人民币支付结算五年全球份额不足2% 资本项目放开再引争议

“我希望对方能支付给我人民币，可以节省一部分汇兑成本，但在这个问题上我并没有主动权。”深圳一位从事电子配件出口生意的张先生告诉经济观察报。他的公司对欧美市场出口上千种电子产品配件，收到的货款有美元、英镑、澳元、欧元，却没有人民币，他必须在香港将这些外币兑换成人民币，再汇入国内账户。

此时，距离人民币开始作为跨境贸易结算货币，已经五年。

这五年

2009年7月初，我国跨境贸易人民币结算试点业务在上海成功完成首笔交易。根据国际支付体系SWIFT的数据，今年4月，人民币已经成为全球第七大支付货币。尽管如此，人民币在全球贸易转账支付中占到的份额仅为1.43%。在中国的对外贸易中，人民币支付比例不足12%。

央行6月24日公布的数字显示，2013年中国的银行累计办理跨境贸易人民币结算业务4.6万亿元，同比增长57%，其中货物结算额3万亿，占同期中国海关货物进出口总额的11.7%。

尽管人民币作为结算货币所占的比重仍不高，但五年的发展速度惊人。以中国农业银行上海分行为例，2009年刚开始做人民币贸易结算时，结算总额约为几亿，到2013年达到600多亿，该行海外业务部总经理朱楹预测，2014年可能会达到800亿至900亿元的贸易结算量：“用人民币作结算，对国内企业来说，可以减少汇兑成本；对境外企业来说，因为人民币最近几年一直处于升值通道，企业也愿意持有人民币。”央行数据显示，2013年跨境贸易人民币结算业务收付比例为1:1.5。

根据渣打银行的研究，离岸人民币汇价相较于在岸人民币出现折价时，人民币回流内地比较明显，而通常情况下，离岸人民币相比于在岸人民币出现溢价，有利于境内企业在进口中支付人民币。

今年4月以来，离岸人民币相对在岸人民币出现折价，同期调整月环比SWIFT人民币支付回落到7%到12%之间，而在2、3月份分别增长了19.2%和21.1%。但渣打预计下半年，离岸人民币将会恢复升值，小幅升值将会成为常态。朱楹对未来人民币跨境业务比较乐观：“跨境人民币市场会逐渐成熟，境外发展，特别是伦敦，纽约逐渐加入后，会给这块业务带来积极因素。”

伦敦一直在致力于成为人民币国际化的另一个中心。6月中旬，中国国务院总理李克强访英期间签署协议，实现了人民币和英镑的直接兑换。目前，伦敦在欧洲与中国（包括香港）的所有人民币计价SWIFT支付中所占的比重为57%。4月份，伦敦经调整SWIFT支付同比增长149%。纽约是人民币国际化的一个新战场，部分归结于基数低，4月纽约经调整的SWIFT人民币支付月环比增13%，同比增加了300%。

国际化困境

不过，大部分境外企业对人民币的接受程度仍然不高，主要原因在于人民币缺乏回流渠道、投资渠道，以及境内、境外不同利率和汇率的问题。

香港是最大的离岸人民币中心，在渣打银行2012年底推出的人民币环球指数中，香港所占的比重为65.7%。香港拥有的人民币存量截至今年3月底已接近9500亿，占本地银行存款总额的13%。但在香港，持有人民币的投资机构或者投资者能够找到的人民币获利渠道却不多。

香港银行体系中的人民币存款和借贷比例为7:1，人们更愿意存钱，而非借贷。持有人民币以待升值的心态非常普遍。2013年6、7月，离岸人民币相对于在岸人民币出现折价，当时，香港人民币存款下降了34亿元。渣打预测，到2014年年底，香港人民币存款将达到1.15万亿至1.2万亿元。

英国《金融时报》评论称，香港的人民币存款规模迅速增长，并未带来人民币市场的繁荣发展，原因在于人民币金融产品的匮乏。Emerging　Advisors　Group的经济学家Jonathan　Anderson估计，2013年年中，可供全球投资者自由投资的资本市场总资产中，美元资产总价值55万亿美元，欧元资产总价值29万亿美元，日元资产总价值17万亿美元，英镑资产总价值9万亿美元，而人民币资产总价值仅为2500亿美元。An-derson表示：“这一数额约为全球市场的0.1%，令人民币的地位与菲律宾比索差不多，仅略高于秘鲁的新索尔。”

尽管中国政府设置了包括银行间债券市场、合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）等多个离岸人民币回流机制，获批总额超过了1万亿元，但这些额度并没有被充分利用。

以上述深圳电子配件出口商张先生为例，境外贸易伙伴以外币支付货款到账其香港户头之后，张先生更愿意在香港将外币兑换成人民币，然后以个人途径而非QFII、RQFII通道汇回国内，因为“走公司汇款手续上会麻烦很多”。

中国央行数据显示，截至2013年末，全国共有61家机构获得RQFII试点资格，累计获批人民币投资额度1575亿元。

对于在香港的人民币存量来说，购买点心债是最大出口。2013年底，香港未偿还点心债规模为5720亿人民币，超过在港人民币存量的一半。

根据香港交易所统计数据，仅今年5月，发行人民币债券计价的债券、票据120单，多为期限是1至5年的短期债券，其中包括中国财政部发行的160亿元离岸人民币债券。

资本项目不完全开放被看作是造成人民币国际化遭遇困境的重要原因，但对于中国是否应该将资本项目开放，中外学者们持有完全不同的观点。美国南加州大学经济学教授Joshua　Aizenman、加州伯克利大学经济学教授Pierre-Olivier　Gour-inchas均警示了中国急于开放资本账户的风险。中国人民银行研究所首席经济学家马骏则表示：“中国资本账户的实际开放程度，比我们感受到的要开放得多。”他建议，除了境内外人民币互通渠道之外，开拓第三方渠道也非常重要。马骏说的第三方渠道是指，可以将人民币存款从利率较低的香港地区转至利率较高的台湾地区、新加坡，也可以购买外国公司发行的人民币债券。“不一定要把钱流回内地，我希望有更多的第三方渠道。”马骏称。渣打银行的研究表明，台湾地区有望成为人民币存量排名第二的离岸人民币中心。