建议新股最低申购单位由500股降为100股

6月18日是新一轮IPO重启后首批4家公司新股发行的日子，从当天雪浪环境、龙大肉食、联明股份和飞天诚信4只新股的发行情况来看，A股市场再现“野蛮打新”盛况。4只新股的融资额度为18.15亿元，但参与打新的资金却超过3800亿元，是融资额度的210倍左右。这也直接导致4只新股的中签率均低于1%。其中中签率最高的龙大肉食也只有0.83%，中签率最低的联明股份更是只有0.44%。

这种“野蛮打新”盛况的出现并不令人感到意外。今年1~2月份上市的48只新股，绝大多数都遭到市场的爆炒，尤其是中小盘新股上市后的连续涨停，给市场留下了巨大的赚钱效应。此外，本轮IPO重启后发行的新股，发行价格相对合理，18日发行的4只新股平均发行市盈率低于20倍，吸引更多的投资者参与到“打新”中来。

这种“野蛮打新”带来的负面影响却是严重的，“打新”者可能得不偿失，“打新”者动用1亿元资金“打新”，可能只能获配到市值不到8万元的新股。融资“打新”者能否赚回融资成本也是个问题。更严重的是二级市场受到了巨大的冲击。当前沪深两市每天的成交金额只有1300亿元左右。在低迷市况下，却有3800亿元的资金参与“打新”。而这其中的资金有相当一部分是卖股票抽出来的。这就直接导致了股市在IPO重启背景下的连续下跌走势。

“野蛮打新”也对正常的金融秩序构成了冲击。如面对18日的4只新股发行，当天货币市场的利率急剧升高，截至当天收盘，货币市场的利率大幅上涨了30%。这显然是由于“打新”的需要，机构投资者从货币市场拆借资金的结果。

6月20日，证监会新闻发言人张晓军在回应市场的打新热潮时，建议投资者应当理性参与申购。面对目前A股市场这种“野蛮打新”的局面，管理层方面呼吁投资者理性“打新”当然是必要的。不过，要让股市告别“野蛮打新”时代，让投资者理性“打新”，更重要的还是要在制度上动真格，改变目前这种“打新”制度。

首先，有必要取消目前这种市值申购的“打新”制度。因为目前的这种市值申购需要投资者先缴款，然后再配号，再摇号中签，从而导致了投资者抛售老股申购新股，进而加剧了新股发行对二级市场的冲击，这不仅导致了股市资金的大量浪费，而且也导致了社会资金的不合理流动。

其次，引入市值配售的“打新”制度。因为这种市值配售的最大优势在于，投资者“打新”只凭市值进行新股申购，投资者在中签后才进行缴款操作。这样就极大地节省了股市的资金资源，既不造成股市的资金浪费，也不造成社会资金的不合理流动。这实际上也降低了投资者的“打新”成本。

当然，为切实保护中小投资者的利益，提高中小投资者的中签机会，市值配售制度可作进一步的完善。即对投资者单个账户的配售上限作出规定，比如，在某只新股的发行过程中，个人账户最多可配售50个申购号码，机构账户最多可配售5000个申购号码。同时为提高新股申购中签率，还可进一步降低新股申购的最低单位，如将目前的最低申购单位500股降为100股。