首日交易规则微调 监管层遏制炒新欲擒故纵

每经记者李智

6月13日世界杯开幕，成为全世界球迷的一场狂欢。A股市场也将迎来一场盛宴：6月18日（本周三），万众瞩目的4只新股将同时进行申购，这标志着此前暂时中断的IPO正式重启。而就在上周五，沪深交易所对新股首日交易规则进行调整，取消了某些交易限制，引来各方广泛关注。

取消较开盘价涨20%临停规定

在今年首批48只新股上市前，为遏制资金炒新，沪、深交易所携手推出被称为“史上最严限炒令”的新股上市首日交易规则，通过限制开盘价、设置盘中停牌红线等手段，将新股首日的最大涨幅限制在44%左右。

然而令人始料未及的是，规则反倒被部分炒新资金利用，一些资金通过极小的金额就制造出新股连续“秒停”，在将首日涨幅锁定在最大幅度后又对新股进行连续炒作，造就了如众信旅游、易事特等一批连续涨停的“妖股”。因此各方普遍预期，在本轮IPO再度开闸前，首日交易规则将有新的调整。

正如各方所预期的那样，6月13日（上周五），沪、深交易所同时发布公告，对新股首日交易制度进行了修改。

上证所规定，新股上市首日，集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。同时，新股上市首日连续竞价阶段，盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过10%的，上证所将对其实施盘中临时停牌；盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌超过20%的，不再对其实施盘中临时停牌。另一方面，深交所也对新股首日交易规则进行了调整，相关内容与上证所基本一致。对于上述变化，有业内人士认为，新股首日交易获得松绑。

业内：延长时间增加炒新成本

然而，也有分析人士认为，相对于此前的新股上市首日交易制度，此次修改最大的变化在于，取消了新股上市首日股价较发行价上涨20%，将第二次停牌至收盘前的规定。取消上述规定，将明显延长新股上市首日有效交易时间，让炒新资金无法以极小的资金量诱发新股秒停，从而进一步增加炒新资金炒作成本。但值得注意的是，由于申报价限制依然存在，新股首日涨幅仍有“天花板”，对一些确有估值优势或题材“讨喜”市场的新股而言，不排除有继续上涨可能。

面对此次规则的调整，业内普遍认为，虽然新股上市首日交易制度看似更宽松，实则增加了资金炒新难度。不过，对钟情于打新的投资者而言，在监管层严控发行“三高”（高发行价、高市盈率、高募集资金额）背景下，纵观今年已发行的48只新股上市表现，新股申购依旧是“稳赚不赔”的买卖，且综合收益率远超以余额宝为代表的“宝宝军团”，甚至有望为投资者带来远超预期的收益。