网下打新中签概率堪比买彩票 防收益摊薄混基纷谢客

■新快报记者黄雪萍

时隔4个月之后的新股发行无疑是目前市场上的亮点,尽管被限制量价、叫停超募,手握资金的个人和机构投资者仍铆足劲打新股。但这次由于IPO新规孵化出极低的中签率,混合型基金纷纷闭门谢客暂停大额申购和转换转入,以防收益摊薄。

1 报价容易中签不易

不同于以往的多只产品可以共同报价,此次IPO发行方案调整后,只能以机构为单位出一个报价,使年初的基金公司利用多个产品梯队报价增加入围概率的做法失效,也就是说,基金公司新股定价能力更能起决定性作用。

另一方面,由于超募被限,新股发行费用也已在招股说明书中写明,机构能够轻易估算发行定价,报价极其接近,甚至在获得发行批文的初期,一些机构便“算”出了新股的发行价格,这也让入围比例大大提高。最先启动的4只新股发行中,便有289只基金获配新股,分别来自50家基金公司,占目前基金公司总数的54.95%。公募基金更是此拨打新的主力军,在最新公布的初步询价及推介公告的10只新股中,共有346只基金在网下配售中获得新股。

网上机构申购已然挤破头皮,网下更是人声鼎沸,散户的热情不可阻挡。中证登公告显示,沪深两市在新股申购前一周内新增股票账户共9.97万户,至少已创下4月以来的高点,同期休眠的4万个“僵尸”账号为了打新纷纷复活。根据相关规定,如果网上初步有效申购倍数高于150倍,发行人和主承销商将发行股份的50%由网下回拨至网上,回拨后网下发行比例不超过发行股票数量(老股转让部分提前剔除)的10%。

数据显示,最先启动的4只新股网上认购倍数均触发了网下向网上回拨。回拨后,龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份公布的申购中签率公告显示,它们的网下中签率分别为0.1961%、0.1321%、0.4878%、0.0754%。面对平均只有千分之二的中签率,基金人士表示,打新中签越来越像中彩票。相比网下,网上的中签率分别为0.833%、0.4577%、0.5442%、0.4365%,比网下平均高出近2倍,且散户中签率明显跑赢机构。

然而,如此低的中签率,却需要提前冻结上亿元的打新资金,不少机构表示赚取的利润可能还覆盖不了资金成本。

2 打新不难收益不易

回过头来看上一轮打新中,基金的表现无疑是靓丽的,但是由于不少新股的基金都遭遇了套利式申购,原有投资者的收益被大幅稀释。

以上一轮IPO的“打新王”国联安安心成长为例,1月21日,其打中的四只新股同时上市,国联安安心成长单日获利超过4000万元,按其去年四季度末的规模计算,其净值可获得超过6%的增长。然而国联安安心成长在1月21日前不断遭遇套利式申购,尽管国联安对申购额度一再限制,还是难以阻挡套利资金的热情,最终1月21日国联安安心成长净值仅增长1.71%,基金规模却为去年四季度末的近4倍。

吸取了上轮打新的教训,此次IPO中,以打新为主的混合基金大多采取限制申购的举措,国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金于6月13日起暂停10万元以上的大额申购和转换转入、定投业务。华安新活力暂停100万元以上的大额申购和转换转入,天弘安康养老混合暂停20万元以上的申购和转换转入申请。

好买基金的分析人士表示,此番公募打新基金的收益,会从“三年不开张,开张吃三年”的相对暴利模式,变为“薄利多销”的相对微利模式,虽然公募打新基金的中位收益水平还会维持大约年化8%~10%,但收益需要较长的时间去兑现,快进快出的模式已不适用。