IPO“第二季”新股首秀四大猜想

IPO“第二季”启动后，首批三只新股龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信今日上市。从披露的中签率来看，三只新股明显供不应求，而发行时相对较低的市盈率，意味着炒新空间的广阔。

考虑到A股历史上狂热的打新炒新浪潮，今日新股首秀将大概率引发四大市场现象：三只新股集体上演连续“秒停”秀；辐射效应引发次新股集体跟涨；市场指数将保持平稳；资金利率或再度上升。

值得注意的是，上证综指从去年12月5日的2260.87点跌至今年1月21日的1984.82点，之后一路反弹至2月20日的2177.98点，半个月涨幅近8%，而1月21日恰恰是新股密集上市的起点。鉴于此，此次新股上市也再度勾起市场的“破局”憧憬。

猜想一：新股“秒停”秀

A股市场历来有炒新的传统，今年初首发上市的48只新股表现有目共睹，而本次新股又具有市盈率低、中签率低的特征，被各路资金追捧几乎是板上钉钉的事。

分析人士指出，与年初相比，本轮新股发行数量较少，而申购资金数额较大，因而中签率普遍较低，龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信的中签率分别仅为0.437%、0.458%和0.833%。同时，今日上市三只新股的市盈率明显低于年初新股的市盈率，后市上涨的想象空间较大。在一级市场申购难且市盈率偏低的背景下，不少资金重新备战炒新，试图在二级市场扳回一局。

当前的资金面也为炒新提供了条件。前期已经完成申购的网上网下冻结资金正在逐步解冻，但下次新股申购7月10日才开始，市场迎来短暂的申购空窗期。在此期间，不排除部分打新资金转战二级市场炒新。

根据新的交易规则，沪深两市新股上市首日的临时停牌均为两次，分别是成交价较开盘价首次上涨(或下跌)10%以及20%之时。在大量炒新资金的追捧下，预计三只新股连续“秒停”为大概率事件。

猜想二：次新股集体上涨

受新股申购和即将上市的带动，近期次新股多次出现集体躁动，在沉闷的市场中表现抢眼。从5日涨跌幅来看，44只今年初上市的正常交易的次新股中有40只上涨，25只的涨幅超过了5%。其中，全通教育5日涨幅达到24.15%，鹏翎股份昨日涨停，5日涨幅达到19.29%。此外，东方网力、天赐材料、金贵银业、汇金股份、友邦吊顶和斯莱克的5日涨幅也均超过了10%。

考虑到首批新股在首日将受到大量炒新资金的追捧而大概率集体连续涨停，能够成功买到新股的资金料将有限，在这种情况下，不少资金可能会转而投向次新股尝试分一杯羹，新股的辐射效应或再度显现。次新股、影子股乃至新股所属板块都将大概率受到炒新热潮的正面刺激，市场活跃度也有望被有效提升。

不过，随着新股渐渐褪去“新”意且新股发行渐成常态，预计市场关注的焦点将重新回归至基本面，新股的估值优势将对次新股的走势形成压力，辐射效应也会逐步趋弱。

猜想三：主板指数缩量横盘

今年年初的IPO重新开闸引发了市场的极大热情，沪深主板市场、中小板、创业板等均出现了较大幅度的反弹。而今指数横盘震荡已经近两个月时间，政策环境频吹暖风。有投资者认为，此时新股开闸，且前期打新解冻资金的逐步回流，可能使得市场如年初般走出一波反弹行情。

不过，分析人士指出，当前的市场环境与年初相比发生了一些变化。首先，此前IPO经过两年的停顿，而此次重启前仅短暂停顿了几个月，而且后期新股上市将逐步称为常态，预计能够激发的市场热情不如上次；其次，与上批新股相比，本月内启动申购和上市的新股数量很少，而且质地和题材都较为一般，预计在前期的短暂炒作后，对老股的映射效应将十分有限，因而对指数的带动作用也较为有限。

由此预计，短期内新股热潮将使得大量的市场资金被新股和次新股所吸引，市场活跃度将增大，但其他热点大概率暂时被冷落，因而主板指数料难以出现大起大落，将继续保持缩量横盘态势；创业板和中小板短期内有望受到新股辐射而有所表现。中期来看，当前经济面中房地产产业链下行的制约力量空前，而场内资金不太倾向于布局周期股，因而中小盘个股的机会大于指数的机会。

猜想四：资金利率保持高位

在前期打新期间，入围机构数量大增，且不少机构为了避免申购报价被剔除，按照网下申购数量上限申报，甚至超额申购，因此资金利率出现了大幅波动。伴随IPO重启后首批新股全部完成网上网下申购，并陆续迎来资金解冻，近期交易所市场资金面逐步恢复平稳。不过，打新潮刚落炒新潮又将起，鉴于新股申购中签率普遍较低，不少投资者积极备战炒新大战。

不仅如此，6月末资金面正面临年中大考。尽管总量宽松仍是常态，但本周到期正回购规模环比大幅缩水，且央行周二进行了180亿元28天期正回购操作，这意味着本周公开市场的净投放不会大幅放量。值得关注的是，周三银行面临着存款准备金补缴，叠加上市银行年度分红、理财产品大量集中到期和银行季末存款考核等行为，将使得本周资金面难以宽松。

由此，预计市场资金面再现波动为大概率事件。总体看来，未来新股发行将成为常态，打新炒新热潮将使得交易所市场融资需求维持高位，未来交易所回购利率的绝对水平和波动幅度可能会继续高于银行间市场。