30%，我们看好公司研发、销售能力及产品线，随着公司激励机制的完善，未来三年业绩增速逐年加快确定，维持“增持”评级。

由张明芳引爆的丽珠集团“泄密”门事件正在发酵，前者已经被停职配合调查，而后者也在急忙与监管部门沟通，另外此前被张明芳强烈推荐的天药股份与华兰生物等公司也被动躺枪。

在分析人士看来，“上市公司-研究机构-股民”这条生物链上，头顶金牌分析师光环的研究员张明芳们事实上早已身不由己，在争抢基金分仓佣金的压力下，不激进则已无退路。而随着“泄密”门的发酵，这背后医药投研“浑水”如何变清已亟待思考。

丽珠集团“被泄密”？

在微信群内众多医药投研界大佬纷纷退群后，张明芳这位新财富医药行业中排名第一的金牌研究员正在陷入更大的风险之中。

上周五，向来行事高调的张明芳在其中信医药微信群中贴出“丽珠集团将于下周二公布管理层限制性股票+期权方案”的消息。这一消息最终被丽珠集团于8日晚间公告坐实。依照丽珠集团的公告，公司将从本周一开始因股权激励停牌。

但在此之前，张明芳提前泄露的消息不仅被人截图，还被捅到网上引发全国围观。事情发生后，中信证券方面已经表示，张明芳正在停职接受相关调查。中信证券研究所将在原有规定的基础上，进一步梳理和完善员工微信账号和微信发布研报的规范。

南都记者近日数度联系张明芳，但其电话一直处于无人接听状态，而平常张明芳在中信证券的研报联络人的电话昨日更是变成了忙音。

而丽珠集团内部人士在接受南都记者采访时强调，张明芳近期未到公司做实地调研。丽珠方面还称，其负责证券事务的高管目前已经在主动联系深交所等主管机构配合调查。丽珠集团董秘李如才昨日则多次按掉了南都记者的问询电话。

多家上市医药公司躺枪

在张明芳“泄密”当日，融资买入丽珠集团股份资金达到892.59万元，创下近20个交易日新高。丽珠集团当天股价早盘一度涨幅超过4%，在张明芳提前泄露股权激励消息，其圈内基金客户不敢再吃进丽珠的情况下，截至收盘该股仍涨2.81%，远超大盘和医药板块指数，同时成交额多达1.08亿元。

据南都记者了解，这已经不是张明芳首次通过强势发布内幕消息的方式成功做涨目标公司股价。

“「中信医药张明芳独家重磅信息！发改委将于今年5月公布中成药最高零售限价调整，差异化调整确定」欢迎您时时关注和支持中信医药！欢迎您参加今天下午信立泰和恒瑞医药在中信证券大厦北京、深圳、上海、香港四地封闭式现场和视频会议！”这是张明芳今年以来向机构客户发出的其中一条信息。而这条信息以及随后闭门会议披露的信息，则令有兴参与其中的人赚了大钱。

今年3月17日，中信证券医药团队出具的研究报告和调研回顾显示，在3月11日，张明芳邀请信立泰总经理和恒瑞医药董事长前往中信证券公司会议室，与机构投资者进行分笔试现场和视频交流后，信立泰和恒瑞医药在上周的五个交易日内分别大涨18 .3%和5%.而值得注意的是，上述涨幅还是在中信医药生物板块同期跌1.5%的情况下的“逆市”大涨。

除了信立泰和恒瑞医药外，随着既往研究报告被挖出，张明芳近日还被爆出曾未卜先知获悉了“天药股份董事会换届”和“华兰生物限制性股票激励计划”的非公开信息。

医药投研环境有待“变清”

依照我国对证券从业人员准入考试的要求，证券投资分析从业者应熟悉并遵守证券分析师的自律组织和职业规范。证券分析师应当对在执业过程中所获得的未公开重要信息及客户的商业秘密履行保密义务，不得依据未公开信息撰写分析报告，不得泄露、传递、暗示给他人或据以建议客户或其他投资者买卖证券。

此外，为了制定证券投资咨询行业自律性公约和证券分析师执业行为准则和道德规范，我国更是早在2000年7月便成了了证券分析师自律组织-中国证券业协会证券投资分析师专业委员会，简称SA A C.

不过，从张明芳此次泄密事件来看，受白热化竞争等行业环境的影响，上述自律和规范并没有被很好地落实。第一上海证券投行部高级项目一位从业人员就曾公开指出：“现在A股的研究员的压力大，每个星期都有量的要求，并且计分，因此研究员发报告其实和刷B O SS一个道理，就是为了积分。研究员考核机制的不合理才是根源。”

据业内人士介绍，张明芳之所以不惜被监管部门订上的代价提前泄露丽珠集团非公开消息，亦不外乎业绩压力。

公开信息显示，张明芳曾两度捧得新财富医药分析师的第一名。2013年，时任中信建投分析师的张明芳捧得新财富医药生物行业最佳分析师第一名的桂冠。再追溯到2006年，当时任职于招商证券的张明芳曾获得2006新财富医药生物行业金牌分析师第三名；随后在2007年，张明芳连跳两级获得新财富医药生物行业金牌分析师第一名。也正式在上述光环下，证券公司对金牌分析师的期望也会相对较高。

众所周知，证券公司的主要赚钱通道就是佣金，而来自基金等机构的分仓佣金更是重中之重。依照行业现有的规则，证券公司建立研究所主要旨在通过把研究成果免费提供给基金等机构，进而换取机构在券商的分仓。而分仓佣金的比例，则与研究报告的质量紧密相关。据不完全统计，2013年，74家基金公司总共为券商贡献了51.33亿元的佣金费用，同比增长26 .4%.基金交易佣金率也由20 12年的0 .85%升至去年的0 .88%.

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南都记者下载的中信医药微信群退群截图信息显示，退出群聊都是医药投资界的“豪门”。这当中不仅包括公募基金长盛基金经理王克玉、汇添富基金经理周睿、建信基金李涛，还包括广发证券、国泰君安等一众参与医药的资管人士。而这其中，长盛基金王克玉管理的长盛电子信息股票基金更是在去年一战成名，2013年全年收益达74.26%，在336只股票型基金中排名第2位；汇添富医药保健基金经理周睿管理的汇添富医药保健股票基金位列326只股票型可比基金第16名。

南都记者马建忠