正回购温和缩量 本周公开市场净投放150亿元

中证网讯 因新股申购等多重因素致短期市场资金面收紧，央行周四在例行公开市场操作中开展200亿元28天期正回购交易，交易量比周二减少100亿元，本周公开市场操作实现资金净投放150亿元。

18日，交易所市场回购利率连续第二日出现较明显上涨，且涨幅扩大。上交所质押式回购隔夜品种利率盘中最高涨至30%，为年内次高，收在15.36%，全天均价7.02%，比前日均价上涨约226bp。适逢IPO重启后首批新股申购，投资者热衷“打新”被认为是近两日场内市场资金面骤然收紧的直接推手。有市场人士表示，投资者积极参与“打新”，既增加短期资金需求，又可能导致机构等减少资金融出，从而会从供需两方面同时加大资金面压力。而从交易所回购利率显著上涨中，不难看出投资者对于打新有着极高的热情。

与此同时，18日银行间市场资金面紧张气氛也有所加重，资金紧张状况直到尾盘才有所缓解。银行间质押式回购市场上，跨月的14天利率则大涨82bp至4.49%，21天和1个月利率略微上涨，长期限品种保持高位运行。

虽然银行间市场资金面相对稳定，但也不可避免地受到“打新”的影响，且新股发行的后续影响仍值得关注。市场人士称，险资基金券商等跨市场投资者积极参与打新，也会影响银行间市场的流动性状况。从已公布的新股发行安排来看，首轮新股申购将持续到下周中（24日），资金全部解冻则要到下周五，这意味着未来一周半时间场内资金面有持续紧张的可能。与此同时，进入6月下旬，季节性缴税、国有银行分红及年中考核等因素，对银行体系流动性有叠加影响，加之下半月公开市场到期资金非常有限，市场资金面本身就存在一定的收紧压力。

有鉴于此，一些市场人士预计，近期央行将逐渐加大短期流动性投放力度，公开市场正回购操作将进一步缩量乃至暂停，短期逆回购重启的可能性上升。

Wind数据显示，本周公开市场到期资金量为650亿元，比上周减少逾六成。周二（17日），央行在公开市场开展300亿元正回购，周四开展200亿元正回购，净投放150亿元，规模比上周的1040亿元大幅减少，但二次定向降准本周正式执行，相应会带来一定量的准备金净退还。